今年新股六成破发 平安保荐最不靠谱
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这是一组触目惊心的数据，同时也让投资者不寒而栗的事实：截至12月20日，4月28日上市的庞大集团（601258）股价较发行价跌去61.17％。这意味着如果打中庞大集团新股的投资者一直持股不动，亏损已超过六成，而同期上证指数的跌幅也才24.27％，远远跑输大盘。
与庞大集团处于同一个“群体”的还有下跌60.8％的华锐风电（601558）、下跌48.18％的亚太科技（002540）……据Wind资讯统计，2011年上市的274只新股中相对发行价下跌的公司达到160家，占比高达58.4％。而在跌幅超过30％的40家公司中，平安证券保荐了其中的6家公司，高居榜首；安信证券和国信证券则分别以保荐4家和3家公司的成绩紧随其后。这似乎从另一个侧面提醒投资者，今后看到上述机构担任保荐机构时，是否参与打新、二级市场买卖都应该慎重思考一下了。
庞大集团领衔“破发家族”
面对A股的惨淡行情，新股“破发”已成为常态，但是今年的“破发”程度却异常的惨烈，截至12月20日，今年上市的274只新股中，股价相对发行价下跌的公司达到160家，其中跌幅超30％的股票达到40只，值得一提的是，这其中还有6只股票的上市时间仅仅半年，而9月份上市的京运通、明泰铝业和蒙发利上市后均呈破发下跌的走势，短短三个月内即让参与的投资者出现了大幅亏损，令人唏嘘不已。统计数据还显示，排在跌幅榜前十位的股票分别为：庞大集团、华锐风电、亚太科技、通裕重工、吉鑫科技、大智慧、海立美达、天瑞仪器、佳士科技和京运通，跌幅均超过40％。
事实上，回过头看这些股价出现大跌的新股其上市的进程也一直存在着诸多非议。如庞大集团，上市之初即有业内人士指出，公司近90％的高负债率在着较大风险，同时汽车经营属于“看政策吃饭”，经销商圈钱后若盲目扩张，将很难实现持续增长；此外，公司获得的房屋所有权证和自有房屋没有取得房屋所有权证也是一大隐忧。从庞大集团创下近十年来新高的21.57％的网上中签率来看，市场对该股也并不怎么买账，这也导致庞大集团上市当日即破发20％，令中签的投资者严重套牢，不过即便是这样，该股的市盈率还高达近30倍。一边是二级市场上股价的跌跌不休；另一边却是券商研报的吹捧忽悠。记者统计了庞大集团上市时多家券商出具的投研报告发现，国金证券对其上市价定在49.8－53.4元，最乐观的平安证券甚至看高至54.9元。不过，该股至始至终也未曾到达过这一“天价”。
华锐风电也是一家较为典型的高价高市盈率发行，但上市后业绩迅速变脸的公司。公司上市之初顶着“90元主板最贵发行价”、“A股市值50强”的光环，但在上市首日便惨遭滑铁卢，开盘即破发。根据统计，当时机构平均给出的目标价达到103.96元，较发行价还高15.4％。华锐风电处在一个竞争加剧、毛利下滑的行业，其上市后的业绩也难以保证，前三季度公司净利润下滑近五成，公司又预告了全年净利润下滑幅度将超过50%，其原因是公司产品售价下降，销售收入减少，毛利率下滑等。面对这样的业绩“速滑冠军”，同时官司纠纷又满城风云的公司，其二级市场股价的大跌也就在情理之中了。
此外，在股价大跌的这些公司中，业绩变脸的公司比比皆是。如股价下跌32％的安居宝，前三季度净利润同比下滑21.76％；股价下跌40.25％的风范股份，其预计2011年年度净利润同比减少30-50%……
“新股破发率近两年明显增多，与目前新股高价发行、高市盈率发行和高超募发行的‘三高’发行现状有很大关系，它不仅严重透支了股票在二级市场上的投资价值，也极大的增加了投资风险。这其中投行的报告又起到了推波助澜的作用，即使在行情最差的时期他们报告中的估值也有很多高于最终定价。这进一步导致询价机构与投行相互间的不信任关系，询价机构的报价也趋于非理性的状态。”业内人士的一席话道出了其中问题所在。
平安保荐六家股价大跌
记者注意到，跌幅超过30％的40家公司中，平安证券以保荐了其中的6家公司位居榜首。这六家公司分别为：群兴玩具、贝因美、明泰铝业、理邦仪器、万和电气和通源石油。安信证券则保荐了华锐风电、雷柏科技、海立美达和金力泰4家公司位居第二位。此外，国信证券以保荐了佳士科技、安居宝和博威合金排在第三位。
记者统计发现，今年以来平安证券总承销家数为35家，而股价下跌超30％的公司已占总承销家数比例的17.1％，这意味着如果投资者不幸打中平安证券承销的股票，即有近两成的概率亏损超30％。从某种程度上来说，“平安证券承销”已成为一颗极具威力的地雷，投资者一不小心极有可能踩中。虽然承销的股票不靠谱，但平安证券今年获得的承销和保荐费却没少拿，高达17.09亿元的承销和保荐费让平安证券赚得盆满钵满。
值得一提的是，安信证券今年总承销家数仅9家，而跌幅超30％的就有4家，占比几乎达到五成。安信证券承销的股票还有文峰股份、安洁科技、天玑科技、华鼎锦纶和上海绿新，这些股票除安洁科技股价较发行价上涨39.57％外，其他无一例外的破发。
此外，国联证券今年唯一承销的天泽信息跌幅32.35％；华鑫证券今年唯一承销的潜能恒信也下跌了30.56％……
一位不愿具名的分析人士对记者表示，“IPO重启开闸后，券商投行部门为了揽项目，重数量不重质量，为追求高过会率，对项目过度包装。随着上市之后业绩的变脸，二级市场反映出来的股价下跌也就不难解释了。”
记者曾经与一家今年新上市的公司董秘交流中得知，公司最初聘请的保荐机构并不是现在招股说明书中看到的这家，但因为2008年公司业绩下滑，最初请来的保荐机构为了追求高过会率，集中兵力去做过会成功率较高的公司，而放弃了他们，于是他们只得另觅别家。新请的保荐机构因为名气小、业务少，因此全力以赴，最终使得公司实现了上市。但上市以后，公司业绩随即变脸，股价也早已“破发”，频创新低。而这仅仅是一个案例，不难想象，目前市场中这种券商投行为了追求高额的承销保荐费用而不论拟上市公司质地，对其保荐，并以“三高”价发行的情况不在少数。
日前有媒体报道称，“证监会开始着手对中投证券的投行部门进行调查”，调查的原因很可能是“保荐业务变脸频繁。”这实际上给投资者敲响了警钟：参与打新也好，二级市场买卖也好，认清上市公司真实质地才是关键，切不可被他们头顶的种种光环后蒙蔽。遇到保荐项目频频变脸、股价大跌的券商承销的新公司，则更要睁大眼睛，慎重投资。