三季度股市最纠结

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如果今年要有一波像样的反弹行情,那就会发生在三季度;进入四季度以后,经济状况会更加复杂,股市的运行会面临更多的不确定因素,市场的前景可能更不容乐观。

中国经济已经进入明显的下行周期,随着内在经济矛盾的逐渐显露和日益爆发,中国股市已进入了一个时间跨度会比较长、下跌幅度会比较深的长期大熊市,这一轮的熊市很可能会延续到2012年甚至更长时间。在笔者看来,三季度的市场走势很可能与一、二季度不同,市场的演绎会比较纠结,市场的运行会剧烈震荡,在总体趋势仍然看淡的大背景下,不排除在三季度有一波反弹行情。

首先,三季度面临政策的相对真空期,政策对股市的影响力度会相对较弱。出于对经济二次探底的担忧,也考虑到今年5―6月份的经济下滑,决策者在政策的抉择上一直处于举棋不定状态。每年的7月,中央都会召开有各省市主要领导参加的高层经济会议,经济政策的重大调整往往都会在这个会议上做出。

事实上,调结构的方向和目标绝对不能动摇,完善市场结构与市场机制的努力绝对不能放松,打压房价的政策也绝不能半途而废,否则,中国股市的熊市进程就会越走越远,甚至在可预见的时间里都很难看到曙光再现。

其次,大盘在今年单边下跌,技术上有反弹要求。今年以来的股市特别是二季度以来的市场运行几乎处于单边的下跌态势,沪市的最大跌幅已达987.01点,幅度为29.31%。在政策面与技术面在一定程度上形成契合的情况下,股市有可能出现一波反弹,但反弹的高度将非常有限。大量的套牢盘等待解套,新增的大小非与大小限在伺机沽售,新股的IPO有增无减,再融资也像洪水猛兽随时都会出山。

三季度的股市最纠结,就纠结在利好与利空同在,纠结在市场选择与市场判断的难度提高和博弈的水平升级。不根据市场变化了的情况去及时调整投资方式与思维方式,也会犯下财富损失的重大错误。

第三,国际股市还处于明显的动荡之中,这也会给市场带来不确定与不稳定因素。最近欧元的反弹和欧洲债务危机的趋缓究竟对全球资本市场意味着什么,现在还很难做出判断。

在以香港股市作为桥梁的全球市场环境中,A股市场几乎很难走出独立性的上涨行情,而世界经济的全面好转肯定还需要相当长的时间。在这方面,三季度可以说是一个特别的时间点与关节点。如果国际经济环境进一步恶化,那么对中国经济的负面影响将不容低估,更不要说欧洲或其他国家的债务危机还可能进一步爆发。因此,即使在三季度会有一波反弹行情,行情的高度也不会太高,而且还存在着随时发生中断的可能。

(韩志国北京邦和财富研究所所长)

三季度的股市最纠结,就纠结在涨也无奈跌也无奈,无论是表面上的利好还是实质上的利空,都对中国经济与中国股市长久不利。