银行再融资,多一点不如少一点

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“A股筹集一点、信贷约束一点、H股多解决一点、创新工具解决一点、老股东增加一点”，国务院对银行再融资“五个一点”的提法诚可谓煞费苦心。但是，在笔者看来。多一点何如少一点?迫不及待地一涌而上的银行再融资悠着点，不就什么问题也没有了吗?

这次银行再融资的特点第一就是规模大。起先有说1000多亿的，有说2000多亿的，现在看来，还是副总理说得对，他在两会期间就指出：“农业银行今年要上市。农业银行融资2000亿元。工中建交四个银行也需要6100亿元的资金，加起来已经超过8000多亿元。整个市场容量受不了。”的最后一句话现在似乎已经没有人放在心上。目前各大行再融资的底牌虽然尚未彻底水落石出，但是。在经历了闪烁其辞的一再试探之后，大都已经不再犹抱琵琶半遮面。而是干干脆脆地来了个狮子大开口。日前的最新报道披露，今年银行业融资总规模上限将超过6000亿元。其中，国有银行占据绝对主力，占比80％左右。也就是说，这个数字同认为“整个市场容量受不了”的极限已经相去不远。

银行再融资的再一个特点是时间上的提前量。虽然在两会期间曾经有不少银行官员对再融资的有关传闻一口否认，但是，目前原本预计在2011年才会安排再融资的工行、建行，也纷纷提前介入到了今年实施再融资计划的行列。工行计划A股发行不超过250亿元可转债+H配发不超过H股股本20％的股份，据测算，融资规模最大可达到1100亿。该行负责人在抛出这个大规模融资的计划后信誓旦旦地承诺，今后三年内不会再融资。这等于说，该行实际上已经把今后三年可能存在的融资需要一股脑儿都提前到了今年。

截至2009年末，工行资本充足率12.36％，核心资本充足率为99％；建行分别为11.70％、9.31％，中行11.14％、9.07％。同银监会对大银行资本充足率底线11.5％相比，即使有高有低，也都已经只有一线之遥。银行尤其是各大行之所以迫不及待地安排在今年密集融资，在很大程度上与银监会的施压当然不无关系。不过，满足提高资本充足率难道一定需要如此之大的再融资规模?难道非得个个都把原来打算在明年做的事情提前到今年不可?更何况“三年不融资，一次饱三年”的一次性融个够?这不能不打一个大大的问号。

财政部最近就提高一般准备计提比例向银行征求意见。一不小心触痛了银行的疮疤。根据承担风险和损失的资产余额的一定比例所提取的一般准备之所以需要从1％提高到5％。无非是因为在财政部看来，银行业潜在的系统性风险已经到了不得不防患于未然的地步。尽管银行大都拼命增加了贷款投放，希望“以量补价”，最终能在利润总额上不至于太难看，然而，从三大行的年报不难看出，放贷规模的扩大不仅未能弥补净息差收窄对业绩的影响，反而放大了银行资产发生大比例坏账的风险。

银行业迫不及待提前运作的集体再融资，与其说是贯彻新巴塞尔协议和银监会关于《商业银行资本补充机制》要求的因势利导之举。还不如说是为天量信贷对银行资本惊人消耗的风险所倒逼。银行贷款放得太多，资产扩张得太快，不仅需要资本来覆盖风险。而且也需要增量资本支持其继续快速扩张。说好听一点，这就叫“银行下雨。股市打伞”，如果换一种说法，何尝不就是银行坏账，股市埋单?

尽管目前的市场不仅看起来似乎不差钱，并且由于股指期货和融资融券的推出，市场对于银行股权重的配置需求在一定程度上也掩盖了对银行业潜在风险的注意力，但是，资本市场说到底是建立在投资者信心和信任的基础之上的。市场有信心就不差钱，市场没信心就会很差钱。上市银行资本补充对资本市场的过度依赖在一定程度上暴露了我国商业银行资本内生机制的一大致命缺陷。如果再融资，不过为他们提供了摊薄信贷坏账的便利，那么，一旦投资者不愿为银行业的“大到不能倒”埋单，在金融危机中轰然倒下的美国雷曼、贝尔斯登的今天岂不也将是他们的明天?

我们注意到。目前大多数的银行再融资不仅注意到了选择符合投资者参与意愿的融资方式，而且在融资渠道上也尽可能分流了一部分市场的压力，但这显然并不能成为银行再融资就可以肆无忌惮地一涌而上的理由。在笔者看来，上市银行补充资本金的需求要想得到市场的充分支持，更重要的还在于使投资者对银行回馈的能力和诚意有信心。否则，即使市场目前也许暂时还有可能消化得了猛虎下山般的银行再融资压力，然而，一旦银行巨无霸变成撞上冰山的泰坦尼克号，谁还能坦然地说什么“影响有限”呢?