股指期货:股市新成员带来的理财新机遇

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小词典:股指期货

它是股票价格指数期货的简称,是指以股票价格指数为标的物的期货合约。它的价格以不同大小的指数点来表示,投资者根据自己对股市走向的预期,报出不同的指数点,通过计算机系统撮合成交,如果认为指数会涨,便买进股指期货,反之则卖出。

股指期货的最大亮点:股市下跌也能赚钱

股指期货使股市从“单边机制”转化为“双边机制”,使得投资者在股市下跌时也能赚钱,这是它最吸引投资者的地方之一。

之前,在股市中,投资者只能通过股票价格上涨获取投资收益,下跌时就只能亏损“捂盘”,干等着股市再次上涨解套,这也就是大家常说的“单边机制”市场特点。

而有了股指期货之后,情况不一样了:在同时握有股指期货和股票的情况下,遇到股市下跌股票被套时,若是股市仍不改下跌趋势的话,那么此时你可以先卖掉手上的股指期货,并等待机会低位购入。如果随后两个月,真如预期股市下跌了,而股指期货有止跌的倾向时 ―― 股指期货往往领先于实际股指波动,那么此时你买入同样份数的股指合约,总价肯定比原来低,这之间的差价就是你实现的盈利。

中小散户参与股指期货有点“累”

股指期货的门槛高

门槛一:要提供详细的财务状况、资金流向情况乃至诚信记录,这些都需要有相关的证明文件。

门槛二:交易者至少有10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录,或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录。

门槛三:开户资金要在50万以上。

做一手股指期货需要资金量大

而一份股指期货的合约价值=合约乘数×股指期货点数,现在沪深300指数在3000点附近,如果此时股指期货点数按3100点来算,那么一份合约价值就是93万,按照保证金需交12%来算,那么就需11万多,按照期货实行每日无负债结算制度,即投资者账户每天的履约保证金不能出现负数,因此,仓位要保持在1/3以下才安全,实际上安全做一手所需资金在35万以上。

杠杆效应放大风险

在股指期货中,指数值被货币化,也就是说股票指数每一点代表一定的货币金额,这个金额被称为“合约乘数”。沪深300指数的合约乘数为300,也就是说指数每降低一个点,期货合约的买者每份合约要亏300元,卖者则赚300元亏盈。

而且期货实行的是保证金制度,股指期货的保证金比例为12%,也就是说有了十多万就能撬动一份价值百万的合约,这样的杠杆效应虽然让人兴奋,但是如果不能在合约到期前股市没有出现期望的走势,那么在合约到期前,不得不平仓时,所面临的亏损也是巨大的。

让股指期货指数成为你的情报员

虽然个人直接从事股指期货有一定难度,但是股指期货指数能成为你的“情报员”,能帮你获取股市信息。

股民老张看股指期货

股指期货帮你把握大盘

一般情况下,期货市场的价格走势领先于实际股指,股指期货做多的力量大,那么股票向上走的可能性就大,做空的力量多,那么向下走的可能性就大,随着股指期货合约期限的临近,两者的差距会越来越小。因此,对判断未来大盘走向来说,股指期货指数是位好参谋。虽然,我觉得股指期货资金大,风险大,不适合我们老年人做,但是现在每次开盘、收盘时我都会看一下股指期货的指数点。而且,股指期货比股市早开盘15分钟,收盘时又晚了15分钟,因此方便我参考,制定操作计划。

买蓝筹股还是需慎重

在股指期货推出前,很多人觉得这对蓝筹股是利好消息,会聚集人气挖掘蓝筹股潜力。我当时也这么想,还买了一个市盈率不高,但收益率颇高的蓝筹股,可是没想到,股指期货推出后,它不但没涨,反而跌了。开始我觉得纳闷,可后来细想找到了原因:股指期货推出的同时,还有融资融券也面世了。融券套利的机制是,投资者先大量借来某种股票,然后通过抛售打压股价,引起人们恐慌抛盘,这时他在低位买进股票,当他把券还出去时,已经赚取了其中的差价。

有了股指期货,股市会变成什么样?

从短期看,股市震荡是规律

自从4月16日股指期货推出之后,股市就变成了三月里的“孩儿面”,阴晴不定。4月19日,上证综指以绿脸对人,狂跌100多点;4月22日上涨50多点;着实让股民尝试了一把云霄飞车的惊险刺激。

一石激起千层浪,何况股指期货被称为股市的成人礼,它的推出吸引了诸多逐利者的目光,引发股市震荡应是意料之中的事。再看看其他国家推出股指期货的情形,你会发现,短期震荡几乎是一条通律。

从长期看,股市走得更稳

虽然短期震荡,但就世界10个主要股市而言,在股指期货推出前后100天时的指数价格基本变化不大,这也就是说,股市涨跌有自己的内在规律,大格局的改变不是单靠股指期货说了算的。

但同时,由于股票指数现货与期货有相同的资产 ――股票,因此,股指期货价格对股指现货价格有一定的领先性、趋同性特点,它可以成为你的“情报员”,为你提供大盘走势的信息。

而且,从长期看,有了股指期货,股市指数将走得更平稳,因为股指期货市场由套利者、套期保值者、投机者等多元化的投资者构成,以及做空、套利、套期保值等复杂的交易机制,因此,多种因素的相互作用下,此消彼长,反而能抑制股票价格过度上涨或下跌。这也就是股票的价格发现功能。

让股指期货成为你的基金参谋

基金经理说股指期货

股指期货为基金在大行情中避险

我相信大部分的基金经理人是不会把时间放在择时,他更多的时间是放在择股,一年可能就是几次大的行情,如果能够判断到转折点或者是那个时候再用股指期货避险。

基金对股指期货参与有限

现在的政策希望鼓励基金从避险的角度,而非套利的角度用股指期货。因此,基金参与股指期货有诸多限制,例如买入股指期货合约价值不得超过基金资产的10%;卖出合约价值不得超过基金持有股票总市值的20%。基金的总投资头寸,即持有的买入期货合约价值与有价证券市值总和,对开放式基金来说,被限制在基金资产净值的95%之内。所以目前看基金经理对股指期货的应用相对有限。

相信将来机构会在股指期货上有作为

虽然现在限制多,但是我相信市场开放是个逐步的过程。在国外,市场发展到最后是法人机构的量越来越大,逐步开放法人机构参与这个市场,我相信在这里也一样。

这与机构在这一块逐步熟悉、成熟相关密切。随着实践的深入,大家就会发现,在这种衍生金融期货市场股指期权那里要赚钱真的没有那么容易,知识之外还要系统,很多的东西能够搭配。所以对散户我也劝大家不要抱着买彩票的想法,去赌市场涨跌,因为期货跟股票不一样,股票有基本面的支撑,但是指数无所谓基本面的支撑,它的作用在于判断市场涨跌后来控制风险。

Q&A:基金参与股指期货还有哪些限制?

除了上文提到的投资比例和总头寸的控制外,现行政策还要求基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值不得超过上一交易日基金资产净值的20%。

政策还要求基金保持风格稳定,即维持基金合同中关于股票投资比例的约定,避免通过股指期货交易扩大或者降低股票投资比例,改变基金的风险收益特征。

政策还对基金的流动性有要求。开放式基金在扣除股指期货合约保证金后,还应保持不低于5%的现金;封闭式基金在扣除保证金后,应保持不低于保证金一倍的现金。

股指期货的推出对哪些基金是利好?

指数型基金

在单边机制的市场中,指数基金仓位始终保持90%以上,只能被动跟随指数涨跌,控制系统性风险的空间非常有限。但是,有了股指期货之后,如果市场呈现下行趋势,基金则可运用一部分资金,通过股指期货的杠杆机制,做空股指,从而对冲指数下跌风险,实现对整个基金资产的保值。

另外,基金公司还可以把指数基金部分长期持有的股票借给想做空的券商,从而收取信贷汇率收益,这对于指数基金来说,也将成为低风险的重要收益之一。不过,这方面的操作细则,还有待政策管理层的消息。

保本型基金

一直以来,国内保本基金绝大部分资产配置在固定收益产品中,保本资产的占比较高,碍于国内衍生金融工具有限,投资效率不高,难以取得很好的效果,股指期货的推出可以产生新的保本机制,推动保本基金的发展。而股指期货推出后,保本型基金能以“股指期货+固定收益”模式实现收益,期初将绝大部分的基金资产投资于固定收益产品,剩余的那部分资金投资于股指期货,来博取期末的高额收益。当市场看涨时,在股指期货中的资产配置可分享股市的上涨收益,也避免个股风险。

混合型基金

由于混合型基金的策略之一是灵活资产配置策略,即根据市场的变化将资产在股票和债券上转换,因此,股指期货出台后,混合型基金可以通过多头或者空头期货合约来改变基金的资产配置。然而股指期货是一把双刃剑,运用不当也会引起亏损。所以,这给混合型基金经理的能力带来了新挑战,从而导致这类基金业绩的分化会加大。