北京要素市场“谋”变

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“北京的城市功能预示着它有可能会成为一个世界级的大宗商品交易中心。”

这是北京大学教授曹和平前不久在朝阳区建设大宗商品交易所的一个论坛上发出的感慨。曹和平表示，他非常高兴地看到朝阳大宗商品交易所的建设，这是一个区域性的市场，超出朝阳区，超出北京市，辐射到京津唐范围内。

“我们要在世界上和其他大宗商品交易市场相比美，没有周边城市圈综合起来的能力共同奋战是达不到的。”曹和平谈到，他在世界上找不到任何一个城市功能像北京的功能如此综合，如此完整，所以北京在GDP上不引领世界，他觉得是很不应该的。

曹和平认为，中国勤于制造却不知如何定价，而只有那些在车间经济后一段的物流采购、供应链管理和整合信息技术，这几个相对独立的关键环节才有定价能力。产业链的终端是各种各样的要素市场。“比如我们成立大宗商品电子交易所，是使我们的人均GDP怎么能够从3000美元变为3万亿美元，和美国去年5万亿美元的必由之路。”

从2008年开始，北京市场建设提速，各类要素市场数量迅速膨胀。短短两年时间，以北京大宗商品交易所、北京农副产品交易所等为代表的大宗商品交易市场，以及以北京环境交易所、中国技术交易所、中国林权交易所等为首的产权交易所纷纷成立，以弥补外界所诟病的“北京建设具有国际影响力的金融中心缺乏发达的交易市场，没有一家全国性的交易机构”。

“先搭平台，走在前面”，要素市场在北京的新一轮扩张，得力于各级政府的大力助推。

北京市金融局相关人士表示，北京市在2008年就定位北京要发展成为国家的金融决策中心、金融管理中心、金融信息中心和金融服务中心，其中有一条是促进各类新型金融机构发展，要素市场建设肯定更包含其中，尤其是交易类要素市场。

毫无疑问，扩张已经成为北京要素市场短板突围的新战略。这种扩张，不仅表现为各类要素市场在各区县涌现或正在规划中，尤其以北京产权交易所布局全国为标志，更包含了北京要素市场建设要引领全国的决心。

但显然，北京的要素市场面对的是来自全国的竞争。当一种战略开始在全国各地普及，纷纷涌现的各类要素市场似乎又进入了另一重困局：如何在同质化竞争中脱颖而出。

同质化扩张

不久前，北京和上海分别传出消息：上海将建立保险交易所，而北京的保险交易所也即将挂牌，虽然两者在起步阶段的业务范围有所不同，但同样都瞄准了保险资产交易市场。

此前一个多月前，北京和天津相继挂牌成立了金融资产交易所。尽管距离北京只有120公里，天津在要素市场建设上并不甘心落后，仅以产权交易所为例，在天津政府的主导下，一个集团化的产权交易平台――天津产权交易中心在滨海新区得以构建。在天津产权交易中心之下，天津股权交易所(以下简称天交所)、天津排放权交易所、天津技术产权交易所等逐一成立。尤其是2008年9月天交所成立，被视为天津推动OTC市场建设的实质性动作。与此同时，天交所很快在内蒙古和上海建立了OTC市场区域平台，连纵合横速度远超北京。

据了解，目前天津方面希望通过构建OTC市场，跻身资本市场的核心。有业内人士则分析认为，虽然天津OTC市场目前还没有立即启动的迹象，但近年来，天交所规划的由天交所建立分支机构的基础上，逐步打造区域性分市场，并最终形成集全国市场与区域市场于一体的市场，或将是我国OTC市场的格局。

值得注意的是，天交所在成立之初就定位为“两高两非”(“两高两非”是指国家高新区内的高新技术企业和非上市非公众股份有限公司)公司股权和私募股权基金份额的流动及投资的退出提供平台，这与北京“新三板”对挂牌企业的定位极为接近。也就是说，天交所与北京的“新三板”至少在服务企业方面形成了直接的竞争关系。

“北京要素市场最大的机遇应该是新三板。”中国农业大学经济管理学院教授常清告诉记者，新三板使北京能够抓住资本市场的尾巴，在某种程度上弥补北京本应是金融交易中心的遗憾。从6月初开始，就有消息传出，证监会有关部门或将于近期启动新三板扩容，试点园区或增加至20个以上，并酝酿向个人投资者开放。

不久前，重庆高调启动OTC市场，对北京的“新三板”也是一个很大的冲击。专家认为，一旦启动OTC市场，不管对天津还是重庆来说，都可以将城市的金融体系植入资本市场的核心，因为他们不可能争取到主板或者二板，而创业板正是机会。一个明显的事实是，OTC市场与“新三板”是两种不同的交易制度。从交易制度上看，OTC市场与“新三板”应该是分属不同层次的市场，但客户群体类似，而OTC市场的交易制度恐怕比‘新三板’更加灵活，如果不进行差异化创新，新三板扩容将会有很大的压力。

“北京的各类产权交易所应该是区域性的，但它的买方可以是全国性的。”常清表示。

记者调查发现，深究各地大举兴建要素市场的原因，大多是希望借此能够最大限度地汇集资源。相同的扩张理念，也就造就了高度同质化的扩张。

大宗商品交易市场，新一轮的同质化建设同样在继续。

去年年底，天津渤海商品交易所甫一出手，便在京津沪角逐原油现货市场的竞争中拔得头筹，金鹏期货总经理喻猛国告诉记者，仅其所获批准推出“原油”现货交易品种，国内已存在的近20家大宗商品交易所便不能望其项背，更不用说其后续推出的“螺纹钢”、“热压卷板”两个连续现货交易品种。

同样也在2009年12月初，拥有国内四大石油公司豪华股东阵容的上海石油交易所也推出了国内首个石油化工产品的连续现货交易平台。

就在与天津一地之隔的北京，2007年成立至今的北京石油交易所因苦于未能获批原油交易品种，至今尴尬地未能正式展开交易。据记者了解，北京石油交易所原本准备推出原油现货远期交易，由于原油交易品种一直没有批下来，所以将重点转向了大宗商品交易所。

常清表示，多年前中国设计期货市场时，限于理论障碍和现实需求，再加上北京的政治因素，于是选择远离北京去建立大宗商品交易市场试点。他认为，未来的北京应该是金融中心、贸易中心，这势必要有不同层次的交易市场，合理规划、布局大宗商品交易市场势在必行。

早在2007年，证监会研究中心就在一份对产权交易所的调研中指出，审批部门在设立时既缺乏统一的规划，又没有设置一定的门槛，其中不乏有些事由于地方利益、部门利益甚至个人利益而随意设置。

“北京的大宗商品交易市场最适合做全国性的，因此，合理规划显得非常重要。”

“市”短板求变

不言而喻，北京市相关政府部门已经感到来自津沪难言的压力，全

国各省市都欲建立要素市场，北京有建立各类要素市场得天独厚的条件。

“目前北京已经初步建立起涵盖大宗商品交易市场、产权交易市场等要素市场体系雏形。”

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越告诉记者，这些年来，北京要素市场主要着力于“场”的建设：CBD、金融街、总部基地高楼林立，举世瞩目。但市场的鲜活生命力在于流动性。在高端商务会议频频举办的背后，仍然藏着缺乏维系各企业资源常态合作机制的弊端，北京的市场建设并不均衡，“市”的发展远远落后于“场”的建设，要素市场建设发展潜力仍有待深度挖掘。

据记者了解，北京的要素市场中，除了北京产权交易所在2009年成交额1296亿，一举超过上海联合产权交易所成为全国最大的产权交易市场之外，其他要素市场规模都偏小。记者采访的某国外同行称，虽然近年来北京的要素市场发展得到了极大的提升，但仍然感觉比较边缘化，尤其是在交易量上比较少，市场没有流动起来，缺乏创新性。

国内现有的320家产权交易所中，北交所和上海联合全产交易所的交易额占全行业近50％，但国有企业产权交易所占份额仍接近一半，这也是国内产权交易所目前赖以为生的最大法宝。自2003年12月国家颁布《企业国有产权转让管理暂行办法》之后，明确要求企业国有产权交易必须进场阳光操作，使产权市场成为国有资产转让的必经通道。不少地方政府发文，国有企业产权交易只能在当地产权交易所挂牌，这进一步加剧了产权交易资源的稀缺。

近年来，随着国有产权处置渐进尾声，早期的大量铺摊子、重复建设不断加剧了今天产权交易所的生存困境。巨大的生存压力使得产权交易所们不断寻求新的业务扩张。喻猛国认为，突围的路线来自两方面：一是产权交易主体突破国有产权领域，延伸进非上市公司和非股份公司产权领域，另一个就是对交易市场进行细分。

北交所这两年的发展充分体现了这种路线：近年来，在北交所和北京黄金交易中心之外，新建立了北京环境交易所、中国林权交易所、中国技术交易所等多家交易所，北交所于今年年初公布的数据也显示，非国有资产交易业务已经占到北交所交易总额的57％。

但记者调查却发现，新成立的这些交易所目前都不同程度面临着“有场无市”的尴尬境地。以各地蜂拥设立的环境权益交易所为例：截至目前为止，北京、天津、上海三地均设有环境交易所，但其主要业务均非来自于碳排放权交易，而是传统的技术产权交易。比如北京环境交易所主要依赖的是技术产权、项目产权交易。

未来是否能够拥有足够的交易市场?国内最权威的碳交易专家吕学都认为并不乐观。原因有两个：一是需求萎靡，主要发达国家在2012年之后的减排义务一直没有达成；二是在金融危机之后，发达国家的经济受到影响，购买需求下降，至少在2020年前，这个市场都不会很大。而在对未来业务收入和盈利预期的规划中，北京环交所是将碳排放权交易和排污权交易放在发展首位的。

产权交易市场后市不足，大宗商品交易市场现状也不容乐观。比如北京商品交易所虽然成立了，但由于没有推出新的交易品种，使市场交易清淡。常清认为大宗商品交易市场不是传统的市场标准，具有一半商品市场属性，一半资本市场属性，推出交易品种不是说推究推，需要依靠试点市场才能推出。

“成交量清淡多和品种设计是否合理以及是否有明确监管关系密切。”常清表示。

胡俞越分析，大宗商品交易市场有区域性和专业性的特点，大多依托于地区的资源和商品得以发展，比如北京具有丰富的塑料原材料和化纤原材料等资源，但目前还没有建立中转站和调运仓单的合约交易，因此，北京的华北地区优势还没有发挥出来。建场容易，但要推出与国际上相抗衡的交易品种，使市场活跃起来，还有很长的路要走。

此外，常清认为，还应该根据品种特性决定这个交易市场是全国性的还是地区性的，比如煤炭交易，对于这样开放性比较大的品种，要允许竞争促进市场兼并整合，不仅能使市场活跃起来，还能使我国大宗商品市场从现货走向区域性的远期交易，再走向远期市场合约交易。

“争夺定价权是大宗商品交易市场的一个归宿。由于交易所的交易方式公开透明，从而使价格发现方式更加有效，从而降低成本使企业实现盈利。”曹和平谈到，北京的大宗商品交易市场交易不够活跃，还在于它没有把自己的发展放到国际的视野里。北京目前在建和已经存在的30多个交易所中，都是以远期和中远期交易为主，并没有一家全产业链交易所，这样仍然是没有定价权，没有处于产业链高端。

“瑞士没有一公里海岸线，GDP为什么最高?这是因为这个国家的发展暗地里整合了信息技术发展模式，它们处在产业链高端链条上。”