金融发展与收入不平等:只是线性关系?

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摘要：本文首先分析金融发展对收入不平等的影响机制，接着基于中国29个省市面板数据检验金融发展与收入不平等之间的非线性关系。研究结果表明：金融发展对收入不平等的影响是非线性的，二者呈现倒U型曲线关系，证实了本文的理论假设；金融发展的门槛值为3.295，我国绝大部分地区尚未跨越门槛值，仍然位于倒U型曲线的上行区间，目前金融发展水平的提高将扩大收入不平等。

关键词：金融发展；收入不平等；非线性关系

JEL分类号：015中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1006-1428(2012)04-0016-04

一、导言

在Greenwood and Jovanovic (1990)进行探索研究之后，有关金融发展与收入分配关系的文献在近些年来不断涌现。然而学者们又难以给出明确的答案。金融发展能够促进经济增长并不等同于其有利于缩小收入不平等及减少贫困。作为现代经济资源配置的核心，金融发展对收入分配的作用凸显。目前多数文献仅从金融发展对收入不平等的线性影响展开研究，然而，考察二者的非线性关系有助于更为全面地评价金融发展的作用。本文基于我国29个省市的面板数据，检验金融发展与收入不平等的非线性关系。

二、文献综述及理论假设

对金融发展与收入分配关系的研究是从G-J模型开始的。Greenwood and Jovanovie(1990)从经济增长与收入分配的关系、金融发展与经济增长的关系人手，最早建立一个动态理论模型探讨金融发展、经济增长与收入不平等之间的关系，证明三者的变化过程遵循库兹涅茨“倒U型”曲线。可以说，G-J模型是库兹涅茨假说的一种扩展形式。在经济发展的早期阶段，经济增长缓慢，不存在金融中介，到了发展的中期阶段，金融中介随着经济增长内生形成，由于金融中介能够最有效地配置资源，提高经济效率和收益，从而金融发展反向促进经济增长，到了发展的成熟期，金融中介充分发展，金融市场趋于完善，在这个动态过程中，收入差距先上升然后下降，最后收敛于平等水平，经济增长率则趋于一个更高的水平(Greenwoodand Jovanovic，1990)。Aghion and Bolton(1997)等也认为金融发展与收入不平等之间存在非线性关系。呈现倒U型特征。

经验文献方面，Clarke，Xu and Zou(2006)等实证分析未能验证二者的倒U型关系。城乡收入差距在中国收入不平等中的贡献最大(Yang，1999)，国内学者温涛等(2005)、杨俊等(2006)等基于时间序列数据的研究发现我国金融发展显著拉大了城乡收入差距，而胡宗义、刘亦文(2010)等基于县域截面数据运用非参数检验和分位数回归方法，证实金融发展与城乡收入差距之间存在倒U型的非线性关系。

上述研究给笔者一个重要的启发，不同金融发展