珠三角上市中小企业研究分析报告
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2012年6～7月，全球资本市场仍处于低位。6月底，在欧元区峰会利好下，欧美市场曾出现短暂上升，但随后回落。国内市场方面，虽然6-7月央行两度降息，但在国内经济持续下滑影响下，股票市场仍延续震荡下行格局。截至二季度末，上证综指收于2225.43点，比一季度末下跌1.65%；中小板指数收于4477.79点，比一季度末上升1.45%；创业板收于726.68点，比一季度末上升7.08%。很明显，中小板，特别是创业板的市场表现，明显好于大市值上市公司。IPO方面，由于市场下跌，6月以来中小企业IPO数据有明显减少。
1、基本情况 2012年6月16日-7月15日，珠三角区域共有3家企业在中小板、创业板首次公开发行股票（IPO）上市，共筹得资金总计14.89亿元人民币，发行平均市盈率为36.69倍。
从行业和地区看，3家IPO的珠三角中小企业中，涉及到电力能源、电子设备、有色金属三个行业。地区分布上，上市的3家企业分布在广州、深圳、东莞三个城市。
从珠三角中小企业在全国占比情况看，截止到7月15日，珠三角地区共有188家公司在A股市场中小板和创业板上市，其中中小板125家，全国占比18.27%；创业板64家，全国占比19.1%。
2、IPO情况对比 在发行数量和筹集资金规模方面， 6月16日-7月15日期间，珠三角地区IPO中小企业平均筹集资金规模为4.96亿元，基本与5月1日-6月15日期间持平，但低于第一季度末、第二季度初的水平，主要原因是当时的投资气氛较乐观。与全国平均水平相比，珠三角地区在第一季的融资规模较低，但第二季则较高，原因可能是珠三角在第二季陆续出现珠海横琴、深圳前海等创新市场热点。至于发行市盈率方面，从5月1日-6月15日期间的30.56倍上升至36.69倍，并且在上半年呈现持续上升的趋势，原因可能是国家加大对战略性新兴产业的支持提高了科技型企业的业务发展空间和市场关注度。与全国平均水平对比，珠三角地区平均发行市盈率略高，显示珠三角在发展科技型企业方面得到市场的认可。
二、中小企业最新扶持政策
1、国务院出台七大战略性新兴产业发展规划 5月30日，国务院常务会议讨论通过《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》。会议指出，发展战略性新兴产业是一项重要战略任务，在当前经济运行下行压力加大的情况下，对于保持经济长期平稳较快发展具有重要意义。《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》面向经济社会发展的重大需求，提出了七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务。（一）节能环保产业要突破能源高效与梯次利用、污染物防治与安全处置、资源回收与循环利用等关键核心技术，发展高效节能、先进环保和资源循环利用的新装备和新产品，推行清洁生产和低碳技术，加快形成支柱产业。（二）新一代信息技术产业要加快建设下一代信息网络，突破超高速光纤与无线通信、先进半导体和新型显示等新一代信息技术，增强国际竞争力。（三）生物产业要面向人民健康、农业发展、资源环境保护等重大需求，强化生物资源利用等共性关键技术和工艺装备开发，加快构建现代生物产业体系。（四）高端装备制造产业要大力发展现代航空装备、卫星及应用产业，提升先进轨道交通装备发展水平，加快发展海洋工程装备，做大做强智能制造装备，促进制造业智能化、精密化、绿色化发展。（五）新能源产业要发展技术成熟的核电、风电、太阳能光伏和热利用、生物质发电、沼气等，积极推进可再生能源技术产业化。（六）新材料产业要大力发展新型功能材料、先进结构材料和复合材料，开展共性基础材料研究和产业化，建立认定和统计体系，引导材料工业结构调整。（七）新能源汽车产业要加快高性能动力电池、电机等关键零部件和材料核心技术研发及推广应用，形成产业化体系。《规划》还提出了20项重大工程。
会议强调，推动战略性新兴产业健康发展，要充分发挥市场配置资源的基础性作用，注重优化政策环境，激发市场主体积极性。加强自主创新，增强自主发展能力。加强国际交流合作，走开放式创新和国际化发展道路。
三、资本市场推动珠三角中小企业发展案例分析
万力达（002180） 珠海万力达电气股份有限公司系国家高科技民营软件企业，公司主营业务为研制、生产、销售：继电保护装置、自动装置、变电站综合自动化系统、配电网自动化系统、水电自动化系统、数字化变电站系统、智能开关柜系统、电力电子节能产品及软件，是国内该业务的专业生产厂家，也是国内该领域技术的主要推动者之一。公司为“国家高新技术企业”和“软件企业”，公司由珠海市人民政府认定为“珠海市重点企业技术中心”和“珠海市继电保护工程技术研究开发中心”，并多次获广东省和珠海市科技进步奖。
2007年11月13日公司股票在深交所上市。近几年来，万力达借助资本市场力量，成长迅速，成为国内电气自动化市场的领先企业之一。
在万力达上市之前的2006年底，企业总资产为1.72亿元，全年营业收入为1.06亿元。上市三年多时间后，到2011年年底，企业总资产迅速增加至4.17亿元，而全年营业收入则增加至1.58亿元。万力达的企业和销售规模在上市后得到了飞速扩张。
盈利方面，公司盈利环境受到国家投资波动影响较大。2006-2007年，受益于国家电力投资增长，万力达的盈利能力有大幅提升。而受到08年金融危机影响，2008-2009年公司盈利出现下滑。不过进入2010年之后，随着公司募投产能释放，公司盈利重新开始步入增长轨道。
股东权益方面，通过IPO，万力达的股东权益有大幅增长。上市前的2006年底，公司股东权益仅为1.07亿元；而到2011年底，股东权益已增至3.75亿元，增长了250.1%。
通过对比万力达的发展历程，我们认为，公司通过IPO在中小企业板上市，为企业筹集了资金，为公司扩张以及发展奠定了坚实的基础。公司现已成为广东省优秀企业，中国优秀企业，由国家发改委、信息产业部、商务部及国家税务总局联合审核认定为国家规划布局内重点软件企业，并获得国家发改委评选的首届“中国最具成长性新锐企业”，入选2007年度”第二届中国中小板上市公司价值五十强”企业之一。