投资并非上战场

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投资并非上战场,放弃“战胜市场”的目标是务实之举,也是实施合理资产配置的关键一步。

请牢记“经得起检验的股神”巴菲特的一句话:“长期持有指数型基金,然后努力工作吧”!

战场上,不想做将军的士兵不是好士兵,要成为将军的前提则是要完成很多胜仗。说到投资,不少投资者是以“上战场”的心态进行,期待每次战胜市场取得超额回报。其实,如果以市场作为假想“敌人”欲战而胜之,往往事与愿违。

《上海证券报》的调查统计,2.5万被调查者2009年有65%实现盈利,其中25%的参与者盈利幅度超过80%。即便与各大指数中表现最差的上证综指(80%年涨幅)相比,收益跑赢大盘者也寥寥无几。您可能说,单一年份的情况不足以说明问题。我们继续探讨:2008年九成以上投资者亏损,可归因于大熊市;2007年 “百年不遇”的大牛市中,沪深300指数全年涨幅近400%,但根据调查,仅有区区4%的股民和0.7%的基民当年投资盈利一倍以上。以达到战胜市场为目的,投资者们忙忙碌碌,买卖频繁,产生了数目可观的交易佣金和税收,也造就了金融行业令人羡慕的“高薪”。可是,作为一个群体,他们的回报是远低于大市的。

事实上,环球宏观环境总体好转的外因并无大的改变,国内股市整体估值水平合理的内因也未显著发生变化。尽管今年的市场不会出现激动人心单边向上的大机会,但大趋势依然可以期待。举例而言,希腊国债余额仅2700亿美元,远少于雷曼倒闭时8000亿美元的债务余额,在欧元区其他经济体的帮助下,走出危机应该可以。

投资者又是如何理解市场的?

还是那个调查,大多数投资者预期指数涨幅为20%,62%的投资者预期收益30%-50%――多数人对自己战胜市场信心十足。然而,满满的信心可能又会招致频繁操作、追涨杀跌的老问题。

专业财富管理中有一点精神值得牢记:投资成功不但取决于对趋势的判断,而且有赖于正确期望之下的合理资产配置。

其实,买入并长期持有指数基金是降低费用并让上市企业的中长期增长带给你资本增值及分红的最佳方法。尽管这种方式似乎是蠢人游戏,然而事实证明,简单的东西往往好得多。试想,在2009年全年持有任何一只沪深300指数基金,投资回报都会超过80%!

对于在我国近30年持续创富进程中成功积累了可观资产的富有群体而言,实在不必与大众一起挤在“阳关道”上。资金量大而又具风险承受能力去追求长期超额回报是很大一部分私人投资者的共性,通过私募股权、创投(间接参与)等途径参与实体经济这条“独木桥”就是选择之一。你或许羡慕“大小非”的暴利,又或是对创业板批量创造亿万富豪产生丝丝酸意。与其临渊羡鱼,不如退而结网,待数年后投资标的成熟之时便会产生巨大的“惊喜”。

海外投资的布局既是财富管理中重要一环,也是投资渠道的另一条“独木桥”。我国人均资源不足,无论从经济可持续增长的角度或是资产保值增值的角度,又或是获取可靠资源供给的角度看,向外投资布局都必不可少。既然我们认为一个实力强大的超级投资者和资产买家一定会出手,那么未来中国整体海外投资的潜在的重点方向和资产类别,正是值得提前布局的地方。

私人资本海外实体投资可能作为我国整体海外投资战略中的一部分而获得政策上的支持。从财富管理角度,通过QDII等方式进行海外金融市场投资也是私人投资者在全球复苏中把握梯次投资机会并实现合理资产配置来分散风险的有效手段。

当然,股市已成为生活中重要一部分,投资策略是回避不掉的话题。让我支个招的话:基于对大势的一致判断,应降低回报期望值,持有并等候长期合理回报。可以考虑一方面将不同风险资产类别的指数型的被动式投资作为核心资产来追求市场的长期平均回报,另一方面从趋势投资的角度,选取一些在下一步 “调结构”中将直接受益的行业(新能源、信息、医疗),及与出口、集装箱货运、港口等相关的行业,又或是与消费密切相关的行业(食品饮料等)进行卫星配置。根据价值投资的原理,或可考虑另辟蹊跷,选取在“调结构”行情中被忽略、或是因有巨额融资计划而被冷落、又或是因限售股解禁而遭抛售等等原因而估值偏低的蓝筹股。

哪些是备选?一个简单的判断:同一公司,A股股价明显比H股低的,可能多属此类。