重视罕见的盘整结果

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上证指数周工作线2655点，深证指数周工作线1111点。线下谨慎，空仓或轻仓操作，大资金看到破两地市场工作线就要休息。

是老读者的话，可能已经注意到在本栏目中，笔者不断提醒关于周9号线压力的问题已有3个多月了，属于历史罕见。在如此长的盘整下，我们需要关心一下它的内在意义。

市场中有一句话，久盘必跌。但事实上也有久盘必涨的图形，现在的上证指数就处于短线中的久盘必涨，可是周K线却是属于久盘必跌。这样是不是矛盾的呢?

笔者前几期文章中谈到近期的上证指数与深证指数几乎所有的技术指标都处于矛盾区间，给我们的操作带来了非常困难的处境。特别是没有一点技术的读者更是买也不是、抛也不是，无可适从，要么追涨、要么杀跌。有些人在仅仅3个月的盘整期，资金就损失了一大半。所以我们的读者仍然要在学习技术后才能进入市场“工作”。

在指数的矛盾区间，我们应该做什么呢?可以休息，耐心等待指数自身的突破，不要走在机构前面。如果是学习过技术分析的读者都知道，这样的矛盾区真的是比较难以操作。在技术上有一个理论，日K线应该服从周K线，所以我们一定要耐心等待，特别是笔者提醒在450天线下抛掉股票的读者，绝对不能轻举妄动轻易买入。9月9日截稿当天，市场一开盘就大跌，午间大跳水，所以读者特别要关注星期五的用收盘。

上期文章写了关于投资中的技术误区KDJ与MACD的榆钱指标，读者可以去验证了。所以尽量不要去用这些指标。

今天来谈一下曾经让成千上万股民输钱的另一个投资方法――数浪技术。笔者曾经多次对数浪作了详细的分析，笔者刚刚入市时在波浪理论的研究上花费了整整3年的宝贵时间，拜访了所有数浪高手，最后与这些老师们一样都一事无成，除了输，就是输，到最后彻底放弃。回想数浪的日子不堪回首，A浪、B浪、c浪，A浪里面有A1、A2、A3浪，A1浪里面有子浪，更有子1浪、子2浪、子3浪，永远没有一个尽头。到最后实在数不下去了，就推说“这是一个失败浪”!此时，散户的钱已经全输光。

笔者在2005年拿着历史K线图去给最疯狂的一个XX数浪专家看，让他看着已经走过的K线图数给我看，结果数到最后前言不搭后语，自相矛盾，最后的结果又是一个以“失败浪”来解释的结果。

大海后浪推前浪，前浪死在沙滩上。公元2002年，某个证券研究所的“秀才”们斥巨资260万美元从国外引进了一套波浪理论的交易软件，并应用于具体的交易行为之中，其结果却是输得相当的悲惨!后为了对xx董事长有个交代，竟然恬不知耻地打报告说：“国外的理论和交易程序实在是太先进了，不适合中国股票市场的实际情况。”一时在业界引为笑谈。

就在今年4月份上证指数与深证指数双双跌破181周移动平均线的牛熊分界线后大跌开始，全国许多的数浪专家纷纷推出“第三大浪”说，并预测可能会出现历史新高。事实呢?800多点的下跌使相信数浪而不总结经验的投资者输得惨不忍睹，这是崇洋者给中国投资者带来的灾难。

到了2005年的998点时，所有数浪者销声匿迹，不知道数到哪里去了，后来行情一好又死灰复燃。波浪理论是个糊弄人的“好”理论，你不懂日语他才敢说日本人都听不懂的日语，所以它是赚钱的绊脚石。

下周如何操作?简单!耐心看周五的收盘点位在什么地方，日4号线是2709点，深证指数是181周移动平均线11752点。线下谨慎，空仓或轻仓操作，大资金看到破两地市场工作线就休息。上证指数用工作线2655点，深证指数周工作线11111点。

刺激政策或提振股市

姚　舜

9月份以来，尽管欧美主要股市涨多跌少，但投资者情绪并不稳定，不时为经济前景而担忧。比如，当有媒体报道，在欧洲银行业压力测试中，一些银行-持有政府债券的风险被低估后，投资者再度对欧洲债务问题产生忧虑。不过，葡萄牙国债成功发行后，投资者担忧情绪迅速平复。市场人士表示，对于投资者目前的信心状态，要特别予以关注。

美经济增长疲弱

日前公布的美国8月份就业数据显示，非农就业人数减少54000人，降幅大约只有经济学家预期的一半左右。加上之前公布的住房销售和制造业数据均好于预期，令投资者对美国经济步入“二次衰退“的可能性产生怀疑。这令市场重新反思，是否对经济放缓的判断过于悲观了，进而巩固了9月份股市的良好开局。

失业率高企仍是美国经济复苏进程中最大的困扰，8月份美国失业率仍高达9.6％。美银美林和摩根士丹利的经济学家近日表示。美国失业率很可能在未来几个月里逼近10％，原因是经济增长速度不足以支撑待业者重新成为劳动力人口。

美联储发表的褐皮书报告称，由于购房退税政策到期后房地产市场继续低迷，美国经济在7月下旬和8月份表现疲软。12个辖区的报告显示，美国经济仍在增长，但与此前相比，经济增长放缓势头显现，但经济不会重新陷入衰退。

而有“末日博士”之称的美国纽约大学经济学教授鲁比尼再次表示，美国、日本和欧洲大部分的国家已耗尽“政治弹药”，无法防止经济陷入“双底衰退”。其中，美国有四成机会“双底衰退”。

新刺激政策出台

不过，美国政府并未束手待毙。美国总统奥巴马近日公布了一项为期6年、总额500亿美元的经济刺激方案，将对美国公路、机场和铁路等交通基础设施进行更新及扩建，以增加就业，进一步刺激美国经济复苏。他还公布了一项总额约2000亿美元的企业减税计划。

对奥巴马政府的这些刺激政策，分析人士大多不乐观。他们认为。美国国会11月2日的中期选举临近，奥巴马想要借助新经济刺激措施为自己加分。但这些措施尚需获得国会批准，考虑到美国政府债台高筑，一些国会议员及选民都不愿投出赞成票，所以能否获得国会批准还是未知数。

不过，这些措施还是有助于振裔投资者情绪。市场人士认为，奥巴马政府很可能还会出台更进一步的刺激经济措施，因此相信美股9月将保持反复向上的走势。

美盛资金管理认为，美国股市目前仍然是在市场股价水平和总体经济环境之间进行拉锯战，而经济环境的不确定可能会阻碍股价达到合理价值水平。美盛认为，股票当前的价格水平远低于为了反映不确定性经济环境所应有的公平价值。

截至7月底，标准普尔500指数的平均市盈率是2010年预估每股盈利83.02美元的13.3倍，2011年预估每股盈利94.62美元的11.6倍。鉴于当前的利率处于低水平，在任何正常的环境之下，20倍或更高的市盈率水平应该都是合理的。

美元陷入区间盘整

叶耀庭

美元指数自8月6日的低点80.09展开反弹，对7月跌势进行修正后，至8月24日达到波段反弹高点83.56受阻，之后约3周的交易时段，

陷入了区间震荡的盘整行情。盘整区间高端为8月24日的高点83.56，低端为9月6日的低点81.88。

美元资产魅力减弱

美国经济复苏在第二季度骤然减速，美联储最新的褐皮书报告指出：“至8月底的6周内，美联储观察到有广泛迹象显示经济增长已放缓。美国东岸及中西部经济复苏停滞。”由此，本周的市场调查预估美国第三季度GDP增长年率为1.8％，第四季度为21％，分别较8月时的调查增长2.4％和2.5％，作出了向下的修正，意味着美国经济下半年将处于低速增长期。

虽然市场调查显示美国经济能摆脱“二次衰退”的风险，但低速的增长率大幅度拉低了美国各期限的公债到期收益率，比如，2年期公债收益率近期曾创历史新低纪录，5年、7年、10年和30年期公债收益率近期都同步刷新去年第二季度以来的新低纪录。

由于美国公债收益率是衡量美元资产平均回报率水平的一般标准，因此，低企的公债收益率水平，使得美元资产对游资的吸引力降低，从而对美元的整体走势产生制约作用，造成美元指数无力挑战更高的反弹目标。

欧债风险仍有余波

不过，最近有关欧洲债务危机的余波时有回潮，市场对欧债和欧洲银行业问题的担忧，使避险情绪仍不断冲击市场。这对低息货币有利，美元指数因此也能从中受益，在低端获得支撑。

标准普尔近期调降了爱尔兰的评级且给出负面展望，爱尔兰将处置已经国有化的Anglo Irish银行，这些因素使爱尔兰与德国同比公债收益率的差距扩大到欧元诞生以来的新高；葡萄牙也受到牵连，其公债与德国同比收益率差距扩大到今年5月希腊爆发债务危机以来的新高；希腊国家统计局公布，负债累累的希腊今年第二季度GDP按年下滑3.7％，高于预估的萎缩3.5％，将可能限制希腊政府进一步缩减财政赤字的努力；德国银行业协会表示，依照巴塞尔协议III，假定一级资本比率为6％，前十大德国银行预计还需要增资1050亿欧元。

上述消息，使得市场对欧元区成员国债务问题和欧洲银行业体质问题的担忧难以完全平息。这牵制了欧元的多头力量，间接对美元多头形成支持。

短线盘整　中线看跌

虽然美国总统奥巴马提出了新的经济刺激计划，美国财长盖特纳也表示，美国需要采取进一步的行动，以刺激就业增长，使步伐缓慢的经济复苏得到振兴，避免“严重”衰退。但是由于美国即将步入今年11月揭晓的中期选举，预计奥巴马的新刺激计划难以在短期内获得美国国会通过。因此，市场将关注美联储在9月21日举行的今年第六次议息例会上是否会采取新的货币政策行动。

基于政策面的不确定性，预计美元指数短期内将维持盘整格局。技术面看，目前处于走平态势的日线布林轨道上轨83.50和下轨81.90将限制美元指数的短期盘整波动范围。

就中期而言，因美元指数5月至7月的月K线形态为顶部反转信号，所以预计今年余下时间，如美元指数的反弹不能突破目前5月均线83.90附近的阻力，将在第四季度再次展开下跌行情。