短跌后有更强反弹

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2319点可破，亦可不破。即使被破，所破幅度亦极其有限。其后更大反弹将产生，幅度恐怕不会低于300点。这是抢反弹的良机。

本月正值经济情况复杂的今年上半年数据出台，分析这些数据，有利于对资本市场的分析和展望。

经济数据喜忧参半

今年上半年GDP同比增长11.1％，CPI单月同比增长2.9％，而半年同比增2.6％。发电量和采购经理人指数PMI数值则持续走低。

笔者对这些重要数据的理解是：喜忧参半。而从对资本市场的影响上看，则短期忧略大于喜。

GDP上半年同比增长11.1％，显然是高增长。它表明中国经济内在增长基础依然雄厚。而6月CPI 2.9％和半年平均2.6％的增幅，表明亮丽的经济增速是在较低通胀率下取得，这一成绩的取得让央行暂缓加息(甚至较长时间内不加息)找到了可靠依据。这对资本市场而言是喜的一面。

数月PMI数据和发电量的持续走低对经济增速而言无疑是利淡，是经济发展中忧的部分。年初以来，一系列货币和财政政策恢复常态(甚至偏紧)的演变，正是政府为扭转稍已过热的经济而采取的措施。从这点看，目前实际偏紧的货币和财政政策较难有实质改变，对股市而言，短期无疑是利空。这是7月15日当日上证指数46点中阴线产生的内在原因，但展望未来这一政策却有利于经济的长期稳定发展，它对股市的长期绝对是利多。

其次，基本面上还得书上一笔的是，近期国家重启“汇改”，这让人民币重新走上了升值之途。升值初期，如果我国的资产价格走上升通道，会引来争先恐后的外资流入潮。这会导致经济活动中货币总量的供需失衡，外汇占款会释放大量的资金流动性，这可能最终让政府竭力抑制经济过热的努力化为泡影，也会让流入的外资赚取到资产升值和汇率升值所带来的双重收益。无论如何，这是政府所不乐于看见的。因此，政府对资产价格(尤其是房地产业)的走势短期难以出现支持上涨态度。而房地产与股市呈正相关之关系，政府对房地产的调控不放松，股市也难有大的涨升机会。

等待反弹良机

回到技术层面，先从结构理论角度做些阐述。如图所示，是笔者对3306点转折向下行情运行至今的结构划分图(按概率所做出的第一判断结论)。

学过结构理论的人都知道，市场运行按照固定的波浪结构运行，其主方向必然完成5个波段的运行，这些波段没有完整完成则市场运行趋势将维持原有方向不会改变。

图中可见，如果笔者对市场结构的划分不谬的话，3181点开始的本波行情的主跌-段正在运行完成整个5波段合拢的最后一个小结构(3－5－5)。2319点开始的反弹之所以很快夭折就是因为主跌段还没完成结构所需的5波段完整完成合拢。因此，结构理论提示超短期股市将继续探底，但由于3－5－5已是主跌段最后一小支浪，故时间和空间上都不会太大。2319点可破，亦可不破。即使被破，所破幅度亦极其有限。其后更大反弹(四浪)将产生，幅度恐怕不会低于300点。这是抢反弹的良机。

从中期看，4浪完成之后，3306点开始的大的下跌结构中尚存最后一个5浪结构还没完成，它的幅度是以3306点至2890点所对应的幅度为标杆的。这一下跌是投资者应该也必须规避的。其后才是今年或明年初真正的行情机会所在。

笔者认为，经济调整结构可分为3条主线：一是行业、产业的结构调整；二是经济发展区域的调整；三是由三驾马车助推经济发展向内需消费拉动经济发展的调整。

3条主线明确后，笔者认为应重点关注新能源、新动力汽车、低碳和节能环保、大消费、物联网、生物生命科学、军事相关的空天技术类以及西部开发所牵涉的上市公司。