矿产资源综合利用及其金融政策研究

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[摘 要] 在当前资源紧缺、环境压力增大的形势下，加强矿产资源综合利用是节约资源和合理利用资源的有效途径。理论和实 践表明，循环经济是矿产资源合理利用和可持续利用的主要方式。随着金融在社会经济体系中的作用日益突出，作为 一种新的发展模式，矿产资源领域循环经济的发展必然离不开金融的支持。本文首先分析了我国矿产资源的利用现 状，并特别指出了矿产资源综合利用过程中的金融支持现状，然后构建了有关矿产资源优化利用和对矿产资源企业 进行激励性规制的理论模型，最后结合模型的结论和当前矿产资源领域的金融现状，对如何运用金融政策、加强矿产 资源综合利用提出了有效的建议。

[关键词] 矿产资源综合利用；循环经济；金融政策

[中图分类号] F832.0 [文献标识码] A [文章编号] 1006-5024(2008)07-0128-04

[基金项目] 江西省高校人文社会科学重点研究基地基金资助项目“矿产资源综合利用与金融政策研究”[赣教社政字2007(11)号]

[作者简介]张国良，中国地质大学博士生，东华理工大学地质资源经济与管理研究中心高级会计师，研究方向为矿产资源经济学； (北京 100083)

路兴中，东华理工大学地质资源经济与管理研究中心讲师，武汉大学经济学硕士，研究方向为规制经济学。

(江西抚州 344000)

一、我国矿产资源综合利用现状

(一)我国矿产资源的基本特点。从整体上看，我国陆地地壳活动强烈，底层发育齐全，沉积类型多样，构造复杂，赋矿地质环境、成矿种类和矿化力度自成体系，由此决定了我国矿产资源的基本特点如下：矿产资源总量丰富，但人均拥有量较少，持续发展存在瓶颈；矿产资源品种齐全，但某些重要矿产特别是大宗矿产相对不足或短缺；矿床数量多，但大型、特大型矿床较少，不利于规模开发和规模经济的形成，成本容易失控；矿产地分布广泛，但不均衡。因此，我国应根据不同的分布特点，建立不同的资源配置类型和各具特色的经济区；贫矿多富矿少，“三难”矿多，“三易”矿少，且矿产的开发利用效率低；共生矿床、伴生矿床多，单一矿床较少，采矿和选矿难度较大。

(二)我国矿产资源形势分析。从我国人口、资源、经济增长的趋势与国际矿业大市场的发展趋势出发，我国在21世纪前半期面临的矿产资源形势可归结为以下几点：

1.巨大的需求压力。根据“矿产品使用强度”理论，今后二三十年内，我国正处于矿产品使用强度高峰期，经济增长仍然需要大量物质特别是矿产品的投入，而人口高峰加剧了对矿产的需求，许多关键矿产的储采率远低于世界平均水平，最近的“输入型通货膨胀”现象更加体现了这一点。据估计，到2020年各类矿产品的需求量将增加1倍以上，需求总量将跃居世界第一。

2.缓慢的储量增长。目前，我国主要矿产资源的查明资源储量增长缓慢，且大部分有所下降(见下表)，其根本原因在于找矿难度加大和地质勘察的投入不足。

3.可用资源不足，且承载力有限。据不完全统计，我国矿产资源现有储量中只有60%左右可开发利用，35%左右可以采出，实际可利用的储量明显不足，而且相当部分矿产的探明储量对经济建设的保证程度偏低。

4.矿业的全球化趋势增强。上世纪末，随着全球经济一体化的加速发展，矿业出现了强劲的全球化趋势，尤其在投资领域。矿业的全球化为我国矿业的资本积累、技术改造、勘查开发能力提高等提供了机遇与挑战。

(三)我国矿产资源综合利用现状。自20世纪80年代初以来，我国矿产资源综合利用取得了长足进步，但矿产资源综合利用率仍然偏低，有色金属为35%左右，黑色金属为30%-40%。

1.共伴生矿产资源的综合利用成果显著并仍有很大的发展空间。近20年来，办矿理念基本实现由“单一矿产资源开采”向“共伴生矿产资源(金属和非金属)系统综合开发利用”的转变，白云鄂博、攀枝花、金川三大共生矿床的综合利用示范作用明显。综观全国矿业，我国矿产资源综合利用与发达国家相比差距比较大，全国对共伴生矿产资源的综合利用率只有20%，可提升空间巨大。

2.削减单位能耗已取得长足进步，但与世界发达国家差距仍然较大。1990-2004年间，中国单位GDP能耗下降了43%(以创造2000美元GDP所消耗的能源计算)，与其他新兴国家相比较进展特别明显，在此期间印度的单位能耗增加了12%，俄罗斯的单位能耗下降了9%，巴西增加了11%，但与美国、日本等发达国家能耗下降差距仍然较大(见下图)。

3.矿产资源企业的循环经济实践取得长足进步，但仍需大力发展。循环经济是工业与社会可持续发展的一种新的经济理念，我国在就循环经济理论进行热烈探究的同时，对循环经济实践也在大力推行，尤其是一些矿产资源企业，如攀钢矿业公司在“尾矿库”无害化堆存的建立、江西铜业集团在有效利用“三废”基础上形成的经济循环化系统，等等。但是，我国矿产资源企业的生态工业系统目前尚未普遍建立，循环经济的效益也未全部实现。

(四)我国矿产资源综合利用过程中的金融支持现状。近年来，我国金融部门在加强风险防范的前提下，对我国矿产资源开发和综合利用等方面给予了政策方面的支持，但资金短缺、金融效率低下仍然是我国矿产资源综合利用过程中的主要难题之一。

1.矿产行业的资金需求较难满足。矿产行业发展资金需求量大，回收周期长，期间也存在很多不可预知因素，信贷资金的安全性、流动性、收益性难以得到保障。因此，我国矿产资源综合利用项目经常遇到资金支持、信贷优惠等方面的难题。而且，循环经济的核心在于通过资源的循环利用，形成产业链的“纵向延伸”和“横向耦合”。但是，无论是产业链的“延伸”还是“耦合”，都需要系列化、循环式、长期性的资金予以支持。

2.矿产企业融资渠道少、融资效率低。矿产资源领域的资金主要来源于银行信贷，但是，受金融机构信贷管理体制的制约，以及对矿产行业的贷款条件也颇为严格，因此，造成数量不足与时滞等低效率现象。此外，矿产资源企业运用其他金融产品和金融衍生产品进行投融资的规模较小，操作水平也有待提高。

3.我国矿产资源领域中金融市场发挥的作用亟待增强。近年来，全球矿业投资的强劲增长促成了金属期货市场的牛市，可以预见，未来矿产资源不仅会成为一种基础商品，更有可能成为一种金融符号。在来自于资本市场的各种金融要素的共同影响下，金融市场将更多地左右矿产资源的价格，与此同时矿业市场的活跃将会催生出更多的矿业金融衍生产品。因此，今后矿产资源领域对金融服务要求更高，而我国金融产品较少，中介机构整体水平不高，金融市场的调节作用亟待增强。

二、矿产资源综合利用模型分析

(一)矿产资源利用的经济学分析模型。矿产资源一般存量固定而且有限，增加目前的开发利用就意味着减少未来的开发利用。因此，矿产资源的优化利用，就是要把企业和社会的资源利用决策过程规范化，寻求有效利用资源的基本条件，确定不同时期的合理开采规模，从而获得最大收益。

首先给出矿产资源产品的生产函数为：R(t)=g[L(t)，

S(t)，t]，其中t 代表技术和社会经济因素，R(t)为资源产品量，L(t)为劳动和资本的投入，S(t)为资源存量对当前产品生产的影响；接下来定义资源产品的需求函数P(t)=D[R(t)，t]，其中P(t)代表产品价格，D为t所引起的需求方面的变化；然后定义社会经济效益函数SB(t)=∫R(t)D[h(t)，t]dh+A[S(t)]，其中A(・)代表为使用的资源所提供的环境价值；最后用W代表L(t)的机会成本，r代表时间上的贴现率，那么矿产资源的社会最优利用模型为：

令q(t)为矿产资源的边际使用成本或者稀缺租，根据最优控制理论，求得以下两个确保资源社会最优利用的基本条件：

P(t)=dA(・)/dS(t)+W/[R(t)/L(t)]+q(t)，即从全社会角度来讲，为确保资源的最优利用，任何时候矿产资源产品的价格都必须与失去的环境价值、边际开采成本和边际使用者成本三者之和相等。

r・q(t)=q(t)+[P(t)-q(t)]・[R(t)/S(t)]+dA(・)/dS(t)，即当且仅当增加一个单位原位资源的保有所付出的代价(主要表现为出售该资源的利息所得)，要跟所带来的好处(主要包括原位资源稀缺租的增值、矿产资源未来生产成本的降低以及环境价值的增加)相等。

在上述基础上进行深入分析，可以得出以下几个结论。

结论1：竞争性企业的微观决策倾向于过度开发资源，主要原因在于此时企业对于未来收益的风险性会给予较多的重视，并且企业决策一般会忽视原位资源存量的环境价值，因此对于竞争性矿产资源企业需要通过征收资源使用税和降低企业的贴现率等办法来调整企业的资源开发利用。

结论2：垄断性企业倾向于减少现在开采而增加未来开采，从而在短期内有助于资源的保护，不至于迅速枯竭，主要原因在于，此时垄断性企业可能忽视原位资源的环境价值，并且对资源产品价格有一定程度地操纵或影响。

结论3：矿产资源的稀缺程度、贴现率、技术更新进步、制度设计、风险及不确定性等均为影响矿产资源最优开发利用的重要因素，因为这些无不影响着开采成本、稀缺租、矿产资源产品价格等上述变量。

(二)提供高质量产品和降低成本的激励模型。根据上述分析，得知诸多矿产资源企业一般而言最有效的方式是垄断的或者是被管制的，那么我们需要为其提供激励以便提高产品质量和降低产品成本。

假定成本C是产品数量q、质量水平s、降低成本的努力水平e和技术参数β(β∈[β，β]，在此只考虑连续情形)的函数，并假定提供高质量产品的成本是货币性的，那么其具体函数形式为C=(β+s-e)q； 设定一个反需求函数：p=P(q，s，θ)，其中θ(θ∈[θ，θ])为需求参数，或者为需求惯例，而且P随q和θ的上升而下降，随着s的上升而上升。简单起见，我们用线性的反需求函数：p=m+ks-hθ-bq，其中m、k、h和b为已知的正数；根据均衡条件Sg(q，s，θ)/q=p，求得消费者总剩余函数Sg(q，s，θ)。

为方便表述，我们给出一个定义：如果质量的提高导致净边际支付意愿(即价格与边际成本之差)上升，则产品数量和质量为净互补关系，即，也就是说k>1。

定义企业租金为U=m-φ(e)≥0，其中为管制者向被管制企业支付的净货币转移支付，φ(e)为努力水平e的负效用函数，令λ表示公共资金的影子成本，则事后的社会福利为消费者和生产者剩余之和：

W=Sg-pq-(1+λ)(C-pq+t)+u

在完全信息下，功利主义的规制者就会追求W的最大化，即：

max W=(1+λ)(m+ks-hθ)q-b( +λ)q2--(1+λ)[(β+s-e)q+φ(e)]-λU

s.t. m-φ(e)≥0

接下来考虑信息不对称的情形，并假设管制者面临多维的不对称信息。令γ=β+hθ/k，那么该模型就变成了一维逆向选择问题。为方便起见，假设γ在区间[γ，γ]上的累积分布函数为G(g)，信息不对称下的规划问题就成为：

s.t.U＇(γ)=-φ＇(e) e＇(γ)

结合最终的求解结果和福利函数的凹性，可以得出以下结论。

结论4：当且仅当数量和质量为净互补关系时(k>1)时，在不完全信息下的质量水平会低于完全信息条件下的质量水平(即最优的质量水平)；对质量关注的增加会增加激励方案的强度，也就是会提高努力水平；那么提供高质量产品的边际成本上升会降低激励方案的强度。由此可见，如何加强产品数量和质量的净互补关系，对提高管制效率尤为重要，即在控制企业成本的基础上完善质量和价值之间的正相关机制。

三、加强矿产资源综合利用的金融政策建议

循环经济是矿产资源合理利用和可持续利用的唯一方式，对其原因和必要性的分析可谓汗牛充栋，在此本文不再赘述。结合前面两个模型的分析，我们可以得知，矿产资源企业的竞争性程度不宜过高，一般都具有一定的垄断性，因此有必要对其行为进行管制。以提高矿产资源综合利用效率的循环经济发展所必需的金融政策支持，无疑要体现在克服资源的稀缺性、稳定较低的贴现率、促进资源开发利用的技术更新、完善制度设计和“质量――价值”正相关机制等方面。

(一)培育有利于推动循环经济发展的资本市场。实践证明，传统的融资体系已经不能适应循环经济模式的融资需求，必须为此设计新的融资体系，建立多层次的资本市场体系。应培育发展循环经济的资本市场，创造公平竞争的市场秩序，建立证券融资、招商引资、金融信贷、民间资本等多元化筹融资体系，为循环经济型矿产资源企业发展提供良好的投资软环境，为企业及金融机构在更大范围内优化生产能力配置及其环境适配性而服务。

一般而言，高新技术与循环经济是紧密结合的。因此，今后我国矿产资源领域的资本市场创新的逻辑框架即是：资本市场创新――高新技术发展――循环经济发展。推动循环经济发展的资本市场创新的具体措施主要表现在以下三个方面：

第一，以风险投资推动循环经济型企业发展。我国矿产领域的循环经济发展中风险投资的重点应该是：建立风险投资基金，重点支持与循环经济发展关系密切的创新项目，为风险投资行为制定特殊的扶持政策，最大限度地规避风险投资相应的风险，引导风险投资机构的投资行为，集中支持有利于带动循环经济产业升级、结构优化和技术更新的创新项目。

第二，发展二板市场，为风险投资提供退出管道。二板市场把企业家及其创新成果和风险资本家有机地连贯在一起，成为对长期性、高风险、高科技含量、高增长潜力的企业投资的重要制度支撑，而完善的资本市场必须在鼓励进入的同时也要完善资本退出机制。

第三，资本市场配套环境需不断改善。我国资本市场能否在循环经济发展中承担历史重任，取决于资本市场自身的完善程度。具体应采取以下对策：一是遵循资本市场的内在规律，以提高资本配置效率为最高目标，调整资本市场的发展战略和功能定位，进行制度创新，如发行与上市分离制度等，更好地发挥资本市场产业调控、公司治理监督约束作用。二是积极调整与优化资本市场结构。在培育股票主体市场的同时，积极发展企业债券、中长期票据、产权并购等市场，引入机构投资者，以此优化资本市场结构。三是提高国有股权的流动性，推进国有资本的有序退出，强化对国有股的监督制约机制。四是提高上市公司质量，应改革上市发行机制，提高信息的透明度，改善上市公司治理结构。五是改善政府行为，强化有效监管。

(二)基于循环经济的银行信贷创新。当前，银行信贷创新应当按照循环经济新理念来设计银行信贷产品，创造银行信贷新的管理模式，才能在推进循环经济与创新银行信贷之间获得相对平衡。首先要对信贷产品组合进行创新。循环经济的核心在于产业链的纵向延伸和横向耦合。在此情况下，银行要适应服务对象的变化，关键在于着力对信贷产品组合长度和宽度进行调整，积极而稳妥地引入循环贷款的新组合，以保持信贷服务与循环经济发展要求相衔接。其次要在银行信贷管理上取得新突破。银行在试行循环贷款中，必须对循环贷款实行专业化管理，应当紧紧把握如下三个环节：一是资金管理。如何测算附着于产业链的若干相关企业的资金需求量，是今后银行对循环贷款实行资金管理的重点。二是项目管理。银行对产业链或产业圈发放中长期循环贷款，应当按照项目贷款进行管理，特别要做好项目可行性评估和评价工作，严把资金“投入关”。三是风险管理。循环贷款作为信贷链向产业链渗透所形成的一种信贷新组合，其风险形式集中表现为连锁风险，银行要逐步在连锁风险的引发点与波及面之间构建一种阻抗机制，努力将连锁风险“扩散”效应降到最低限度。

(三)基于循环经济发展模式的开发性金融创新。开发性金融创新的意义在于它与发展模式的密切性，即其可以更紧密地根据循环经济发展模式进行金融支持策略设计。其创新途径，大致可以通过规划先行、信用建设和融资推动三个环节在矿产资源企业之间和内部形成生态产业链条。一方面能够发挥开发性金融机构现有的业务优势，采用硬贷款、技援贷款、转股期权贷款、企业债券发行、风险投资基金等多种融资模式；另一方面能够利用开发性金融机构参与矿产资源开发利用项目积累的丰富经验，采用“借款人直接借款――用款――还款”或借款人转贷的贷款模式。对于大型企业集团，可以采用集团统借统还、“平台直接借款――用款――还款”或“平台借款――子公司(或其他关联公司)用款――平台还款”的贷款模式。对于一般企业贷款，可本着多元化、分散风险的原则，寻求当地政府、银行、企业的共同参与。

(四)实施保险创新。保险和循环经济发展存在紧密关系。循环经济发展存在的风险对保险体系提出了新的要求，也意味着保险支持循环经济发展的广阔空间。从产业角度分析，矿产领域的循环经济发展中面临三方面风险：一是开发风险；二是产业化风险；三是生态风险。为了适应循环经济发展的需要，要致力于保险主客体创新，研究和扩大循环经济保险险种，创新保险产品，尤其在风险投资保险市场。同时，要促进保险制度创新，更新保险观念，推进高新技术保险资产证券化工作。适应循环经济发展要求，保险业还应从创新服务意识、服务手段以及服务体制等方面入手，建立技术创新服务体系。

(五)充分发挥金融市场功能，以完善矿产资源领域价格机制。通过借鉴国际上的碳交易机制，我国可研究探索排放配额制和发展排放配额交易市场，充分发挥金融市场发现价格的功能，促进实体经济与虚拟经济的结合，调整不同经济主体利益，积极推进资源性产品价格改革，理顺煤炭、成品油等矿产资源的价格，利用价格机制的作用，通过比价效应，抑制高污染、高耗能、高排放矿产资源项目，促进符合环保要求和有利于节能减排的新技术脱颖而出。

参考文献：

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[2]P.Dasgupta and G.Heal，The Optimal Depletion of Ex-haustible Resources[J].The Review of Economic Studies，Vol.41(1974)，pp.3-28.

[3]李万亨，等.矿产经济与管理[M].武汉：中国地质大学出版社，2002.

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