基金如何面对市场震荡

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大盘在4000点附近出现震荡，投资者对后市看法出现较大分歧，但基金经理们对后市仍较为乐观，在乐观中保持一份谨慎。在价值投资的理念下，基金经理关注的重点行业有所不同。

国联安　不必过度担心市场风险

“市场目前分歧很大，虽然我们看好中长期市场，但是面对短期的波动我们仍然会十分谨慎。”国联安德盛稳健基金经理孙建说。

对于4000点附近的市场，孙建认为尽管经过持续的上涨市场已累积了一部分风险，但是市场上永远不会缺钱，缺少的只是人气。现在的中国股市正受到越来越多人的关注，大家的信心和热情仍然高涨，因此过度担心市场的风险可能并不是最好的选择。

对于市场所面临的风险，孙建认为主要可能出现的是持续的宏观调控政策，通过加息、上调存款准备金率来抑制目前过剩的流动性。在目前的市场上，投资者应当对各种调控政策保持高度敏感，可能一次、两次的调控手段对市场影响不大，但是如果调控成为持续趋势的时候，一旦风险累积到一定程度，市场就可能出现一次较大幅度的调整。

从另一个角度来说，目前“存款搬家”的现象比较明显，说明投资者信心和热情还是很高，但是随着调控措施效果的显现，势必影响到资金入市的速度。要密切关注市场资金的流向，提前做好准备来应对市场的调整。

在现阶段的运作中，德盛稳健首先会尽量避免受到宏观调控影响较深的周期性行业，从而选择那些受到调控影响较少的品种，如食品饮料、商业等。其次，在操作策略上，德盛稳健会注意及时为投资者锁定收益，减少波动给净值带来的影响。

银华基金　看好消费行业增长

面对股市在4000点震荡的行情，银华富裕主题基金经理王华认为，股市结构性分化不可避免，一系列新消费行业的景气度增强。

王华认为，今年以来涨幅居前的一些低价股、题材股和垃圾股的业绩增长能力不足，也不是基金主要投资的方向，近期这类题材股退潮的迹象明显。基金依然看好成长型蓝筹股，特别是在中国人富裕起来以后的迅速增长需求带动的大消费概念，不仅仅包括食品饮料、商业等传统消费领域，汽车、航空、地产、旅游和金融等行业也都会在中国人越来越富裕的情况下出现快速增长。

近期，王华重点关注和研究股市暴涨给相关消费行业带来的持续增长。王华分析，沪深两市的最新非限售流通市值已经超过5万亿元，而两年前上证指数只有1000点的时候，沪深两市的总流通市值不到1万亿元。在这4万亿元增值中，大约有2万亿元属于散户或者是散户通过基金投资的收益。这部分资产增值将带动很多行业的消费增长。

王华举例说，高档白酒行业、商业、航空、汽车、房地产、旅游等行业都将从2万亿元增值中受益匪浅。从股市中赚钱后，居民高档白酒的消费增加迅速；以往旅游坐火车，现在可以改坐飞机了；过去没有钱买车、买房，现在买车的多了，房子的价格上涨也十分迅猛。股市的财富效应对于银行业和保险也有很大的促进作用，银行的无风险中间业务增长迅猛，长远来看也有利于银行存款的增加；投资者对保险的需求也随着财富的增长而迅速增加。

王华表示，银华富裕主题基金的主要投资品种都是经过严格挑选的，以成长型蓝筹股为主，中长期市场表现为抗跌性较强，可以通过“以时间换空间”的方式规避部分股市调整的风险，从快速成长的中国经济和消费中获取投资回报。

国投瑞银　增仓优质券商股

国投瑞银核心企业基金经理康晓云表示，2007年一季度上市公司整体有超过80％的增长，相应的公司股价也表现突出，业绩和题材相辉映，重组股因大股东以优质资产注入实现外延式业绩爆发增长的模式成为其上涨的主要动力。

他认为，长期牛市的预期使得券商概念风行一时，但相对而言，优质券商才具有长期持有价值，一些概念性股票的风险在急剧增加。康晓云于一季度已经大举加仓自己看好的券商题材股，并且对这些股票的后市走势信心十足。在具体谈到下一步投资策略时，康晓云认为一些周期类股票将会在后市获得良好的发展机会，近期会重点配置金融、地产、消费服务、装备制造、节能环保等行业。康晓云的理念是坚持价值投资才是基金长期发展之本，这就使其整体投资风格和具体个股选择上具有相对稳定性。

按照合同约定，国投瑞银核心企业基金每年收益分配次数最多为4次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的80％。康晓云表示，在现在的市场环境中分红，既有利于帮助投资者实现牛市带来的良好收益，也有助于基金管理人调整股票结构，把握未来热点。