李建光 最轻松的事

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“去年我们投资了17个项目，大多数经营状况都不错。”尽管去年由雷曼倒闭而引发的次贷危机全面爆发，让IDGVC合伙人李建光颇感意外，他仍自信地认为这是他去年感觉最轻松的事。

在李建光的眼中，这种冲击主要集中在B2B领域。相反，B2C领域的公司则拥有相当“安全边际”的投资价值。“我们发现，中国消费者并没有减少餐饮、教育、购物方面的开支，我们将持续关注这几个领域的投资机会。”李建光指出，除了坚持以往的投资思路，受益于环保节能概念不断普及的新能源产业，以及能够对抗经济衰退周期的医疗医药领域也是在2009年他相当看好的投资方向。

他对“好项目”有着三大评判标准：一是在经济寒冬容易生存；二是呈现很高的成长性；三是有能力后来居上，超越竞争对手的企业。

“现在，我们把更多精力放在如何协助企业一起‘过冬’，所幸我们去年投资的项目经营业绩都相对良好。”李建光透露了自己选对项目的一个诀窍。由于2008年IDGVC所投资的17个项目大多是在上半年完成的，当时李建光就感觉到次贷危机对经济基本面可能存在影响，所以要求企业适当放缓成长速度，储备至少一年所需的经营性现金流，尽管下半年全球经济形势急转向下，但李建光却不必为这些企业“多操心”。

“我们还和企业家进行深入地交流，让他们了解我们是做长期投资的。大家都要把目光放远，看次贷危机之后有没有行业洗牌的机会，或者自己是否能在经济寒冬期间，找到更适合自己长远发展的商业模式。”李建光向记者透露。他现在很喜欢和企业家坐下来，喝喝茶，慢慢聊，更深入地了解企业经营的每个细节，而不是环节，发现其中的经营管理优势。经济寒冬期间的好企业，通常都擅长用一元钱投入创造几元钱的回报。

“对于这些好项目，我们已做好打持久战的准备。”李建光坦言。次贷危机已给私募融资、项目IPO退出等方面造成很大的负面影响，一些项目将不得不推迟IPO计划，甚至再融资都会困难。

“创投市场不得不为前些年的疯狂做出一些补偿。一些前两年高估值融资的项目，若是现在低估值融资，一些原有创投股东就会反对，从财务方面而言，这表明这家私募股权基金在这个项目的平均回报是负值，很多风险投资机构都不愿看到这一幕发生。”不过，让李建光更担心的，却是在股权投资领域，即使在次贷危机爆发后，一些未上市公司股权市盈率仍会高于二级市场同行业公司的估值，有人说这是来自创业板实施的预期，李建光却觉得私募股权市场对二级市场估值变化已出现滞后，但这种滞后却会影响到企业再融资的估值谈判与IPO成功概率，即使企业非常优秀也是如此。

“2009年我们不会放缓投资节奏，投资态度会更加谨慎。风险投资市场还有一些不够规范的地方，我们不但要会看项目，更要会看懂人。”李建光指出。