本是同根生 相煎何太急

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中国股市也在上演一场“同根相煎、兄弟相逼”的活剧。股市中之兄弟，乃一级市场和二级市场是也。

日前，新版三国正在热播，三国演义中曹植所作《七步诗》老幼皆知。诗曰：“煮豆燃豆萁，豆在釜中泣。本是同根生，相煎何太急!”曹植奉命作此诗后，三国演义是这样描写的：“曹丕闻之，潸然泪下。其母卞氏从殿后出日：‘兄何逼弟之甚耶?’丕慌忙离座，告曰：‘国法不可废耳。’于是贬曹植为安乡侯。植拜辞，上马而去。”

如今，中国股市也在上演一场“同根相煎、兄弟相逼”的活剧。股市中之兄弟，乃一级市场和二级市场是也。

请看，一级市场正祭起三高(商密度、高溢价、高市盈率)大旗，浩浩荡荡地杀奔二级市场而来，唬得二级市场断臂折腿、连连破发。是的，发行是源头，是“兄长”，但没有交易又何来发行?况且江河水道都是上游涓涓细流、下游波澜壮阔，如果上游比下游还要汹涌，岂不江河倒流!那是要泛滥成灾、要死人的。不信请看历史。20年中国股市，股改前一级市场募资过千亿的仅两年：2000年募资(IPO+再融资，下同)1604亿元，2001年募资1098亿元，“兄长”的长驱直入带给“弟弟”的是灾难深重，2002～2005年四年半大熊市人们至今记忆犹新，最后迫使“兄长”不得不偃旗息鼓――以一股不发收场。进而，2006年募资2600亿元，比前高多募1000亿元，做“弟弟”的还扛得住，到了2007年募资骤增至7986亿元，“兄弟相逼”演绎到极致，结果是2008年从6100点直落1600点。如今悲剧正在重演，且愈演愈烈。据WIND数据，夸年截至5月21日募资已达3086.06亿元；加上农行IPO，以及大行再融资2000亿～3000亿元，全年超2007年已板上钉钉。而2007年上证指数6000点，今年还不到半山腰，难不成还要把“弟弟”逼到2000点之下!

再请看，券商的两个“儿子”，投行业务也正在侵蚀经纪业务。一面是，那些融资额、融资项目多的“最佳投行们”正在热热闹闹地举行庆典活动；另一面是，经纪业务的佣金水平已经到了跌无可跌的地步，据报道，去年佣金平均水平还在千分之二，当今有的竟连万分之五都守不住，叫起万三、万四来。不是吗，本周三因中行发行400亿元可转债，致使当天成交仅1286亿元，创4月以来新低。这样的日子若持续下去，说不定券商又该回到当年的“三八”时代了(即每个营业部8人，80平方米，月收入800元)。

还请看，融资额最多的银行板块同样在“煮豆燃豆萁”。一面是从一级市场圈得2000亿～3000亿元，另一面却是二级市场市值损失以万亿计。以中国银行为倒，在一级市场拿到400亿元的同时，两天时间(6月2日～3日)二级市场市值已减少660亿元，仅汇金公司一家(持股67.5％)就损失445亿元，只不过汇金目前尚未按市值考核(虽说已全流通)，对它们来说只是账面损失而已。

本是同根生，相煎何太急!三国时代，弟弟曹植之难尚有母亲相救，先有赋诗前卞氏哭谓丕曰：“汝可念同胞之情，存其性命，吾至九泉亦瞑目矣。”继有赋诗后卞氏从殿后大喝曰：“兄何逼弟之甚耶?”可当今之中国股市，一向对市场关爱有加的证监会，却在市场化和不干预的口号下不闻不问，实际上，跌幅最深的5月，也正是今年新股发行最多的一个月，6月若农行IPO，则融资额还将更上一层楼。

“兄何逼弟之甚耶?”答案也许就在一个批复中，今年3月，国务院正式批复银监会关于2010年大型银行补充资本的请示。原来，“哥哥”一级市场手中有尚方宝剑，“弟弟”二级市场只是散户草民。但是且住，没有这亿万草民，也就失去了股市之根本。