五年预测:历史告诉我们什么

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过分悲观和过分乐观都是比较片面的。在惊慌之余,应该明白金融危机后中国的崛起是一个不会改变的前景。

选择这样一个题目首先是有风险的,因为对于中国这样的国家来预测未来五年的经济增长趋势,是一个十分困难的任务。

对于中长期的问题进行预测,参考历史经验是重要的方法。最近一段时候认为中国在未来几年会出现经济危机的说法有一定的市场。对于此我们可以借助金融危机的历史来做个推断,现在一本刚刚出版的金融危机史著作可以参考。哈佛大学教授罗果夫(曾经担任国际货币基金组织的首席经济学家)和马里兰大学教授莱因哈特出版了一本书“这次不一样;金融愚蠢的八世纪史”(This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly),对过去800年来全球几乎所有地区的66个国家的主要金融危机的关键指标(国外和国内债务、贸易、国民收入、通货膨胀、汇率、利率和商品价格)进行统计分析,获得了一些重要的结果。

金融危机历史的研究发现,大量危机形成的共同特点是过量的债务累积,这种债务的债务人可以是政府、银行、公司和消费者,债务可以来自国内也可以来自国外。该研究还发现,以二次大战后的历史为例,政府债务平均增加幅度是86%。政府债务激增主要不是因为挽救银行系统的成本,而是由于经济衰退的持续导致了税收的减少,同时也来自于为了刺激经济的反周期的财政政策的巨幅支出。中国的人口特征,中国的高储蓄率和外汇储备,以及目前实际各个经济主体的资产负债状况使得中国在未来数年不会陷入欧美式的金融危机导致的经济危机。

但是中国经济也不太可能恢复2007年以前的那一轮高速增长的趋势,这是由于国外的环境已经有了根本的改变。世界经济还有一个漫长的复苏之路,原因在于:长期的高失业率;由来已久的财政困难和继续恶化;财政紧缩和调整阻碍了经济复苏,欧洲和美国策略的分歧都可能无法解决财政困境;主要发达国家的房价继续下降,并影响经济的复苏。

还有更悲观的经济史研究。美国加州大学伯克利分校埃森格林和都柏林大学三一学院两位经济历史学家在他们的文章中认为,当前全球经济衰退开始于2008年4月,此次衰退完全符合大萧条初期阶段的特征。这个经济史的研究至少告诉我们,中国经济发展的外部环境已经有了根本的改变,这使得我们对于中国自己未来的发展要有一个不要过分乐观的态度。

世界经济长期发展历史的权威著作是麦迪森的“世界经济千年史”,按照该书的研究,历史上经历过长期快速增长的典型国家是日本和韩国,它们有一些经验可以参考。日本的快速增长从1950到1973(8.1%),当时人均收入增长远远高于亚洲的其他复兴部分,而在1973～1999年之间只有其他部分人均收入增长率的一半,而到了20世纪90年代,只有其他部分人均收入增长率的1/4。韩国在1973到1990年间经济增长率平均6.8%。中国到目前的高速增长时期已经超过了上述两个国家。因此在未来的时期,中国经济增长逐渐减缓是可以预期的。

中国的结构调整和房地产泡末消除将在2011年和2012年影响经济导致减速,同时由于中国宏观经济数据本身的复杂和固有缺陷,经济形势分析中所存在的方法论问题和宏观经济决策中的问题,使得中国的宏观经济政策短期波动的比较厉害,而且不但不能超前决策,往往还会滞后决策,同时也会出现方向性的超调,这些因素也会影响经济的平稳发展。

过分悲观和过分乐观都是比较片面的。一段时候以来,人们由于恐慌而迷茫,将全球所发生的所有问题都和中国联系起来,夸大对于中国经济的负面影响,人们需要时间才能认识到中国和他们不一样。金融危机后中国的崛起是一个不会改变的前景。

同时我们也需要从那些每天愚弄我们的所谓纯粹市场经济原则的教条中解放出来。这些人长期告诫我们必须要遵从哈耶克书中所描述的纯粹市场经济原则,殊不知这些东西只存在于那些书上,世界上没有一个国家敢于作为制定政策的基础。这些人现在又认为如果人民币的价格不这么低,就不会有这么多外汇储备,不会有这么多的货币发行,这次经济危机就不会这么严重。所以这次经济危机中国是有责任的。对于这样的说法实际上已看不出争论的意义。好在中国政府并不相信这些论调,人民币汇改以来的变动趋势正如此前所预料的那样,不是单边上升,显然中国政府没有认为自己要为世界经济危机负责,也没有什么错误需要改正。