恒指仍需在21000附近整理

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美国国债上限谈判刚结束，投资者几乎是立即开始质疑这一协议的最终效果；加上美国信贷评级可能遭调降的危险依然存在、欧债危机再度升温，欧美股市连日重挫。港股未能独善其身，本周大跌。至周五收市，恒生指数下跌6.66%，报20946.14点；国企指数跌7.59%，报11434.59点。

汇丰控股（00005）公布中期业绩，亮点包括贷款增长及收入按季分别升8%及6%、环球银行及资本市场表现胜预期、股本回报率提升至12.3%。不过好于预期的业绩只为股价带来一天的支持，最终不敌悲观的市场气氛，本周先升后跌5.03%。同行业的渣打集团(02888)和东亚银行（00023）表现类似：渣打集团公布中期多赚20%胜预期并增加派息，股价倒跌4.41%；东亚银行公布中期纯利升29%远胜预期，股价亦跌4.32%。

长和系公布中期业绩，和记黄埔(00013)中期核心盈利（不包括物业重估及出售资产所得）为87亿元，核心业务表现理想；但为港口业务进行约71.1亿的减值准备后，计入出售和记港口信托收益后的股东应占溢利则为463亿元，逊于市场预期的平均513亿元；至于母公司长江实业(00001)，中期则赚333亿元，升1.7倍,符合市场预期。由于两家公司股价短期涨幅较大，业绩公布后大幅回吐，最终长江实业跌5.79%，和记黄埔跌8.75%。

内地光伏发电标杆上网电价终出炉。部分光伏企业按此上网电价已可保持盈利，不须依赖政府补贴。受该消息刺激，光伏股股价周初上扬，后随大市回落。一周计算，保利协鑫（03800）跌7.52%，阳光能源(00757)跌12.42%。

海尔电器（1169）控股青岛海尔宣布，海尔电器与凯雷投资集团管理的Carlyle Asia Partners III的Hawaii Asia Holdings Limited（下称HA）签署了战略合作备忘录及认购协议。根据该认购协议，海尔电器将向HA发行可换股债券，债券本金共计10.67亿元；在符合认购协议相关约定的前提下，海尔电器作为发行人向HA发行共计4000万份认股权证。

下周展望

美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，制造业指数7月值跌至50.9点，是两年以来的最低水平，并且远低于经济学家普遍预期的54.3点水平；而就业数据也看不到明显改善的迹象。市场认为随着美国政府削赤减债措施的推行，美国经济可能陷入二次衰退。

欧洲方面，意大利和西班牙10年期国债的收益率大幅上涨，引发欧债危机恶化的疑虑。实际上市场反应可能过度――只要欧洲央行购入“欧猪五国”的国债，即可令债息回落。但是欧洲央行迟迟未有明确表态，使得事态进展变得扑朔迷离。

恒生指数大成交跌破所有技术支持位，反映出恐慌情绪完全占据上风。下周中国内地将公布通胀数据、美联储议息，都将为后市走向带来重大影响。预计恒指仍需在21000点附近整理。

投资策略

市场风险大幅释放，部分行业可逐步趁低吸纳。

经济形势差，中国内地可能推出切实可行的配套措施推进保障房建设，建材价格经历淡季后将回升，建材股如中国建材(03323)、安徽海螺水泥（00914）及金隅股份（02009）等可作投资组合首选。

本地蓝筹估值吸引，可留意长江实业（00001）、新鸿基地产（00016）等香港地产类股份。