报喜鸟5亿借款的背后
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2013年12月14日，报喜鸟公告称，拟调整营销网络优化建设项目，包括不再实施购置47家商铺的计划，以及调整该项目实施的主体、地点、方式和品牌等。自2011年4月决定实施后，该项目历经数次变更和延宕，此次调整间接宣判了它的死刑。
具体调整方案为：原项目中关于购置47家商铺的计划不再实施，若未来需要购置店铺将用自有资金解决；实施主体由报喜鸟调整为报喜鸟及其下属全资子公司，实施地点不再限于原有的280个城市网点，实施品牌也不再限于报喜鸟、圣捷罗等公司旗下品牌，实施方式为通过租赁商铺开设直营店或专厅，为加盟商承担部分费用以支持加盟商开设加盟店或专厅，与加盟商一起开设合作经营店或专厅。
“2012年增发的时候整个市场并不好，由于最终募集的资金跟原先预想的相差很大，考虑到现在的实际可操作性，我们就把以购置店铺为主改成租赁和合作的方式为主。这是主动按照我们实际情况进行的调整。”对于此次调整，报喜鸟董秘方晓波给出了以上解释。
实际上，报喜鸟还在收缩战线。早在2013年4月，公司公告称，准备出售不超过20个已购置的商铺。停止扩张乃至收缩战线的同时，是报喜鸟目前居高不下的存货问题。2013年9月末，公司存货为9.89亿元，分别是2011年末和2012年末的1.94倍和1.26倍；从行业对比来看，也远高于竞争对手七匹狼的6.67亿元和九牧王的7.01亿元，而同期报喜鸟的营业收入为15.52亿元，远低于七匹狼23.1亿元和九牧王17.61亿元。
高企的存货给报喜鸟的加盟商带来了巨大的经营压力，因此报喜鸟也试图重整渠道。据悉，其对发给加盟商的货品，按原出厂价的一定比例折扣回购，或者由买断加一定比例退货转为代销，并提高代销模式下的出厂折扣，涉及总金额达4亿元。公司预测，此次重整将减少2013年度销售收入2.4亿元，占2012年度营业收入的10.65%；减少净利润约1.2亿元，占2012年度净利润的25.12%。
“虽然短期来讲会冲减公司收入，影响公司业绩，但公司和加盟商是长期合作共赢的关系，在消费低迷的情况下加大对加盟商的支持力度也是情理之中，从商业角度来说也是合理的。”方晓波在接受媒体记者采访时表示。
在鞋服行业独立评论员马岗看来，这并不是解决库存问题的根本之道。“相比其他男装品牌，报喜鸟的直营比例很低，实体渠道的控制能力并不强，所以它和李宁一样，是库存危机和渠道危机双重并举。”
双重危机下，报喜鸟的财务状况已经全面恶化。2013年前三季度，报喜鸟总营收和净利润分别下滑了9.43%和54.11%；除了存货，公司目前的应收账款也居高不下。三季度末，应收账款达到8.31亿，其他应收款为2.07亿，占同期营收的比例高达66.88%。存货和应收账款也居高不下，导致公司经营活动现金流剧降。数据显示，三季度末公司账上仅有货币资金2.63亿元，而短期借款却高达5.17亿元，短期偿债能力堪忧。
虽然方晓波一直对外强调，公司目前的偿债能力并没有问题。在他看来，“公司今年帮助商处理库存就相当于投入，明年就相当于回收、回报，预计明年的经营性现金流就会逐步改善。”
但是，应该看到，在男装行业集体遭遇困境的大背景下，报喜鸟要实现突围，不是一朝一夕就可以做到的，向内找，练内功，这才是报喜鸟未来应该发力的方向。