现金 :愈小愈艰难

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一项对全球1750家中小型企业的调查显示，由于融资困难，小企业在经济恢复期面临着和在经济衰退期一样的风险。

福布斯观察与特许公认会计师公会（ACCA）、加拿大注册会计师协会（CGA-Canada）、意大利注册会计师全国理事会（CNDCEC）联合做出的一项新研究发现，很多小企业担心他们缺乏大量的现金储备，无法撑过下一次经济衰退期。这类企业数量之多令人担忧。

该项研究调查了在加拿大、中国、意大利、新加坡、南非和英国的1750 家小中企业，其中30％的调查对象雇佣员工不足10 人，39％雇佣员工在10至49人之间，31％雇佣员工在50 至250人之间。

虽然大多数中小企业认为经济衰退最严重的时期已经过去了，31％～54％的各国中小企业认为他们没有足够的现金储备，无法在下一场金融危机中生存。这一发现对众多中小型企业来说无疑是一场灾难。

为了抵御经济衰退，很多中小企业动用了他们的现金储备，他们现在很为自身流动资金的融资担忧。这种情况在中国最明显，中国50％的中小企业表示，他们没有足够的现金储备。在对小企业贷款问题上，中国的银行体系和其他国家的银行体系存在着不同的做法。此外，由于中国很多企业在高速增长，因此现金流更是捉襟见肘。

企业必须保持警觉。经济复苏往往意味着更多而不是更少的流动性压力，中小企业承受能力有限，从而最终导致短期负债无法再融资。

现金状况最为重要

大部分小企业贷款的需求来自于对流动性的担忧。现金状况不佳的企业最有可能申请信贷，但却最不可能拿到信贷，因为他们被视为最具信用风险。事实上，调查数据显示，“现金效应”是信贷审批的最大驱动因素。调查的结论是：如果企业想获得信贷，必须首先改善他们的现金状况，这是最重要的。

23％的受访中小企业表示，在过去的一年中，他们的融资有所改善，但几乎相同比例的中小企业（20％）表示其融资进一步恶化。展望未来，39％的中小企业认为他们的融资能力将好转，11％的中小企业预计其融资能力将恶化。

问题是，债权人往往将信贷投向大企业或拥有大量资产的企业。债权人担心的不是风险本身，而是无法评估的风险。那些无法提供任何抵押、正规的商业计划、现金流预测和其他相关信息的中小型企业是不太可能融资成功的。

为了帮助信贷市场上的中小企业，该调查报告建议，资本提供者对他们的贷款和投资标准做出明确说明，并考虑个案灵活处理抵押或个人担保的需求。该调查报告还呼吁商业顾问和服务机构优先改善中小企业对信贷和投资的准备度，同时，告诉中小企业资本提供者通常需要获得哪些信息，并重点介绍其他的资金来源，如天使投资人和风险投资家。

融资期望的转变

贸易信贷似乎是中小企业最容易获得的信贷类型，无抵押银行贷款似乎是最难的。天使投资是最难获得的权益类型，最容易的是未分配利润（条件是企业必须有利润进行再投资）。对中小型企业来说，最难获得的是客户融资信贷，因为债权人一般不愿意承担客户的信用风险。另一方面，中小企业最容易获得的信贷是以扩张产能为目的的信贷。

随着商业融资提供者越来越不愿意给中小企业提供流动资金借款，也不愿意承担客户信用风险或进行债务再融资，企业更多地转向股东和贸易债权人寻求融资。

贸易信贷作为一个重要的信贷资金来源发挥着重要的作用，该报告建议各国政府应承认这一事实。他们还应确保信用信息便于查询，确保债权人能够获得合理的方式强制执行债权。

该调查显示，和主要销售给消费者的中小企业相比，产品主要销往其他企业的中小型企业面临更严重的现金流问题。44％的B2B（企业对企业）中小型企业认为，最大的现金流问题是客户付款缓慢或者不付款，相比之下，对于B2C（企业对消费者）的中小企业，这个数据为27％。B2B 的中小企业表示，他们的客户现在更注重成本，并要求得到更高的折扣和更好的付款条款。

然而，有些客户可以作为中小企业融资的重要来源。该调查报告建议，中小企业可探索供应链融资方案，因为某些大客户融资很容易，他们可以通过中介为中小企业进行发票保理，从而为其融资。

该报告还呼吁各国政府考虑采取类似的供应商融资方案。在中小企业无法提供足够抵押品时，加强政府对小企业贷款的担保计划也是一个办法。

不过，该报告对各国政府的主要建议是：为了减少不确定性，政府应尽早对税收、支出、货币政策和监管做出可靠的承诺。

该调查显示，那些使用外部顾问、更重视专业能力和个人信用的企业表现更好。根据上述几点寻求咨询意见的（无论是会计咨询还是其他方面的）中小企业的营业额增长高于同行，筹集资金也更为成功。

经济衰退的一个影响是改善了中小企业的业务。该调查显示，他们现在只承担那些可以控制的风险。虽然经济衰退使得许多公司在推行业务增长计划之前先试图重建流动性，但是小企业并没有由此而规避风险。很多小企业仍然将自己定位为风险承担者，只要他们有恰当的工具，就能应对面临的任何挑战。

复苏状况

然而，该调查显示，中小型企业正在将目光转向自身财务管理能力的构建，以便能够利用经济复苏的良机，大多中小企业相信今年经济会真正复苏。超过一半（58％）的中小型企业预计2011年收入将上升，而只有8％预计收入将下降。同样的，54％的中小企业预计利润率将上升，10％预期利润率下降。接受调查的所有6个国家的中小企业显示出的这种谨慎乐观的情绪，支撑了风险和投资胃口的恢复。

然而，中小企业现在承担的是更易于管理和控制的风险。为了实现这一点，在制定计划和策略时，他们需要更多地准备应急计划，并正式认真地考虑宏观经济因素，如增长冲击、利率上升、汇率波动等。

对管理信息的投资能帮助中小型企业控制风险。外部的会计师以及企业内部的会计师应帮助客户制定应急方案，在制定业务规划、评估融资需求和估值时，识别、验证和挑战其主要假设。听取专业意见的中小企业往往对渡过难关更有信心，这确保了他们的紧急融资需求更少，融资更容易。该调查报告建议，资本提供者应向中小企业指出专业意见的价值，为贷款不成功的中小企业申请人引荐专业顾问。

在经济衰退中生存下来之后，许多中小企业主和创始人感觉和衰退之前相比，他们在业务运营上变得更聪明了。为了生存下来，他们不得不做出一些艰难的决定，但这些选择使他们变得更强。经济前景正在改善，他们认为未来12 个月将带来收入和利润，让他们重新振作起来。但是，如果经济复苏出现停滞，很多企业担心会破产。

（本文由ACCA提供）