混乱的基金

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BCG：国内银行可能崛起为全球挑战者

2007年4月24日，BCG（波士顿咨询公司）中国银行企业智库（CBI）在北京双子座大厦内波士顿咨询公司正式组建，BCG同时还了最新一期《银行业价值创造报告――繁荣昌盛的全球银行业》。目前，三家中国国内银行已跻身世界最大的前十位银行，他们分别是工行、中行和建行，这三家银行的市值均远远超过1000亿美元。

“中国的国内银行有着巨大潜力。我们看到其中的几家在今后五年到十年内会向西方银行发起挑战。”BCG合伙人兼执行董事邓俊豪先生说。BCG中国银行业智库在充分利用BCG专业经验的前提下，建立深入洞察并指定适合这一独特环境的解决方案――CBI，其使命旨在积极促进中国银行业的发展，协助在华运营的银行实现可持续的竞争优势。

中国的股票市场投机性很强，基金市场必定存在巨大风险隐患。

盲目入市

4月13日中午，记者来到北京金融街银河证券营业部。室内温度明显高于室外，嘈杂的喧闹夹杂着汗水和食物的气味让人窒息。大厅里已经没有座位，过道也站满了人。柜台边开户入市的新股民和基民相互簇拥着，营业员脸上表现出不堪重负的疲惫。随着显示屏不断翻动，看着满版飘红的火爆走势，投资者的脸上洋溢者春天的喜悦。据记者观察，在交易大厅里观察行情的人里中老年居多。

家住月坛南街的沈先生退休4年多，苦于自己的积蓄增值太慢，也在春节后立即加入了基民行列。“春节以来行情看好，我也把自己60%的存款投了进来。前段时间赚得多些，最近还要再看看。”

与沈先生相比，湖南娄底的陈之金先生就没那么幸运了。4月5日，陈先生花了15000元购买建信恒久，这是陈先生预备装修房子的钱。“最近行情好像没以前火啊！现在我只赚了1000多。同事比我入市早，买进的20000块现在已经赚来7000多了。”陈先生不无遗憾地对《财经文摘》说。陈先生没有想到的是，由于入市时机没有选在最优点，再加上购买的是收益较低的封闭式基金，自己的收益是无法与沈先生相提并论的。

深圳元亨正泰投资有限公司分析师陈辉煌接受了《财经文摘》的采访，他在电子邮件中透露，“目前市场过热导致大多数新股民的介入。有些地区开户居然还要预约排号。据上投摩根基金估算，这些新开户投资者，将为市场带来4500亿元的资金，相当于过去5年的总和，获得了的’超常规’发展。”

然而，在看到基金的赚钱效应之后，部分投资者将基金当作无风险的收益方式，通过抵押汽车、房产、借钱、贷款等方式将资金投在基金上。陈辉煌提醒说，过度投机的风险必须引起警惕。

混乱的投机市场

从基金市场的情况看，目前基金以股票型为主，主要操作对象是股票，中国的股票市场投机性很强，基金市场必定存在巨大风险隐患。“目前基金市场的过热整体形成一个泡沫，从去年到今年，基金正走出以往稳健的局面，投资者必须注意风险规避。”

中国目前的基金品种过于单一，股票型基金是客户选择的主要形式，基金的行情表现也直接受制于大盘。从近期股市表现来看，陈辉煌认为，在基本面确定的情况下，股价涨幅存在上限，风险的累积将致抛售的产生。同时，个股过猛的涨幅会不利于股市长期可持续发展，甚至会引起监管部门宏观调控政策的出台，这将对市场构成很大的压力。

4月19日，国家统计局召开新闻会介绍2007年一季度国民经济运行情况，据初步核算，今年一季度国内生产总值50287亿元，同比增长11.1%，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%；3月末M2为364105亿元。消息一出，上证大盘随即下挫，以3610.02开盘，收于3449.02点。

“今天的大盘就像垮了一样。”武汉股民黎先志在电话中无奈地对《财经文摘》说。

中国股市现在还是政策市，政策影响面太大，新出台政策对股市的打击也将是全面性的。大的方面是国家的宏观调控，小的方面是股市的市场调控。这也构成了基民面临的最大风险。陈辉煌认为，从近期公布的数据来看，国内生产总值增长过快，消费者价格指数过高，广义货币供应量（M2）流动性过剩等等都会导致政策性的调控。

目前，人民币处于升值态势，使地产、金融等板块产生了泡沫。陈辉煌向《财经文摘》举例说，有的地产股从底价位的4元涨到近20元，“所谓的小盘金融股也一样，特别是工行、中行、中国人寿，它们在发行时就已经出现了泡沫。由于这些股票没有按市盈率发行，依据的是市净率，风险的人为制造因素比较明显。”

市场预期在今年5月份推出的股指期货，股指期货是一种可以买涨跌的交易模式，股市里的庄家可以操控股票来达到在股指期货中的暴利，股民所冒的风险可想而知。“现在搞股指期货，机构庄家可以利用空股市谋取暴利。推出股指期货将意味着风险降临！”陈辉煌提示。

“没有渠道最好不要介入股市。”北京的冯先生入市已经三年，他在《财经文摘》记者的电话采访中说。“我跟一位朋友在做，原来投入13万，现在已经超过翻了几倍。” 冯先生对于自己这位庄家朋友的帮助表露出感激之请。

在美国证券市场，追涨购买是很普遍的现象，与中国相比，美国投资者更注重公司业绩，一支股票有上涨趋势，说明这家公司业绩在上升，投资者也乐于跟进。中国的股市投机性极强。特别是散户盲目跟风，不顾风险的情况相当突出。就在记者发稿前的4月19日。国金证券工作人员胡先生告诉《财经文摘》，“大盘表现不佳，已经有散户开始割肉退出。”什么时候买，什么时候卖，小散户们缺乏信息渠道，甚至被庄家炒作的假相蒙骗。追涨的结果，是自己被庄家吃掉。

作为证券专业分析人士，陈辉煌向《财经文摘》透露：“在中国市场，股市中基本所有的股票都有庄家在操作，就像我手中的股票，如果用技术指标分析的话，因为有出货也有进场，往往会在庄家进行做出的时候得出一些假相。毕竟中国市场是一个不完善的市场，相关法律不能很好地进行规范，所以我感觉不需要那些技术分析的东西。”

“我不信任基金”

中国上市公司的分红派现比例非常低。1996―1999年我国进行分红的上市公司的比率都只在30％左右，后来管理层提出分红是再融资的前提，2000年分红的公司提高到67％。但总的分红率还是比较低，这5年平均大约10派1.63。“即使在最近大盘深度下挫的情况下，平均股价15元左右，以获取收益为投资目标的基金也是不可取的。一直以来，对整个行业的基础性研究和信息统计处于严重奇缺状态。目前，无论基金公司还是投资者，非常需要及时获取具实用性和时效性的行业信息，但却苦于没有渠道。”陈辉煌不无遗憾地说。

相比一些盲目入市的人来说，冯先生的幸运来自于和朋友在做操盘手。当《财经文摘》问及为何不做基金时，冯先生笑声有些诡异；“做股票今年和明年上半年都可以做。不过要跟对人。即使大盘表现不佳，跟对了人还是有赚头。我对基金没有兴趣。股票跟着朋友跑好了，一个月少说有20%的收益，多的还没数。基金不可能有这么高。”

对于缺乏信息渠道的人来说，既想有比银行利息高的收入，又没有股票那么高的风险的人一般会选择基金。

“但我不信任基金。”陈先生还对基金管理和经营持不信任态度。

记者在几个基金机构网站上看到，宣传的信息都强调一个概念，年收入多少，风险有多低，其他一笔带过。“目前中国的基金关键缺少专业的基金经纪人，不光是缺少专业化的训练，缺少为顾客着想的理念，只想拉到客户抽取佣金，而不是真正为客户理财。”冯先生说。

尽管基金投资在募集资金的时候就具体说明并严格到必须在具体时间公布所募集的资金用途，用了多少，剩余多少，但基民对于公布信息的把握显然只能依据基金公司单向公布的信息。基金用于投资，但投资的项目到底有没有前景，有没有收益，投资者都很难知晓。冯先生补充说，“他们强调的只是一个概念是什么大公司投资什么，能有多少收益，而没有任何具体的东西。比如说，你收了我的钱，到底是不是拿到你说的公司投资去了，就算是投到那个公司了，他又是否真的把钱用在该用的地方了？”

现在基金的高明之处就在于他委托银行做，特别是不了解投资风险的人认为有银行做基金的后盾，他们自然会认为是钱放银行，于是放心投资。在基金运作缺乏透明公正的第三方介入的前提下，投资风险可想而知。