黄金还能涨多久

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国际金价疯狂上行11天后冲破1600美元/盎司的整数关口，创自1980年7月8日以来31年的纪录。一些手中持有黄金的投资者坐不住了。是卖还是留，这是个问题？《钱经》通过对历史数据的分析，来为您理清黄金的价格和价值。黄金短时间内的价格因部分投资者获利回吐有回调的可能，但对于长期投资者来讲，继续持有是最正确的选择，黄金价值仍被低估。

黄金价格负相关实际利率

虽然黄金价格从2008年到现在从800美元/盎司上涨了100%，涨幅巨大。但正如CRB指数挂钩的其它商品一样，以1980年黄金价格上一次高点来衡量，考虑通货膨胀后的黄金价格实际比1980年高点850美元/盎司时还便宜。以2011年6月为基准回推，1980年850美元的购买力，相当于2011年6月2466美元的购买力，既现在看似历史新高的黄金价格仍然比1980年便宜35%。也就是以美元的实际购买力来衡量，与1980年相比，黄金价格仍在低位。

考虑CPI后的美国实际利率走势，我们可以看到黄金的每一次大幅价格波动，都与一个时期内的实际利率负相关。

美国货币供应量

美国滥发的货币也是黄金价格上涨的另一个最重要原因。从2005年开始美国货币供应激增，2009年第一轮量化宽松后达到了一个货币投放高点，激增的美元推动了金价的快速上涨。而由于图表中统计时间截止为今年6月，可以看到今年半年发行的货币已经超过了去年全年的水平 ，利好黄金价格。

各国央行增加黄金储备

从上世纪60年代末的5%，下降到现在的不到1%，金融资产中纸货币数量的几何增长，导致了黄金占金融资产下滑到目前的不到1%。而各国央行从2008年开始增持黄金，就是对货币贬值的长期认同的防御手段。

我们看到全球央行从2008年开始结束了二十年的黄金持续卖出，开始持续买入黄金以应对日益复杂的经济形势，这也是黄金上涨的重要原因，短期来看，全球央行会继续购买黄金，对黄金价格构成支撑。

供小于需，加速黄金上涨

现在每年全球黄金供应量为1.25亿盎司，其中的0.7亿盎司为投资需求，占最大比例，而另外0.8亿盎司为珠宝首饰、金牙、电子产品等制造业需求，其中发展中国家珠宝首饰需求最大，占到了0.55亿盎司，而发达国家进0.08亿盎司。电子产品生产消耗了0.1盎司。2010年投资加制造的黄金总需求为1.5亿盎司，供给只有1.25亿盎司，0.25亿盎司的缺口消耗的是之前的黄金储备流转。从此供小于求的关系来看黄金价格仍具上涨动力。