创业板市场面面观
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随着技术创新或商业模式创新的中小企业不断涌现，一批中小企业进入快速增长阶段，迫切需要新的融资机制。此时，推出对企业经营历史、收入规模和盈利门槛要求更低、更看重成长性的创业板，把股票牛市效应传递到企业创业，使更多的创新型新兴企业通过上市融资快速成长，有助于推动中国经济继续又快又好地发展。
创业板与多层次资本市场及交易所竞争格局
证监会主席尚福林2008年1月16日在全国证券期货监管工作会议上表示，争取在今年上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板推出的时间表。创业板市场的推出已酝酿十年之久，尽快推出非常必要。
股改成功完成之后,中国股市迎来了两年多的大牛市，财富效应使入市人数和资金大增，基金认购火爆。股票市场文化正在形成，通过投资股票增加财富的理念日益深入人心。另一方面，中国经济持续快速发展和国际化，消费升级，市场分工机会和市场规模显著增加。加上国家鼓励创新的一系列政策出台，国人创新和创业的欲望空前高涨，技术创新或商业模式创新的中小企业不断涌现，一批中小企业进入快速增长阶段，迫切需要新的融资机制。此时，推出对企业经营历史、收入规模和盈利门槛要求更低、更看重成长性的创业板，把股票牛市效应传递到企业创业，使更多的创新型新兴企业通过上市融资快速成长，有助于推动中国经济继续又快又好地发展。
创业板的推出是建设多层次资本市场战略规划的具体表现，与现有的主板、中小企业板一起，形成了中国股票市场的多层次结构，同时，带动上市前的私募股权市场活跃和繁荣，使中国资本市场更加完善。主板市场可以为国家多年培养的存量大中型企业整合上市提供渠道，增加中国股票市场蓝筹股的数量。创业板可以为中国股票市场培育新的蓝筹股群体。
创业板对创新的激励
中国要成为创新国家，需要建设与银行评价标准不同的新金融机制。证券市场是伟大的机制发明，使企业可以通过贴现未来预期收益，支持今天的投资活动。创业板降低了上市门槛，使新兴企业在自我积累不足、难以获得银行贷款的情形下，可以尽早借助其预期的未来高成长价值获得资本，独立快速发展。可以说，创业板是激发人们热衷于创新、推动企业自主创新的重要机制。
主板市场往往被称为国民经济的晴雨表，创业板则是技术创新和商业模式创新的晴雨表，因为在创业板上市的企业可能还处于亏损状态，但却是冉冉升起的朝阳，代表了未来的成长趋势。创业板还将激励私募投资商(VC)投入企业发展的更早阶段。主板相当于企业考上大学才能上市，私募投资会投入高中甚至初中阶段那些有能力“考上名牌大学”的企业；中小企业板相当于企业发展到初中阶段就可以上市，私募投资商会投入小学阶段、有望“考上重点初中”的企业；创业板相当于企业发展到小学阶段就可以上市，私募投资商自然会关注和投资幼儿园阶段、有希望“考上优秀小学”的企业。
创业板将给企业创始人团队和早期的投资者带来巨大财富，产生巨大的财富效应。为投身技术创新和商业模式创新活动提供了巨大的内在动力和激励。受到巨大财富效应吸引的VC也因此繁荣，积极为创新提供融资支持。
人们可以看到，在高成长空间的商业领域，专注技术创新和商业模式创新，创办具有高成长能力的企业，是创造社会财富和自身财富最快捷的方式，从而产生创业的巨大激励和示范效应。美国NASDAQ推动和激励了多少人着迷于创新！造就了多少年轻的财富英雄！可以说，创业板是造就创新国家必不可少的机制。
其次，创业板作为商业模式创新和技术创新晴雨表，可以激励更多的人积极搜寻与已经在创业板上市的企业类似的商业机会和商业模式，所谓举一反三，触类旁通。例如，新东方上市后，教育产业领域的复制者不断涌现；分众上市后，启发人们寻找地铁、医院等公众场所复制分众模式。
创业板对新兴企业的机遇和挑战
创业板的创立和私募股权资本的繁荣，可以使一些优秀的新兴企业解除融资约束，尽早脱颖而出，快速成长壮大。例如，原来至少需要5年才能实现的投资计划，现在3年内就实现了。因为创业板缩短了企业从创业到上市的时间，使那些在银行系统下难以获得融资的优秀新兴企业更早地解除融资约束。美国企业从创业到上市的平均时间已由1980年代前的10年，缩短到1980年代的7年，1990年代进一步缩短到5年。从创立到上市时间的缩短，还可以使一大批优秀的新兴企业冲破大企业的打压，拒绝大企业的并购威胁，实现独立成长和壮大。如果从创立到上市的时间漫长，企业需要长跑到“考上大学”才能上市，很可能在考上大学前就被大企业以各种手段打压而失败。
因此，对于优秀企业来说，创业板意味着“这是一个好的时代，一个令人兴奋的时代，一个可以尽早成就霸业的时代”。
创业板的创立会给更多的企业带来挑战和威胁，必将加快新兴企业的竞争地位分化和优胜劣汰。在银行系统下，表面上，银行贷款条件严格，难以获得贷款。但银行关注企业资产账面价值。只要有担保抵押往往就可以获得贷款，相当于秀才层次的企业也可以获得融资。创业板的创立和私募股权资本的繁荣，表面上使新兴企业面临充裕的资本供应环境。但以上市为目标的私募股权资本的门槛更高，不会平均分配给每一个新兴企业，而是只青睐成长空间大、成长能力强、成长效率高、成长速度快、成长价值高的少数优秀企业，往往必须是行业内竞争地位、技术水平和商业模式前三名，相当于只投资状元、榜眼和探花层次的企业。
显然，创业板使一般企业面临更严峻的威胁。因为先行私募和在创业板上市的企业，在获得发展先机，加快实现投资计划的同时，还将抑制同行其他企业的私募融资和上市，吸引其骨干人才。创业板对一般企业，用狄更斯的话来说， “是一个令人失望的时代，一个令人沮丧的时代，一个出局更早的时代”。
因此，成长价值高的中小企业，不能仅仅埋头业务发展战略、竞争策略、管理机制及其执行力，还特别需要关注金融策略。一手抓业务竞争，一手抓私募融资和创业板上市。
另一方面，创业板也会对大中型企业的内部创新产生离心作用。在银行体系主导的金融系统环境下，主导大企业技术/服务创新的关键人员难以流失到企业外独立发展。而在大企业内部，一些新技术和新模式或者由于企业高层缺乏远见，或者与公司现有商业模式和激励机制不匹配，往往难以在企业内部快速成长。在创业板和VC给高成长企业提供了基于企业预期成长价值的融资机制和独立发展机会，在独立发展和巨大的财富激励下，以往企业实施的事业留人、感情留人、待遇留人对创新人才来说将失效。大企业需要找到与掌握创新能力的骨干人才合作的机制，而不是限制。
如何有效利用创业板？
企业要想顺利进入“创业板”，需要在发展理念、商业模式等方面做好准备。首先，并非技术领先和行业竞争地位强的新兴企业都能够搭上创业板快车。创业板青睐那些市场需求规模大，具有高成长潜力和能力的新兴企业，而不是高科技企业。因此，企业家首先要准确选取产品或服务的市场定位，寻找市场规模数百亿级以上的产品或者服务。此外，企业家需要设计好的商业模式。仅仅有好的技术，未必具有持续高成长潜力和能力，需要设计好的商业模式。同样的技术，用不同的商业模式来运作，成长空间、成长效率、成长速度和企业价值大相径庭。好的技术，通过不好的商业模式运作，很难受到私募股权投资者的欣赏，也不可能在创业板上市。