外盘提振和政府托市共助农产品触底回升
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从近期期货市场大宗农产品的整体走势来看,国庆长假就像一座分水岭,节前大宗农产品都处于大幅下挫的过程,受霜冻威胁减弱及季节性因素的影响,外盘不断走弱市场缺乏上行动力,国内农产品市场受外盘农产品走势的影响,在外部支撑减弱的情况下,国内农产品市场也延续弱势走势,但其节后走势却截然相反,呈现出强势上扬的态势。
分品种来看,大豆的内外盘联动较强。由于国内假期时日较长,外盘走势引导了连豆的走向,外盘大豆先跌后涨,主要受惠于美元疲软和天气延误收割进度。而这一波涨势相当强劲,已经使其期价回到了今年9月之前的水平,走出自8月中旬以来的下降通道,底部形态已经基本确立。国内豆类品种也跟随外盘走出了上扬行情,国家继续实施临时收储政策,对市场心态会有较大支撑,也缓解了之前国内大豆抛储给市场带来的沉重压力,有利于稳定市场价格,说明国储政策的重新明确,同时也进一步确认了大豆的底部形态。
油脂类品种得益于原油上涨。近期原油强势无比,之前原油数次冲击75美元均无功而返,而此次在弱势美元的协助下,蛰伏数月的原油市场再度吸引投资者的眼球,连续六个交易日激情上扬,冲破了之前久久受阻的75美元,其涨势大有愈演愈烈之势,油价已升至78美元之上频频创出年内新高。而原油如此强劲的走势无疑给国内油脂油料带来了巨大提振作用,国内油脂类品种大有突破前期整理平台大幅上扬之势。
此外,小麦和稻谷走势也不甘示弱。由于这次国家提高粮食最低收购价的政策效力更多是在国内,因此对于国内独立品种的影响更大。由于小麦、稻谷的收购价提高,就促使这两个品种节后同样走出低谷。近期玉米也呈现出强劲涨势,主要在于政府决定继续对玉米进行临时收储,对玉米市场有支撑作用,不过,国内的玉米、小麦、稻谷等品种因总体供需格局宽松,在消息的利多逐步消化后,市场反弹后仍存在回调风险。
白糖情况相对特殊一点,国际原糖先是受技术性的抛盘影响在国庆长假狂跌,后又因印度糖价反弹及巴西降雨甘蔗收割推迟引发修正性买盘而暴涨。郑糖整体还处在前期的震荡区间之内,外盘在假日期间的几天大跌暂时并没有给国内白糖造成太大的影响,食糖表现出了一定的抗跌性,但目前还不能排除外盘的影响力;值此新旧榨季交替之际,食糖社会库存仍是投资者关注的焦点,尽管剩余工业库存比较紧张,但考虑到各个市场上的交割糖,整体来看,市场上似乎并不缺糖。但是,目前国际国内糖都处在牛熊的转换微妙时期,而不仅仅是自身减增产周期的更替。其中,牛熊的转换是决定国内糖价的关键主线,中长期还是维持涨势。
美元的贬值除了推动大豆、玉米等基础商品价格上涨外,对棉花的推动更为明显,而从基本面对比来看,棉花的基本面远远好于大豆、玉米等其他基础商品,这样棉花必将更加受到基金的青睐,基金买盘成为棉价上涨的主要动力。从基本面来看,USDA10月月报显示2009/10年度美棉产量仅为283万吨,而上年度期末库存仅为138万吨,虽然美国本年度消费量只有74万吨,但可供出口的棉花也仅有347万吨,远远低于上一年度近420万吨的可出口量。另一方面,随着世界经济的缓慢复苏,中国消费量预期小幅增加至1007万吨,但USDA预期中国产量为707万吨,缺口达到300万吨。 实际上,由于2009年中国种植面积大幅下降及9月大部分主产区天气不利棉花吐絮,部分地区单产大幅下降,我们预期2008/09年度中国棉花总产量下降幅度超过20%,按上年度800万吨总产量计算,2008/09年度总产将低于650万吨,产销缺口达到350万吨,基本面的利好势必会推动棉价的持续上涨。
通过对近期盘面走势的回顾,我们可以发现国际农产品价格的上涨对国内大宗农产品价格产生了越来越明显的传导效应。节假内外盘农产品的大幅走强直接导致了节后国内农产品的补涨。例如,据联合国食品农业组织近期表示,受到亚洲多处旱灾以及进口需求提高的影响,2009～2010年度全球五大稻米出口国的库存将从3000万公吨下降到2000万公吨,即库存量将降到五年最低点,势必会对稻米价格形成较大支撑,即使在国内外联动性不强的情况下,其对国内稻米的预期影响也不容忽视。此外,在经济回暖趋势下,今年农产品的国际需求将实现增长。
据悉,罗杰斯近期在纽约接受采访时表示,大宗农产品原材料未来10到20年将处于供给落后需求的状态,他长期看好农产品。他称,在印度和中国等地,谷物和糖的需求均在增长,他预计糖价在多头走势中会涨很高。另外,由于农民把棉花转作可作生产燃料的玉米等作物,故在这一因素影响下,棉花价格也将不断上涨,他本人也会选择投资棉花这一品种。至于稻米,在全球稻米库存水位下降、出口国印度产量减少等形势下,他相信米价很有可能会继续攀升。当然,这位顶级投资大师发表的是对农产品走势的长期看法。但农产品节后整体呈现走强态势也是长期上涨过程中的一小阶段,市场关注热点已经转向农产品,这一转变也再度点燃了投资者的入场热情。
而恰恰这个时候,在国务院常务会议上国家决定2010年继续在小麦和稻谷主产区实行最低收购价政策,并适当提高最低收购价水平。经报请国务院批准,2010年生产的白小麦、红小麦、混合麦最低收购价分别提高到每50公斤90元、86元、86元,均比2009年提高3元。稻谷最低收购价格也要适当提高。同时,继续实施玉米、大豆、油菜临时收储政策,完善操作办法和机制,健全农产品进口协调机制。这是继今年初国家提高粮食最低收购价后再次提高粮食收购价。而此举措对大宗农产品的价格走势究竟能够带来什么样的影响?农产品是否面临一个全线翻身的机遇?农产品价格涨势是否能否持续下去?无疑吸引了更多投资者的关注。我们能够确定的是,短期内提高收购价对国内农产品市场的利多作用明显,将很大程度上缓解因新粮上市所带来季节性压力,有助于国内农产品价格的平稳运行,最低收购价格的提高,为国内农产品市场提供了底部支撑,抬升了粮食价格的运行空间,对农产品期货价格上行有一定推动作用。
当然,此次农产品触底回升,除了外盘提振和国家粮食调控政策发挥作用外,另一原因也不容忽视,那就是季节性波动影响。大宗农产品特别要考虑到季节性波动的影响,农产品价格上扬与农产品供求关系变化密切相关,近一段时间,大宗农产品价格的变化也符合多年来我国市场的季节性波动规律。
农产品价格持续上扬势必会带来另外一些问题,粮价关系到国计民生,不少人会担心农产品价格持续上涨是否会造成通货膨胀。但考虑到国家粮食调整政策,我们认为这种可能性非常低,因为粮源掌握在国家手中,那么,粮价也就在国家掌控之中。当前粮食市场价格不存在大幅上涨的条件,会呈现稳中走强的态势,一旦有炒作嫌疑,国家完全有能力平抑和稳定市场价格。其实,农产品价格适当上涨不但不会造成通货膨胀,反而有利于保证生产积极性,增加市场供给,从而根本上稳定市场价格。国家应该保证主要农产品价格不大起大落,应保持农民在种养业有一定的效益空间,这对稳定农产品的供应至关重要。
整体上看,如果没有大的自然灾害或其他突发事件,我国大宗农产品价格走势可望在政府调控下稳中有升,在当前高位上运行。当然,目前我国农产品价格也存在不少不确定因素,比如商品市场炒作、国际市场影响、经济复苏预期、通胀预期、流动性过剩问题,等等。如何应对可能出现的市场突况和各种变数,仍需密切关注。长期看,农产品价格必须要实现基本稳定,防止出现较大幅度波动,要在稳定提高农民收入的同时保障全体居民生活水平的基本稳定,为经济持续健康发展奠定基础,这才是重中之重。
(作者单位:上海东证期货研究所)