浅议EVA本土化

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇浅议EVA本土化范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

内容摘要：本文基于eva的基本理念，从资本市场、公司内部治理等方面分析并肯定了现今中国企业实施EVA的可行性，认为EVA管理体系是诊治中国企业广泛存在的资源配置效率低、侵犯投资人利益等痼疾的有效工具，提出中国企业推行EVA管理体系既要考虑中国经济的转轨特征，又要适应企业自身及所在行业的特点的若干举措，从而实现EVA本土化。

关键词：EVA 必要性 可行性 本土化

EVA作为评价、激励于一体的管理体系，20世纪90年代曾成功应用于欧美知名企业，如可口可乐、IBM、西门子等，在亚洲国家日本、新加坡的应用也取得了成效。然而，于2001年开始的EVA中国行，由于市场、观念等原因，并未取得成功，于2003年9月黯然退出中国市场。但EVA本身的科学性和先进性是不容置疑的，随着中国市场经济的发展，2006年末，国资委将EVA纳入央企经营业绩考核指标。2009年底，国资委进一步指出，2010年将在央企全面实行EVA。如此，要在中国央企乃至更大范围推广应用EVA，我们需领会的不仅是其精髓，更要紧密结合中国国情，实现EVA本土化，真正发挥EVA在企业管理中的积极引导作用。

EVA的基本理念

早在20世纪50年代，人们就逐渐认识到传统业绩评价指标的不足，特别是会计利润指标的计算只扣除债务成本，对权益成本未加考虑，对企业经营成果的反映是不准确的。在这种情况下，“剩余收益”就产生了。“剩余收益”是EVA的前身，美国通用电器公司曾将其描述为“净收益与资本成本的差额”，用来衡量经营业绩。而EVA成为一种正式的业绩评价指标，始于1987 年可口可乐公司的应用。随后，经思腾思特（Stern- Stewart）公司的进一步发展完善，20世纪90年代初，EVA成为一套先进的集财务管理、决策机制及激励报酬制度为一体的评价管理体系，包括评价指标、管理体系、激励体系。

EVA是企业税后净经营利润减去全部投入资本后的余额，EVA大于零时表示公司获得的收益大于为此付出的成本，创造了价值；反之，则说明收益不能弥补投入的成本，未创造价值。它的计算考虑了权益资本成本，能真正反映企业利润，且与企业价值最大化目标相一致，因而一推出就受到众多公司推崇。《财富》称其为当今最热的财务理念，是创造价值的真正方法和寻找交易的新方法。彼得・德鲁克在《哈佛商业评论》上指出EVA的盛行反映了信息时代对于全要素生产力评价方法的需求。

中国企业实施EVA的可行性

尽管中国首次推行EVA以失败告终，EVA的理念却得到越来越多人甚至政府的关注。他们日益认识到EVA的先进性，了解EVA初次中国行失败的问题所在。如今，经过多年大力发展，国内市场建设已得到不断强化，企业内外部环境已得到较大改善，为EVA引进提供强大保障。

（一）不断强化的资本市场是实施EVA的基础

如何确定资本成本是EVA实施的首要问题，资本成本不准确，EVA的评价功能将大打折扣。资本成本是债务资本成本和权益资本成本的加权平均，而权益成本通常以资本资产定价模型为基础，从而，权益资本成本及综合资本成本的准确性与企业所处资本市场的发展程度直接相关。

我国资本市场经过近三十年发展，经历了萌芽、探索、巩固与调整、规范与发展4个阶段，已取得了举世瞩目的成就。如：针对市场规模小，发展不规范，结构性缺陷等问题，政府采取调整、稳定、发展的方针，改善市场基础设施，健全法律法规体系，规范市场化，逐步消除历史遗留问题。如今我国资本市场已取得并将继续发展完善，这为确定权益资本成本奠定较好的市场基础。

（二）合理的公司治理机制与企业薪酬激励文化是实施EVA的保障

公司治理机制是公司治理的核心，有效的公司治理机制是公司健康运行的前提，也是公司顺利实施EVA的制度保障。一般认为，公司治理就是要通过各种机制和手段尽可能降低成本，以实现企业股东财富或企业价值最大化的目标，而真正能够提高治理质量和效率的是内部治理机制。现今，为增进公司管理者和股东利益的统一，公司内部治理的薪酬激励机制已得到较广泛应用，在激励公司管理者正确对待公司长短期目标、业绩衡量标准、战略和资源配置、业绩和薪酬方面发挥重要作用。

可以发现，公司内部治理的薪酬激励机制与EVA的企业价值最大化、为股东增加财富、克服短期行为、培养团队精神与主人翁意识等是一脉相承的，从而内部治理机制与EVA的实施密切相关。反过来，EVA的薪酬激励机制把EVA的一定比例作为奖金分给员工，也有利于员工对企业形成一种归属感，赋予他们与股东一样关心企业成长，有利于企业文化的凝聚和形成。这样薪酬激励机制与EVA的作用与反作用使二者紧密联系在一起，相互促进、相互发展。

（三）新企业会计准则与EVA的理念更加接近

2006年财政部颁布了新企业会计准则。新准则规定，满足投资者的信息需要是企业财务报告编制的首要出发点，它要求企业财务报表编制和披露真实、准确；新准则还要求企业提升资产负债信息质量， 重视企业价值创造， 更多地站在投资人角度考虑会计信息的相关性，重视所有者权益。这些思想与EVA服务于投资者的理念在本质上是一致的。

同时新准则改变了对存货后进先出法及长期股权投资差额的处理，使其不再成为EVA的调整项，简化了EVA计算难度。在对研发支出的处理上，新准则允许符合资本化确认条件的开发支出资本化，与原会计准则相比，更接近EVA的计算要求。

中国实施EVA的现实必要性

长期以来，中国企业的管理者多热衷于把企业“做大”，却忽视甚至无视投资者利益。这既侵犯了投资者的权益，也制约了国家宏观经济的发展。实施EVA，将有助于扭转企业投资中的低效或无效行为。

（一）杜绝盲目扩大规模，推动资源优化配置

目前，国内不少企业规模庞大，却盈利微弱，甚至某些企业投资报酬率不敌银行存款利率。这种现象的诱因是多方面的，其一就是以会计利润为基础的传统业绩评价方法，高估了企业盈利能力。而EVA作为业绩评价指标，真实反映企业盈利水平，可以引导企业消除规模动机，最大限度地杜绝不能“创值”的投资项目，提高资本运营成效，促进企业资本流向“创值”领域。此外，在日常生产经营管理过程中，EVA还能激发员工降低资源占用、减少浪费，从而提高资产运营效率，创造更多EVA。

（二）共享价值创造成果，优化经营者行为

现代企业的出现，导致了所有者与经营者的分离。多年来，我国企业经营者普遍存在追求私人利益的短期行为，既损害了所有者利益，又阻碍了企业的成长。究其原因，在传统薪酬管理系统下，对经营者受托责任的考核以会计利润为基准，经营者薪酬一般以固定或稍有浮动的工资为基础，这种制度安排显然不能发挥正面激励作用，相反无形中还助长经营者的短期行为。而EVA的激励机制是经营者报酬与EVA的持续改善挂钩，是可变的。这样，经营者与所有者的利益自然趋于一致，有利于激励经营者着眼企业长远发展，加大创新力度，不断提升企业竞争力和企业价值，会激励全体员工自发地、齐心协力挖掘企业潜在价值，实现所有者、经营者和员工等利益相关者各自利益最大化。

（三）反映企业真实业绩，促进资本市场规范发展

我国上市公司操纵利润、扰乱资本市场的事件时有发生，其原因之一就是会计利润具有可操纵性，管理层为一己私利，不惜损害公司及股东权益。而EVA作为公平、公正、客观的激励机制，不仅可以消除管理层的利润操纵，而且能够激发管理层的创新与“创值”动力，促进资本市场规范发展。许多国家及企业成功应用EVA的事实，已充分证明了EVA真实业绩对决定企业市场价值、促进资本市场健康发展的积极作用。

提升EVA本土化的建议措施

中国在制度、市场等因素上存在与发达国家不尽一致的事实，决定了中国企业引进EVA不能完全照搬国外。特别是企业刚刚引入EVA期间。思腾思特―远卓（中国）公司总裁康雁指出，成功的实践是根据中国特色进行适应性的实施，根据影响EVA在中国企业实施的因素对EVA进行修改和完善。因而，要实现EVA本土化，应注意以下问题：

（一）可由点到面逐步推广

由于企业特点不同，低效经营的问题也不尽相同，一旦全面推进EVA遇到困难，可采用循序渐进的方式，先从企业经营问题较多的部门开始，当EVA体系在局部正常运行并取得实效后，再逐步推广到企业其他部门。这样，通过局部试点示范作用，既激发了全体员工实施EVA的积极性，又积累了推进EVA的经验，减少全面推进EVA的成本。

（二）灵活设置暂时封顶的EVA激励机制

EVA薪酬激励制度是以EVA为基础，按EVA的一定比率计算奖金的，是上不封顶的奖金激励制度。对于刚刚引入EVA的企业，如果纯粹地实施上不封顶的EVA薪酬制度，会导致员工收入出现较大差距，甚至差距巨大，对于习惯了传统薪酬模式的员工，势必会产生抵触情绪，导致EVA不能正常运行。因而在企业引入EVA初始阶段，可采取封顶或暂时封顶的激励制度，并加快完善EVA薪酬制度建设，适时调整薪酬激励机制。

（三）根据行业及企业自身特点确定权益资金成本

科学计算EVA是成功实施EVA管理体系的基础，而提高EVA计算科学性，关键在于合理确定资金成本。思腾思特公司在权益资金成本计算上采用资本资产定价模型确定，但考虑到我国资本市场发育程度不及国外，股票交易价格形成机制不能完全反映行业及公司风险，因而推荐结合自身风险自主确定权益成本， 如，国资委对央企2010年权益资金成本确定按照银行三年期贷款利率。也可采取我国学者王纪平等的建议，不同行业规模的企业可将相应的平均净资产收益率作为确定权益资金成本的基础。此外，根据简单实用原则，也可参考贷款利率或债务资金成本率。

（四）与平衡计分卡相结合全面评价企业业绩

EVA是单一的业绩评价指标，尽管受到很多大企业的认可，但仍有瑕疵之处，主要表现在：对非财务指标重视不够，未考虑其他相关者的利益等。而平衡计分卡则从财务、顾客、内部流程、学习与成长四个方面对企业业绩进行综合衡量，实现了财务指标和非财务指标、结果性指标与驱动性指标的平衡。此外，平衡计分卡还可以从深层次分析提高影响企业业绩的因素，将企业目标和战略有机结合，有利于企业的长期发展。因而，把平衡计分卡与EVA相融合，取长补短，实现财务指标与非财务指标有机结合，体现企业长期可持续发展能力，又使业绩评价指标体系始终以企业真实价值为导向，构建出一个较为完善的业绩评价系统。

参考文献：

1.宋.青岛啤酒公司EVA案例的启示[J].航天财会，2009，6

2.陈利.EVA业绩评价透析[J].南京财经大学学报，2009，4

3.Tully,Shawn.Hadjian,Ani.The real key to creating wealth[J].Fortune, 1993,128(6)

4.Topkis,Maggie.A new way to find bargains[J].Fortune,1996,134(11)

5.Stern,J.M.,Stewart,G.B.,Chew,D.H.The EVA Financial management system[J]. Journal of Applied Corporate Finance,1995,8(2)

6.财政部.企业会计准则（2006）[M].经济科学出版社，2006

7.刘永泽，陈立军.中级财务会计[M].东北财经大学出版社，2007

8.池国华，张智楠.EVA在价值管理领域的应用：难点分析与解决对策[J].会计之友，2008，9

9.王纪平，孔彬.央企EVA考核实施中的难题及对策[J].财务与会计，2010，2

10.刘运国，陈国菲.BSC与EVA相结合的企业绩效评价研究―基于GP企业集团的案例分析[J].会计研究，2007，9