价值投资是选股基础

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提要：尽管故事最近波动，但我对中国未来的经济结构转型与增长还是非常有信心，其中应该还是蕴含着极大的投资机会。高端装备制造业、信息技术、节能环保、医药消费等板块在未来增长潜力巨大。

作为基金经理，每个人有其自身的投资风格。我在投资时通常以价值投资为基础挑选好公司，通过技术分析寻找好买点，偏爱成长性与价值的完美匹配。尽管股市最近波动，但我对中国未来的经济结构转型与增长还是非常有信心，其中应该还是蕴含着极大的投资机会。高端装备制造业、信息技术、节能环保、医药消费等板块在未来增长潜力巨大。

在中国从制造业大国向制造业强国转型的过程中，大力发展高端装备制造业成为必须。而中国的城镇化和经济转型、产业结构升级，都将为高端装备制造业带来广阔的发展空间。像海洋工程设备、煤炭机械，包括一些军工设备，如果慢慢地应用到民用领域，也是非常值得看好的。而且，制造业的盈利模式比较清晰。

新一代信息技术是我们看好的另一大新兴产业领域。中国的产业升级成效如何，很大程度就是看工业化与信息化能不能很好地结合。产品技术含量低，使得很多中国企业在国际竞争中处于弱势地位。而如果要提升企业的竞争力，实现可持续发展，产品智能化至关重要。此外，从应用的角度看，智能化产品在国内也有广阔的需求空间。

比如，用物联网技术，可以把电器、家具、车辆等与互联网连接起来，实现智能的数据采集、共享和安全控制。中国发展物联网已经有十多年的历史，但是一直没有得到大规模应用，但是3G、4G网络等技术条件成熟后，这方面的发展空间会很大。

另外，我们对节能环保行业也非常关注，但不仅是看重其投资前景，同时也体现了机构投资者的社会责任感。我们认为节能环保作为七大战略性新兴产业之首，未来将受到国家财政、税收等多方面的政策支持。而且，很多新技术、新产品本身就非常有经济效益，比如建筑节能玻璃，有不错的保温效果，目前尚有较大推广空间。而且，目前环境污染越来越严重，关注和爱护环境，支持致力于节能环保事业的上市公司，也是公民的一种责任。

消费类股票方面，医药、商业零售、食品饮料等都是稳定增长的行业，在三、五年时间内，获得绝对回报的可能性很高。对我来说，要做的工作就是利用市场情绪的变化，找到一些更低的价格买入，提高投资效率。

事实上，我们已经从很早开始介入新兴产业投资。从基金三季报看，2009年四季度南方价值就重仓了智能电网概念股国电南瑞，2010年，这只股票涨幅达到195.27%。而2010年二季度末持有、三季度末成为前十大重仓股的、具备环保概念的威孚高科，在当年下半年上涨了180.38%。最终，这只基金以20.66%的收益、在166只标准股票型基金中位居第11名的成绩交出了2010年的优秀答卷。

从过去十多年的投资知识和经验来看，我在做投资时候一般会分析跟踪大约120~160只股票，其中的50%通常会构成段时间内的投资组合。相对而言，我比较喜欢盈利模式比较清晰的制造业公司和成长性良好的公司。在资产配置方面，则会进行择时交易，即股票仓位会根据市场的变化作出较大幅度的调整。不过出于风险控制和优化组合的需要，我的交易频率在业内也属于中等水平。

在管理基金的时候我个人尤其注重上市公司主营业务收入增长率，在公司研究团队调研和分析的基础上主要选取未来两年预期主营业务收入增长率位于前1/2的上市公司。主营业务收入的增长所隐含的往往是企业市场份额的扩大，体现公司未来盈利潜力的提高，盈利稳定性的加大，公司持续成长能力的提升。