杰拉尔德·艾伯特·费尔萨姆

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杰拉尔德・艾伯特・费尔萨姆（Gerald Albert Feltham，1938～）是加拿大英属哥仑比亚大学（the University of British Columbia）会计学院的教授，他致力于会计学前沿理论的研究近四十年，对会计理论的发展作出了杰出的贡献。费尔萨姆于2004年入选美国会计名人堂，也是当年入选的三位成员之一。

一、个人生平简介

1938年，费尔萨姆生于加拿大萨斯喀彻温（Saskatchewan）的穆斯乔（Moose Jaw）。1955年，16岁的费尔萨姆进入萨斯喀彻温大学的商业与特许会计师专业学习。这个专业提供了在会计师事务所的实习工作并与学校相应的课程结合。在事务所的实践学习给了费尔萨姆丰富的实践经验，也对他今后的研究产生了一定的影响。1960年9月他以最高分的成绩完成了特许会计师考试，而且以优异的成绩获得了商业学士的学位。

由于费尔萨姆的长期兴趣并不在会计实务上，同时受到萨斯喀彻温大学会计学教授约翰・帕克（John Parker）鼓励，他申请了美国的研究生课程并很快就被美国加利福尼亚大学伯克利分校录取，同时还获得了助教的职位。1963年，费尔萨姆进入加利福尼亚大学伯克利分校进行博士课程的学习。在加利福尼亚大学伯克利分校，他致力于马沙克和拉德纳（Marschak and Radner）的信息经济学研究。他的论文指导教授西科特・安东（Hector Anton）介绍他研究用于决策预测的信息，在当时这种理论刚开始运用于会计研究。费尔萨姆加入了由约翰・巴特尔沃斯（John Butterworth）、泰德・马克（Ted Mock）和其他几个人组成的专门研究信息经济学发展的学习小组。这段研究经历使费尔萨姆放弃了会计的传统计量研究而转向探索会计信息的意义和经济影响。1966年费尔萨姆完成了他的博士论文并且获得了麦肯锡基金的最高论文奖。

1967年费尔萨姆完成了博士学习后，进入斯坦福大学的会计学院工作。他发表的第一篇题为“信息的价值”（The Value of Information）的论文来自于他的博士论文，这篇论文获得了美国会计学会（AAA）1968年度的原创学术擂台奖。该篇论文一发表就受到了会计研究人员的广泛认可，这也促使美国会计学会把他的博士论文《信息评估》（Information Evaluation）以专题论文的形式在学者们经常阅读的系列学术从书上发表。

二、理论与实务的主要贡献

（一）推动了信息经济学与实证会计等前沿理论的研究

费尔萨姆在斯坦福大学即与乔尔・斯坦利・德姆塞克（Joel Stanley Demski，列会计名人堂第64位）合作开展研究。1970年，他们曾合作发表了第一篇论文“预测模型在信息评估中的运用”（The Use of Models in Information Evaluation）。由于其对会计学术的杰出贡献，这篇论文获得了美国注册会计师协会（AICPA）的会计文献杰出贡献奖。后来他们出版了一本重要的著作《成本决定：一种概念方式》（Cost Determination：A Conceptual Approach）。两人还发表了其他一系列有影响力的论文，其中“预算控制系统的经济动机”（Economic Incentives in Budgetary Control Systems）获得了美国会计学会（AAA）1994年度的会计学术文献杰出贡献奖，成为奖项设立二十多年以来获此殊荣的四篇论文之一。

1971年，费尔萨姆回到加拿大进入英属哥仑比亚大学会计学院工作。那时他已经单独或合作发表了28篇重要论文和四部有影响力的著作。1994年他和以前的博士生吉姆・谢（Jim Xie）合作发表了论文“多重下业绩评价的一致性和多样性”（Performance Measure Congruity and Diversity in Multi-Task Principal/Agent Relations）。这篇论文获得了美国会计学会1999年度管理会计杰出贡献奖。此后，费尔萨姆和彼特・O.克里斯滕森（Peter O.Christensen）开始着手一项雄心勃勃的编著计划，编著一本分为两册的《会计经济学》，书中囊括250多种经过严密论证的理论、推理和辅助定理，以及它们对会计学的重要意义。该书的第一册已在2002年10月出版，第二册在2005年初完成。

费尔萨姆的研究使人们进一步认识到会计的重要性，这种重要性不仅体现在会计有助于信息决策，而且它能够促使人们做出更优的经济决策。除了运用理论和博弈理论研究激励性契约问题，费尔萨姆还对用来解决会计问题的其他经济学工具进行了广泛研究。例如在1995年，他和詹姆斯・A.奥尔森（James A.Ohlson）合著了一篇论文“经营和理财活动的估价与净盈余会计”（Valuation and Clean Surplus Accounting for Operating and Financial Activities）。这篇论文检验了市场价值和会计数字之间的关系，后来被广泛运用于实证会计研究。1998年，这篇论文获得了美国会计学会与德勤国际会计公司联合颁发的维尔德曼奖。

（二）积极从事各种专业服务工作

费尔萨姆在专业服务领域也有非常杰出的表现。他连续四年担任《现代会计研究》（Contemporary Accounting Research）的编辑，担任《会计研究评论》（Review of Accounting Studies）的编辑十余年，多年担任《会计研究杂志》（Journal of Accounting Research）、《会计与经济学杂志》（the Journal of Accounting and Economics）、《会计评论》（the Accounting Review）以及一些其他会计权威杂志的编辑委员会成员。鉴于费尔萨姆对会计研究和会计发展的杰出贡献，他获得了许多荣誉。2003年他被推选为加拿大皇家社会科学院院士。在当时众多院士中，他是唯一一位会计学家，也是仅有的五位商业领域的专家之一。1997年他获得了美国会计学会的杰出国际访问学者以及杰出会计教育奖。

三、主要论著简析―“费尔萨姆-奥尔森模型”（1995）

（一）提出了计价模型观赖以建立的费尔萨姆-奥尔森模型

1995年，费尔萨姆和詹姆斯・A.奥尔森（James A.Ohlson）在《当代会计研究》杂志发表了题为“经营和理财活动的估价与净盈余会计”的著名论文，提出了净盈余理论（Clean-surplus theory），也称“费尔萨姆-奥尔森模型”。该模型使人们重新看到了会计计量经济收益的可能性，现代计量理论就是在净盈余理论基础上诞生的。

（二）费尔萨姆-奥尔森模型的主要内容

费尔萨姆-奥尔森模型是从一对简单的会计关系―净盈余关系出发，来推导财务报表的重要属性，推导了把权益的市场价值与会计盈余的账面价值联系起来的表达式。费尔萨姆-奥尔森模型的主要内容是：某一企业权益的市场价值可以表达为权益的当期账面价值和未来非正常盈余（即剩余收益）现值的一个函数。所谓非正常盈余是指从会计收益（指净盈余，或称全面收益）中扣除权益资本成本后的余额。该模型用公式化语言可描述如下：

式中，BVt为第t期权益的账面价值；ROEt+s为t+s期按权益账面价值计算的权益报酬率；r为折现率（权益资本成本）。该模型成立的前提条件是，要求在资产负债表与损益表之间建立清晰的逻辑关系，即保持净盈余关系。所谓净盈余是指除资本易（如业主投资、派发股利）以外的所有净资产变动都在损益表中反映，即它要求的会计盈余是一个“全面收益”。

从该模型中，可以引申出几个观点：第一，在完善、完全和确定性市场条件下的理想经济环境中，企业全部资产的市场价值等于其预期未来现金流量的折现值，企业的账面价值会等于企业的现行市场价值。第二，企业的净收益等于企业期初价值乘以利率，投资者可以自行算出。第三，剩余收益为零。因此，在理想状态下，企业价值就等于企业净资产净账面价值，对应收益成为理想状态下的“经济收益”，不存在任何超额回报，资产负债表包含了企业价值的全部信息含量，而损益表没有任何信息含量。在不完善、不完全以及不确定的现行市场条件下，因循传统的历史成本计量模式，资产负债表大部分资产是按历史成本折旧后计算的，这就不一定反映它们预期收入的现值。此外，目前在许多企业资产价值总量中占相当比重的大量无形资产，如商标资产、知识资产和管理资产，限于历史成本计量模式的局限性，它们没能在现有的资产负债表反映。因此，一般情况下，企业价值相对偏低，也就是存在正的剩余收益，存在超过正常收益的超额回报。在保持干净盈余的条件下，上述公式适用于任何计量基础的会计，并非仅限于理想状态下的无偏差会计。在现行历史成本会计模式下，企业的市场价值为资产目前账面价值与预期未来剩余收益的现值，从而损益表的信息含量得以体现。

（三）费尔萨姆-奥尔森模型的重要意义

费尔萨姆-奥尔森模型为股票（或公司）估价提供了可行方法，这一计价模型打开了股票估价这个黑匣子，从数量上确定了会计信息与股票价格之间的函数关系，明确了会计数据在股票估价中的作用，其意义十分深远。该模型首次将股票价格与股东权益账面价值和未来盈利联系起来，从而确立了会计账面数字在决定股票内在价值中的直接作用。净盈余理论成为现代计价观的理论基础，在现代计价观下，会计理论开始重新探索财务会计的“价值计量”、“经济收益计量”的途径。

中南财经政法大学会计学院/东莞理工学院

李冰 编译整理 许家林 蔡传里校