江苏:探索中小企业融资难题

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日前，江苏省首只中小企业集合债券――常州市中小企业集合债券日前成功发行。这是江苏省探索缓解中小企业融资难的一项创新。

据江苏省发改委有关人士介绍，所谓中小企业集合债券，即以一个带头组织带领多家企业所构成的一个集合体为发债主体的新型企业债券形式。发行企业各自确定债券发行额度分别负债，并采用统一的债券名称，统收统付，以发行额度向投资人发行的约定到期还本付息。 据了解，此次发行的债券共“捆绑”了10家中小企业，其中如江苏朗生生命科技有限公司、江苏河海新能源有限公司、常州佳讯光电产业发展有限公司等都是注册资本数千万元的“小企业”。

“虽然我们是国内第一家拥有自主知识产权生产血液透析系列产品的企业，但和大企业相比，银行出于规避风险考虑，往往还是更愿意将贷款投放给规模较大的企业。”江苏朗生生命科技有限公司的“当家人”周筠芬很激动。“公司的目标是成为中国最大的血液净化产品研发、生产、销售、试验基地，未来的投资估计要达到10个亿。这种‘打包发债’的模式极大地解决了我们的融资难问题。”

“我省中小企业众多，民营经济活跃。从目前情况看，中小企业融资难、贷款难问题仍较为严重。”江苏省发改委副主任徐莹说，当前企业融资仍以间接融资为主，银行信贷是融资的主要渠道。然而，中小企业向银行融资，一是难度大，二是成本较高，大量急需资金的中小企业很难得到银行的有效支持。 与其他融资方式相比，“打包发债”有何优势?海通证券股份有限公司是常州中小企业集合债券的主承销商。该公司相关人士介绍，其一，这种发债方式为一批有发展潜力的中小企业提供了一种新的直接融资渠道；其二，可以改善企业财务结构，利用财务杠杆原理进行债务融资可以提高净资产收益率，使股东利益最大化；其三，综合考虑企业债券的发行手续费及审计、评级、律师等费用，企业债券的融资成本要低于同期贷款利率，节约了企业财务成本，如本次债券的综合发行成本要比同期银行贷款综合成本低约30％以上。此外，企业债券发行上市后，企业需要按规定定期披露信息，被广大机构投资者关注，这有利于企业规范运作，提高自管理水平。

“十二五”期间，江苏省民间投资将实现由量的扩张转向质的提升。为此，江苏省将从完善企业诚信体系建设和改善金融服务两个方面缓解民间投资融资难题。例如，建立省市县共同参与的全省再担保网络体系，积极发展直接融资等等。

业内人士认为，在过渡阶段，中小企业“打包发债”不失为一个比较理想的解决方案，这将逐步改变以大企业为发债主体的状况。