成绩与隐忧

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2007年，在宏观经济环境向好及信贷政策宽松的背景下，上市银行的资产规模出现快速扩张，盈利能力和经营效益均有上佳表现。而随着2008年国内外经济环境及货币政策的改变，未来上市银行业绩增速将趋于下降，2007年的业绩增速将可能是近几年的阶段性高点。

资产规模快速扩张，存贷比上升

2007年上市银行的平均资产增长率为29.7%，其中资产规模增长最快的是中信银行，达到43%，其次是招商银行、兴业银行、深发展。平均负债增长率仅为3.27%，其中负债规模增长最快的是北京银行，达到16.73%，其次是华夏银行、中信银行。

在资产中，上市银行贷款的平均增长率达到19.47%，其中贷款规模增长最快的是中信银行，达到26.87%。存款平均增长率达到27.99%。可以看出，上市银行的资产增速快于贷款增速，负债增速远远小于存款增速，存贷款增速差异较大，存款增速大于贷款增速约8.52个百分点，这直接导致上市银行的平均存贷比由2006年的60.46%提高到2007年的64.29%。深发展的存贷比75.78%，超过75%的监管要求，其他银行如民生银行、招商银行等也逼近监管红线，显示上市银行的流动性不容乐观。

营业收入显著提升，净利润大幅增长

2007年，受益于对称加息的净息差扩大、生息资产规模增加、成本费用比下降、拨备支出的减少等因素影响，上市银行的营业收入稳步增长，而净利润实现了大幅增长。

上市银行2007年的营业收入平均增长率为44.64%，招商银行以63%的增幅名列行业第一，其次是兴业银行、中信银行、深发展。在营业收入中，净利息收入平均增长率为47%，其中增长最快的是交通银行，其次是中信银行、招商银行。

2007年上市银行手续费净收入增长率平均为116%，增幅最大的兴业银行达到250.74%，其次是中信银行、交通银行。手续费净收入占比平均达到8.76%，其中占比最高的依次是招商银行15.72%、中国银行15.21%、建设银行14.28%、工商银行13.60%，最低的华夏银行仅为3.17%。这表明银行业目前依然未摆脱主要依靠净利息收入的盈利模式，但招商银行等少数银行具有未来向综合化经营过渡的潜质。

2007年，上市银行的净利润平均增长率达到73.95%，增长最快的是兴业银行达到126%，其次是中信银行、招商银行。兴业银行的每股收益为1.75元，为行业内最高,中国银行最低为0.22元。

上市银行在2007年实现了净利润超常规增长，体现了良好经济环境及宽松货币政策下的业绩增长，有其特殊性及阶段性，2008年后随着经济环境有所恶化以及货币政策收紧，预计2007年的上市银行业绩增速将会成为近几年的阶段性高点。

成本收入比降低，人均盈利指标优化

成本收入比方面，2007年上市银行的平均成本收入比为36.49%，同比下降2.75个百分点。说明上市银行整体的营业费用相对营业收入的增长趋于下降。成本收入比最低的中国银行达到25.07%，最高的民生银行达到46.41%。

人均盈利指标能够反映上市银行的单位盈利水平与经营效率。其中人均营业收入最高的兴业银行达到185万元，其次为中信银行、浦发银行，最低的工商银行为66万元。人均净利润最高的依然是兴业银行达到72万元，最低的华夏银行为21万元。

资产质量改善，资本充足率大多达标

2007年，上市银行大多实现了不良贷款绝对额与占比的双下降，行业不良贷款率从2006年的2.82%下降到2007年的2.24%，下降了0.58个百分点。唯有交通银行的不良贷款率同比提高了0.04个百分点，达到了2.05%。兴业银行的不良贷款率最低为1.15%，最高的深发展为5.62%。

2007年，上市银行拨备覆盖率平均为121%，同比提高了21.68个百分点，提高幅度较大，显示上市银行抵御资产风险的能力进一步增强。拨备覆盖率最高的浦发银行达到191%，拨备覆盖率低于100%的仅有交通银行、深发展两家，分别为95.63%、48.28%。

2007年，上市银行的资本充足率平均为13.52%， 同比提高3.14个百分点, 核心资本充足率平均为10.82%， 同比提高2.92个百分点。资本充足率最高的南京银行为30.67%，最低的深发展为5.77%，也是唯一一家未达到8%监管标准的商业银行。

结论与展望

基于以上的数据分析，我们得出以下结论：

首先，2007年，上市银行实现了资产规模迅速扩张与盈利水平快速提升的良好态势，但是这主要受益于宏观经济环境向好、企业盈利能力增强、信贷政策宽松、对称加息导致净息差扩大等利好因素的推动。2008年后，“从紧”货币政策实施，不对称加息等因素作用下，上市银行的生息资产增速将会放缓，净息差面临收窄趋势，利息净收入增速放缓预期明显。

第二，上市银行的营业收入增长较快，但尚未摆脱依靠利息净收入的盈利模式，非利息净收入虽然在2007年大幅增长，但增长结构不尽合理，主要是依靠资本市场的托管费、代办费及相关理财产品的较快增长。2008年资本市场振荡加剧，基于资本市场的银行中间业务将面临挑战，这将给上市银行非利息净收入增长带来一定的不确定性风险。

第三，2007年上市银行的不良贷款率下降与拨备覆盖率大幅提高，体现出上市银行资产质量改善及抵御资产风险能力的提升。但是，随着美国“次贷”危机释放，外贸出口增速放缓，未来拨备支出可能由于企业盈利下降及资金紧张而逐渐增加，在目前银行风险转移无法实现的情况下，资产潜在风险的累积将使上市银行在未来几年面临一定的经营困境。

第四，2007年上市银行的成本收入比有所下降，人均盈利指标趋于优化，表现出随着业务拓展与规模扩张，上市银行的经营效益在提升，但未来边际回报也将趋于下降。

综上所述，我们认为，良好经济环境及宽松货币政策导致上市银行在2007年实现了盈利快速增长，而随着2008年国内外经济环境及货币政策的改变，未来上市银行业绩增速将趋于下降，2007年的业绩增速将可能是未来几年的阶段性高点。

(作者系中国社会科学院金融研究所博士后)