证券公司内控制度的缺点和建议

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摘要：本文根据光大乌龙指事件，对证券公司内控制度多个方面进行分析，提出了内控制度存在的一些缺陷和一些建议。

关键词：证券公司 内控制度 乌龙指 策略

一、引言

证券公司在开展证券业务时扮演着难以替代的关键角色，但在其快速发展的同时，由于对内部控制的忽视所引起的风险严重失控的案例时有发生。2013年8月16日，光大证券在进行ETF申购套利交易时，因程序错误，其所使用的策略交易系统以234亿元巨量申购180ETF成份股，实际成交72.7亿元，引起沪深300、上证综指等打盘指数和多只权重股短时间大幅波动。8月18日，光大证

再次出现错误，其固定收益部出现误操，以很低的价格卖出10年国债。光大证券“乌龙指”事件再次暴露出证券公司在改革中内部控制的缺失及执行不力的问题，也引起了金融界专业人士对内部控制的审视，非常值得我们深刻反思。

二、证券公司风险与内部控制

对内部控制的定义各国各机构的描述不尽相同，但归根究底其本质内容基本一致。1992年COSO委员会给出的内部控制的定义是：“公司的董事会、管理层及其他人士为实现目标提供合理保证而实施的程序：运营的效益和效率，财务报告的可靠性和遵守适用的法律规范。”本文采用中国人民银行的《关于加强金融机构内部控制的知道原则》给出的内部控制的定义，即：“内部控制是金融机构的一种自律行为，是金融机构为完成既定的工作目标和防范风险，对内部各职能部门及其工作人员从事的业务活动进行风险控制，制度管理和相互制约的方法、措施和程序的总称。

证券公司实现其管理目标的过程中，会出现各种阻碍实现这些目标的风险因素。若不及时采取有效的预防措施化解风险，类似于光大“乌龙指”的事件将继续发生。事实上，证券公司在设立时有其特定的管理目标，而目标的实现必然伴随着各种风险的出现；证券公司要识别潜在风险并采取预防措施，必然要建立完善的内部控制系统并确保其权威性、审慎性、全面性、及时性与独立性。因此，证券公司的管理目标、风险和内部控制存在一种必然的联系。

三、证券公司内部控制存在的薄弱环节

（一）风险偏好形成机制不合理，经营者偏好替代所有者偏好现象严重

证券公司的风险偏好形成机制存在错位的情况，对内部控制的权威性产生了严重的削弱作用。目前，我国证券公司的风险偏好在很大程度上由经营者而非所有者决定，相对所有者，经营者的风险偏好往往过高，是高风险偏好者。这种错位的风险形成机制容易导致我国证券公司过度追逐高风险收益，对证券公司资产的安全性造成威胁。

（二）对内部控制概念的认识和理解模糊，存在偏差

内部控制是金融机构的一种自律行为，是为保证企业运营的效益和效率，财务报告的可靠性和遵守适用的法律规范而由董事会、管理层及其他人员实施的一种过程。内部控制的好坏受内部控制文化和观念的影响。目前，我国证券公司的内部控制文化、风险文化正处于缓慢形成过程中，缺乏由上至下系统的内控理念。在实践中，一些证券公司错误地将内部控制等同于各项规章制度的汇总，未能从根本上认识到内部控制机制是一种业务运作过程中相互监督、环环相扣的动态运行机制，滋生了证券公司内重制度建设，轻落实和执行的现象。

（三）在法人治理结构中，一股独大现象严重

在对近年证券公司的年报查阅中可发现，国内证券公司的最大股东的持股比例大多在20%以上，股权分布呈现出由高到低的阶梯式形态。在股权集中度高的公司，虽然大股东积极参与公司管理，从而有利于监督经营者，但在公司内部和社会外部缺乏有效的制约机制时，大股东就极有可能通过操纵股东会和董事会。

四、策略和建议

2010年5月6日下午2时47分，美股一名交易员在卖出股票时误将1600万美元打成160亿美元，导致道琼斯指数突然出现近千点的“闪电暴跌”。当天美股收盘后，纳斯达克运营部门宣布，在当天下午2时40分至3时之间执行、股价波幅较2时40分或之前最后一笔交易的报价超过60%的交易指令全部取消。为避免类似事故重演，美国证交会于2010年6月更新“熔断机制”。对于美国这种“熔断机制”非常值得我们国家借鉴，对于短时间内的大额可疑交易，它将会把风险和损失控制在最小范围内。同时，熔断机制对于股指期货和整个期货市场的风险控制都非常有效。我把他的效用总结了2条。1、它对交易风险有预警作用2、它为控制风险赢得了操作和思考时间。所以我们应该借鉴国外的先进理论，制定成与我国体系相适应的风险管控体制。作为监管机制，我认为，一个良好的文化环境非常重要，同时应该加大对内控失控行为的惩罚力度，另一方面要设置有效的防控机制，为金融市场的健康发展保驾护航。

“816”光大证 的乌龙指事件给予我们以警示，监管机构不应只是要求加强监管力度，而是应该提出有效的方案和措施，不能只凭一张“嘴”，而应该落实于行动中。

参考文献：

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[2]加强金融机构内部控制的指导原则[J]，金融会计，1997（07）：42-47

[3]郭如飞，浅析我国金融机构内部控制的薄弱环节与对策[J]，世界经济情况，2006（22），22—24