首批QFII机构会花落谁家

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QFII政策出台后，很多家外资金融机构对此表示了极大的兴趣，并跃跃欲试，正在做积极的前期准备，据2002年12月23日中证报报道，证监会已收到5家中资商业银行、3家境内外资银行的QFII托管人资格申请，有30多家境外金融机构表达了申请QFII资格的意向。其中瑞士信贷第一波士顿已表示，将尽早到证监会提出申请，争取成为第一批合格境外机构投资者。这表明境外机构投资者对中国证券市场未来的发展前景是很有信心的。

2002年11月7日出台的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》(以下进程《办法》)对合格投资者申请人规定的资格条件之一是，申请人所在国家或者地区的证券监管机构已与中国证监会签订监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系。近日中国证监会相继与南非、荷兰和比利时的监管机构签署了《证券期货监管合作谅解备忘录》。截至2002年11月26日，中国证监会已与19个国家(地区)的20个证券(期货)监管机构签署了监管合作谅解备忘录(如表1所示)。其中，欧洲国家最多，有9个，占总数的47.37％，其余的分别是亚洲4个国家和1个地区，北美洲1个国家，南美洲1个国家，大洋州1个国家，非洲2个国家。通过签署监管合作谅解备忘录，中国证监会与这些监管机构在信息共享、跨境执法协助和经验交流等方面进行有效的合作，不但可以进一步促进我国资本市场在加入世贸组织后的对外开放与合作，而且可以为合格投资者境内证券投资提供了必要的前提条件。据此我们可以判断，合格投资者的申请人将从这些国家或地区中产生，并且欧资机构可能会捷足先登。

首批qfii机构可能会花落谁家呢？可以预计，欧资机构被列入首批进入国内A股市场的QFII行列的可能性很大，瑞银华宝的高调出击就是最典型的代表。该公司北京首席代表杨凯表示，"首批具有QFII资格的境外机构有多少没有关系，关键是我们能否成为其中之一"。实际上，在此前的合资基金管理公司、合资证券公司的申请中已经显露征兆：在已经正式提交申请的外资公司中，欧资机构占到一半以上。可见，欧资机构对进入国内A股市场大多有着较为强烈的投资愿望。有业内人士分析，一方面，从双边的经济关系看，欧资机构没有美资机构那么多商业上或其他方面的顾忌，另一方面，它们在规模上也没有太多的进入限制。

有的专家则认为，根据《办法》对合格投资者审核条件的有关规定，最先进入国内A股市场的合格投资者可能会是海外中国概念基金和港台基金。海外中国概念基金过去一直专门投资于中国的产业以及与中国相关的产业，还介入B股和H股，它们长期跟踪研究中国市场的动态，对中国的国情和企业比较了解，所以会对QFII政策作出快速的反应。港台基金以前就对内地证券市场跃跃欲试，并有不同程度的介入。QFII政策出台后，使得已经介入的港台基金合法化，这会对准备介入的港台基金起到很大的示范效应。去年，一些在上海设立办事处的台湾基金就已经开始研究进入大陆证券市场。此外，新加坡的基金对中国证券市场较为了解，也会对QFII政策作出较快的反应。

从QFII机构的类别来看，境外保险公司和证券公司将会成为首批合格境外投资者。英国资产管理公司施罗德宝源公司副主席雷贤达认为，《办法》对资金汇入汇出的严格限制将会吸引那些侧重于长期投资、且没有赎回压力的资金率先进入中国证券市场，例如寿险公司的资金和证券公司的自营资金等。而基金管理公司管理的开放式基金由于面对投资者随时赎回的压力，在严格限制资金汇入汇出的情况下，可能会较前两者进入的时间要晚。需要注意的是，境内商业银行取得托管人资格是境外机构投资者申请QFII资格和投资额度的必要前提，所以在首批托管银行资格未获得审批以前，不可能有境外机构投资者申请QFII资格。