三月股市阴晴难定 成长型个股逞英豪

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沪深股市自2006年以来的良好走势，无疑令投资人对未来的行情充满了更好的预期，特别是经历了连续四年之久的熊市折磨之后，市场中人期盼牛市来临的心情都显得十分急迫，加上经过一月、二月份上升行情的熏陶，关于2006年股市将走牛的观点开始增多，以最主要的机构投资者之一基金来说，在去年底出台的投资分析报告中，还大多不敢看好2006年行情，但二月份的相关调查显示，有三分之二以上的基金经理已转变观点，认为2006年的股市将走牛。

股市已开始进入新一轮牛市行情循环中，对此勿庸置疑，然而，市场的演进并不是一条完全可预知的曲线，在不同的市场阶段，往往会表现其曲折的一面，我们的信条是：市场永远是正确的，市场总是会超越投资大众的认知，表现出自身的波动特性，不断地引导投资人朝向其深邃且经常是难以预测的方向，因此，对未来的市场走势的分析判断是需要“明知山有虎，偏向虎山行”的勇气！由此，分析未来三月份的沪深股市也许就有更多的涵义，一如自然季节的更递所传达的信息提示，三月的小雨淅淅沥沥，而三月的股市也许并非如前两个月那么美妙，预期市场可能出现一段阴晴难定、甚至阴雨连绵的景象，市场将可能产生针对前两个月上升的一波调整走势，并引发更多的震荡与波动，月度K线出现阴线的可能性较大，上证指数波动区间可能落于1350至1150之间。

首先，就基本面而言，我国经济依然处在较快的增长速度之中，经济学家们对GDP的年增长判断仍高达百分之九以上，尽管我国股市与宏观经济的契合程度并不高，但在股市走牛的背景之下，不断向好的宏观经济有着巨大的提振信心作用。2006年作为“十一五”规划的开局年决定了年度经济增长仍可能属于扩张性的，宏观调控的力度可能更多指向不同的行业，具体对股市的影响不会太大，投资者只需对不同行业受影响或受益情形进行判断。按惯例，每年三月，最令人瞩目的是人大、政协“两会”的召开，股市每年多少也会因此而做些文章，放在今年市场出现转暖之机，这些信息对市场可能会产生放大效应，但股市的提前作用，这种利好成份很可能在二月份的上升行情中已得到体现，因此，这些单主两会的“利好刺激”可能并不能构成对三月份股市行情的支撑。

其次，更值得关注的是市场方面的信息。以目前股改的进度，三月份沪深两市完成股改公司的数目与市值均有望过半任务，根据有关部门透露的信息看，年内几家大型国有银行安排上市的可能性极大，投资人普遍担忧的再融资与“新老划断”很可能将在三月开始变得明朗起来，预期股市的提前效应将再度体现，进而言之，这是今年市场投资者最为关注的问题，一旦有风吹草动，必然引发市场波动，估计在真正落实之前，市场会因此而产生更多的震荡波动，考虑到目前市场中机构投资者的主导作用，一旦产生波动，往往引发一场机构之间的恶战，这也正是近年来市场波动力度开始加大的一个重要原因。

然而，资本市场的魅力就在于，只要存在财富效应，资金往往不请自来。经过一月、二份的上升行情熏陶之后，沪深股市已出现明显的财富效应，随着QFII的实施、社保基金、保险基金、银行基金、券商集合理财业务的推开、私募基金的活跃等，市场资金流入的渠道已较为通畅，资本的逐利本性决定其必将在市场中寻找机会。尽管我们判断三月大盘将可能出现一定的调整走势，但这并不会改变市场整体将走牛的基本格局，各路资本主力进入本市场之后，波动加大的风险中同样会产生更多的机会，而且，这种调整看来更多的是表现在大盘的运行方面，至于市场热点与板块个股机会来说，同样将会有激动人心的表演，这正是投资者需要重点关注的。

众所周知，人民币汇率自2005年7月23日进入放开之后，一直以小幅度上升这样一种有控制的节奏推进，如今半年时间过去，不知不觉之间，与美元的比价已接近8：1，预计很快将会突破8元大关，对于这种小幅度上升的走势，只有在一段时间的累积之后，才会让人有较大的认知，而此时本币往往已然累积了较大的升水，对于股市中的投资人来说，置身于市场的波动之中，也许对这种缓慢的升值，不会有太多的体会，但一段时间的累积如果以百分比计算，就不难判断由此出现的投资性机会，二月初有权威部门预计，人民币在2006年可能升值百分之三左右，到2006年年底与美元的比值可能达7.7：1的水平，如果以此看待以人民市计价的股市资产，直观推算即可引发的升值必然远超百分之三的水平。本币升值无疑仍作为推动股市价格走高的基本动力。另一个可直观推算的是股改因素所带来的升值，以平均10送3的比价水平，也将导致股市整体上升三成，因此，以上证千点基数来计算，在1300点的水平，不过是恢复性的上升而已！

在寻找投资热点或板块个股机会过程中，由汇率与股改所引发的市场波动依然是三月份行情中值得把握的两条主线；自1月31日开始已正式实施的外国战略投资者购买A股的政策效应，虽然暂时还未有相应地并购消息出现，但这是可以预测的，事实上，进入二月份交易以来，市场中有外资并购概念的一些个股已表现出相当高的波动性，典型的几个行业如金融概念股、资源垄断性股、消费类股等，尤其是一些行业龙头型公司，明显受到资金的关注。

同时，三月份是上市公司年报公布的高峰期间,在考察市场机会时,投资者必须考虑年报因素，市场反复的演变，随着行情转向多头市场，有一个突出的特性正是:投资者须克服的，以往单纯以所谓“业绩浪”的有无来判断的定势思路需要改变，而应更多地从公司成长性角度加以把握。2006年以来有色金属板块、金融板块的大幅度上涨，已昭示了这种运作的新动向。在市场以机构投资者主导的背景下，动辄以所谓价值投资，首选蓝筹概念为热门，但真正能在市场波动中创造奇迹的往往是一些中小型上市公司，尤其是那些显示出良好成长性的公司，这些公司才更具有波段性股价翻倍的潜力．

对于中小型成长性公司而言，除了考虑股改对价因素之外，年报因素中可重点考虑公司是否具有良好的成长性与较大的股本扩张潜力，投资人只要看看中小板中如苏宁电器、新和成、科华生物等公司是如何演绎了这样一种股本扩张、股价飙升的传奇，就不难联想到这个投资思路并在操作中实践，沿着这个思路，重点可选择沪深两市中，年报业绩预期将出现较好增长，而股本相对较小，具有扩张潜力的上市公司．

二月份，以国家名义的我国未来十五年科技发展纲要，是又一个应引起投资者高度重视的文件，其中强调自主创新是最大特点，从市场角度，其实也提示了投资者，未来需要从这个方面来寻找投资对象，事实上，在沪深股市，已存在一批具有自主创新能力或核心竞争力的上市公司，这些公司短期的业绩也许并不突出，但天然具有成长性的极大潜力，是值得投资者重点关注的。