基金业绩惨淡 三家公司净利润下滑

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上市公司2011年报的披露，揭开了基金行业经营状况的谜底。目前，已有包括前十大基金公司、中小基金与新基金公司在内的4家公司盈利数据公布，行业经营状况普遍不乐观。

美国金融服务行业研究公司Cerulli Associates去年底的一份报告显示，中国内地基金公司净收益率在不断降低，管理每一美元资产获取的盈利基点数量，从2008年的108.6个基点，下降至2011年上半年的42.3个基点。报告还称，中国共同基金业短期内的盈利能力正在减弱，2012年的前景也颇为黯淡。

上海一家合资基金公司总经理助理近期也对《投资者报》记者透露：“目前基金行业的净利润率已经显著低于银行、保险、信托等金融行业，听说证监会主席比基金公司还要着急。”经营盈利每况愈下，让一些基金公司不得不请求股东增资，也有不少股东选择了卖掉手中的亏损股权。

三公司盈利下滑严重

3月初，东北证券公布2011年年报，作为东方和银华基金的发起人之一，东北证券分别持有两家公司46%和21%的股份。

其参股的东方基金，净利润与2010年相比出现大幅下滑。截至2011年底，该公司总资产为1.72亿元，然而净利润却亏损1185万元，同比2010年底大幅下降超4000万元。截至2011年底，银华基金总资产10.91亿元，净利润2.22亿元，相比前一年也出现下降。

年报中，在“按权益法核算的长期股权投资收益”这一指标上，东方基金从上期的1384万元，变为-545万元，原因是“公司本期亏损”。东北证券持有两家基金公司的股权投资收益，也大幅下降50%，从8519万元下降至4288万元。

东方基金目前管理资产规模为79亿元，去年规模降幅为13.5%，银华基金这一比例为9%。

无独有偶，去年6月新成立的财通基金公司，其股东升华拜克2011年年报显示，参股的财通基金2011年净利润亏损6383万元。升华拜克也在年报中解释了亏损原因：“2011年基金行业面临着异常艰难的生存环境，基金行业普遍投资业绩不佳，从而影响基金的销售规模。”

财通基金首只公募基金产品“财通价值动量混合型证券投资基金”于2011 年12 月1 日正式成立，基金初始规模为10.58 亿元。2011 年，财通基金公司实现营业收入292.38 万元，升华拜克合计6000万元的最初投资成本报告期损益1915万元，期末账面价值4085万元。

扭亏为盈的基金公司是地处广州的金鹰基金。其股东广州药业2011年年报显示，金鹰基金2011年营业收入总额为1.27亿元，净利润115万元，而在2010年金鹰基金亏损2818万元。其2011年经营状况良好的原因，是公司是为数不多在该年度实现规模正增长的基金公司。

虽然2011年扭亏为盈，但年报显示广州药业并没有从金鹰基金提取分红。相反，东方基金尽管2011年亏损，股东照旧提取分红。

2011年全行业规模较2010年底缩水12.19%，成为拖累基金公司盈利的主要原因。受此影响，2010年底前成立并于当年发行基金的60家基金公司中，53家在2011年资产规模有不同程度的缩水。而同期有18家基金公司资产管理规模缩水幅度超过20%，42家高达2/3的基金公司规模都出现了下降。在前十大基金公司中，剔除货币基金外，规模全部缩水。

净利下降势头难缓解

步入2012年，虽然市场转暖，但新基金公司对股东投资收益的负面影响仍将持续。在升华拜克对2012年1~3月经营业绩的预计时即表示，经公司财务部门初步测算，预计公司2012年第一季度归属于母公司股东的净利润比上年同期下降70%~90%。

业绩变动的主要原因，正是“参股公司财通基金公司仍处于开办初期，目前收入较少，需要不断加强产品开发，拓展销售渠道，因而增加运营费用。预计将影响公司投资收益。”

上海一家新基金公司人士对记者分析：“在营销费用等开支方面，其实财通并不是最多的，其他新公司在这方面费用投入力度都不比财通小，所以盈利情况更不乐观。”

他表示，如果分摊来看，这样的花销在新基金公司中不算最高。但一旦产品卖起来，费用就大了，在开业后第二个半年的费用，基本是运营加卖产品。

靠频发新基金拼抢规模的新基金公司，并不占优势。2011年，新基金平均募集规模13.09亿，创2001年以来年度新基金募集规模新低，而2011年三季度平均募集规模仅为8.71亿份，创历史单季度平均募集规模最低，这种状况使新公司生存变得异常艰难。

而对于整个行业来说，短期转好的迹象也不明显。“没有哪个指标预示未来半年到一年内市场会好转。”Cerulli Associates称。

一家参股基金公司的券商人士也对记者表示：“考虑到目前基金行业经营情况艰难，公司做好了前几年是投入期的准备，对公司的增资要求也是理解的。”

民生加银基金一位高管也对记者称，即便基金公司亏损运作，银行系股东仍加以支持。“毕竟基金公司很弱小，但未来价值很大。要想让基金公司的价值体现，不能急功近利。对于任何股东，做资产管理业务的基金总有投入期。”

股东增资OR退出

在2010年之前，大部分基金公司注册资本在1亿元，而随着新公司成立后资本金的不断被消耗，多家公司注册资本增加到了2亿元。在上述经营数据公布的4家公司中，去年已有包括金鹰基金、财通基金在内的多家基金公司进行了新一轮增资。

一些基金公司股东面对常年亏损的困境，失去了耐心。3月9日，香港惠理集团公告称将收购金元比联49%的股权，收购价约4050万元人民币。

金元比联被认为是“内地最不成功的基金管理公司之一”。根据金元证券2009年年报，2006年至2009年三年间，2006年成立的金元比联始终处于亏损状态。2010年年报显示，金元证券持有51%比例的金元比联基金，初始金额7650万元，年末账面余额仍只有6784万元。

银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，推动基金管理公司向现代资产管理机构转型，是2012年证监会在基金方面的重要工作，业内也有不少基金公司做了探索。“随着《基金法》修订，在资产管理集团下设公募子公司、专户子公司、养老金子公司、股权投资子公司、另类投资子公司、销售或叫财富管理子公司等将很快出现。”■