浅析中央政府是否为广义货币的发行者

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中图分类号：F832文献标识：A 文章编号：1009-4202（2011）02-004-01

摘 要 各国经济飞速发展，货币供应量已经成为一国执行货币政策及财政政策所关注的最重要的经济量之一。本文分别从各国货币供应量统计口径、货币政策、财政政策等方面，剖析各国中央政府在广义货币发行中所扮演的角色，试图探索中央政府是否是广义货币的发行者。

关键词 中央政府 广义货币 货币政策 财政政策

一、货币供应量

（一）货币供应量概述

货币供应量，是指一国在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成，是对一国货币政策的反映。

（二）我国货币层次的划分

依据流动性原则、相关性增强原则、可测性原则和成本效益比较原则、以及与国际接轨原则；我国的货币层次划分为：M0=流通中现金，狭义货币（M1）=M0+单位活期存款，广义货币（M2）=货币（M1）+准货币（M2）；其中，货币（M1）=流通中的现金（M0）+活期存款；准货币=定期存款+储蓄存款+其他存款（其中包括证券公司客户保证金）。

（三）其他主要国家货币层次划分

由于各种历史原因，在不同国家，广义货币的统计口径及表示方法有所不同。例如，美国将货币供应量分为M1、M2和M3三个层次；英国分为M0、M1、M3和M3H四个层次；日本分为M1、M2+CDs、M3+CDs三个层次，另编制广义流动性，重点监测M2+CDs；欧洲中央银行将货币供应量划分为M1、M2、M3三个层次，重点监测M3。

（四）《国际收支手册》中的相关补充

流通中货币包括中央银行或政府发行或授权的具有固定名义价值的纸币和硬币（《国际收支手册》第六版第5.36段）。存款包括满足以下两个条件的所有债权：（1）是对中央银行、其他接受存款公司（有些情况下是对其他机构单位）的债权；以及（2）由存款凭证代表（《国际收支手册》第六版5.39段）。在《国际收支手册》第六版中，流通中货币和存款被看做是短期或长期资产/负债（《国际收支手册》第六版第103段，附录9：标准组成部分，国际投资头寸）。在《国际收支手册》第五版中，流通中货币和存款不具有长短期归属。

对于非金融部门，例如广义政府、非金融公司、住户和为住户服务的非营利机构，流通中货币和存款也包括在内（《国际收支手册》第六版附录9：标准组成部分，国际投资头寸报表）。

二、货币政策、财政政策及其相互影响

一国政府拥有多种政策工具可用来实现其宏观经济目标。其中主要包括：（1）由政府支出和税收所组成的财政政策。财政政策的主要用途是：通过影响国民储蓄以及对工作和储蓄的激励，从而影响长期经济增长。（2）货币政策由中央银行执行，它影响货币供给。货币政策是涉及经济全局的宏观政策，与财政政策、投资政策、分配政策和外资政策等关系十分密切，必须实施综合配套措施才能保持币值稳定。目前我国实行的是：双稳健的财政和货币政策。

财政政策和货币政策是国家宏观经济调控的两大基本政策手段。二者主要是通过实施扩张性或收缩性政策，来调整社会总供给和总需求的关系。二者既各有侧重，又紧密联系。两者通过以下方式相互影响、协调作用――（1）财政向银行发放国债规模的大小是调整货币供应的重要渠道；（2）运用两种渠道，有效调节货币供应总量特别是“流通货币量”；（3）对货币总量和流通货币量调控的把握标准。

三、国际统计标准

国际统计标准与准则主要有四类，第一类是综合性标准（如SNA（1993）），第二类是特殊领域或具体问题的统计标准（如国际收支手册、政府财政统计手册、季度国民经济核算、环境与经济综合核算体系、非盈利机构手册、资本存量统计手册、金融稳健指标编制指南等），第三类是分类准则（如全部经济活动国际标准产业分类、主产品分类、标准国际贸易分类、国际标准职业分类、国际标准教育分类、国际收支分类、政府职能分类等），第四类是数据标准（如数据公布特殊标准、数据公布通用系统、国民经济核算数据质量评估框架、国际收支数据质量评估框架、政府财政统计数据质量评估框架、货币统计数据质量评估框架、生产者价格指数数据质量评估框架、消费者价格指数数据质量评估框架等）。

四、结论

由于债券是广义货币的一种，而根据前面的分析，结合我国中央政府发行国债的历史情况可以看出，当我国中央政府发行的国债数量是广义货币数量的很大比例时，国债的流通性增强，此时我国中央政府是广义货币的发行者。但大多数情况下，我国中央政府并不是广义货币的发行者。对于其他国家而言，广义货币的范围更广，广义货币供应量的统计口径更宽，使得M3、M4也加入了广义货币的流通中，这样看来，其他国家（例如美、英）中央政府已经被包含在了广义货币的发行者中。

由我国货币政策及财政政策的发展过程来分析，我国中央政府在经济活动中，逐渐增强其在货币供应方面的影响力和控制性，结合我国向社会征求意见的央行研究局的《关于修订中国货币供应量统计方案的研究报告》，我国货币供应量的统计分类有可能在原M0、M1、M2三层次的基础上，增加一个新的分层M3。这样，我国中央政府将来也许会成为广义货币的发行者。

根据《国际收支手册》中的相关补充，存款包括所有对中央银行、其他接受存款公司的债权，因此，也可以根据我国的法律规定从，财政资金角度来衡量中央政府“广义货币发行者”这一角色。

参考文献：

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[3]付小荣.对我国货币层次划分的几点认识.财政金融.

[4]刘庚业.广义货币和货币政策.财会之窗.