市场将进行拉锯战

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在技术分析里，年线是牛、熊市的分水岭线，它很重要，因为任何的一波单边上升牛市行情里，都离不开它的方向作为指导，所以说，年线的方向向上，是牛市行情开启的大门信号。纵观我们的A股历史，都可以得到有效的验证。例如，在1993年开启的大熊市，在2001年开启的大熊市，在2008年里单边暴跌的金融危机大熊市，都是以年线方向朝下作为技术佐证的信号。而同样的，在任何的一次单边大牛市来临里，年线方向都会朝上的。

同时，在任何的大熊市里，K线的走势几乎都是被年线压制着，在年线的下方运行；因此，一旦市场的K线走势重新走强且站在年线之上，那么这则预示着市场有可能进入了牛市的范畴。目前的市场正是如此，上证指数的年线在去年4月份被跌破之后，在10月份则被强劲收复，目前市场正在年线上方震荡调整。唯一美中不足的就是，目前上证指数的年线是略微朝下的，没有出现向上运行。因此，在经历了08年开始的熊市3年多的市场震荡调整之后，未来的牛市可能是处于目前的酝酿期，就像人类的十月怀胎一样，需要时间来酝酿。

凡是投资高手都知道，技术分析可以解释买卖信号，但是却无法解释涨跌的根源，而唯有基本面和宏观分析，才能判断市场涨跌的高度和深度。因此，要判断市场的大方向，单靠技术分析是行不通的，必须要综合市场的宏观分析和基本面分析。

五・一之前市场的下跌，特别是自从去年11月中旬开启的创业板和中小板的下跌，以及今年3月份开启的市场二・八蓝筹风格转换，其实就是我们实体经济的预先提前反应。实际上，市场近期的投资逻辑就是，市场预期实体经济会出现下滑，且经济增速已经出现减缓，通胀居高不下，房价问题困扰着管理层，那么，市场经济一旦转差，因管理层为了对抗通胀，银根被收得很紧，此时，最有可能面临倒闭关门走人的就是那些抗风险能力很差的创业板和中小企业。

根据一些权威数据统计以及报道，长江和珠三角一带的中小企业目前面临的经济困境，比08年金融危机时还要艰难，一旦后期银行继续收紧银根，比如继续提准或加息，那么很多此时已经在借钱度日子的中小企业，很快就要面临关门倒闭走人了。这也就是解释了为什么从去年11月份开始，货币政策明显转向时刻，创业板和中小板的股票被机构大量抛售，且至今仍在抛售，那么，创业板的暴跌，就成为理所当然的了。

我们始终认为，这些创业板上市的个股，95%不具备高科技、创新等要素，很多个股其实跟中小板差不多，但是，所获得的IPO定价以及高价上市，那是中小板根本无法比拟的。目前，上证指数的整体动态市盈率是18，深成指是46，中小板是77，而创业板则是188，看到这样的数据对比，我们有什么理由相信，目前的创业板具备了抄底的机会？

对于像汉王科技、海普瑞等那样持续下跌的个股，你敢抄底吗？目前的创业板充满了炒作之风，有似赌场，对于我们来说，去投资创业板，还不如去澳门赌一把。要买创业板，还不如去买价格更便宜的中小板或者蓝筹板块里的小盘股。对于创业板，我们认为，目前还不具备抄底的大机会，当然，小机会是有的。但是，对于这种小机会，目前我们不看、不要也罢；也许，等经济转好的时候，这些个股才有大机会，但是，对于目前经济增速充满着忧虑的我们，为什么要买那些说不定下一刻就要关门倒闭的企业的股票呢？

在宏观经济方面，从去年到现在，管理层已经提了11次存款准备金率，加了4次息，在如此密集的货币调控政策下，宏观经济随时会出现硬着陆的局面，经济下滑的风险此时也开始凸现了。这也就是今年以来的行情为什么走得那么犹豫的真正原因。我们今年以来股市的行情，其实都是随着货币政策的变化而波动，如果我们此时要提前预判下半年的股市走向，那么必须要明白此时管理层的心态。

笔者就此举例让大家明白，如果说我国的经济状况目前就像一个病人的状况，那么，在去年开始提准的时候，这个病人就接受了医生（管理层）的治疗，因为一开始没意识到病情会越来越严重，且医生是一边治疗一边观察“用药”的；所以，目前我国的宏观经济已经到了最危险、最困难的时刻了。如果继续下“猛药”（政策上如提准和加息），说不定下一刻，这个病人就会休克、甚至死亡；但是，如果不继续用药，又担心病人病情继续恶化，所以，目前管理层只能对我国宏观经济这个“病人”进行保守治疗。同时，一边用药，一边继续观察“病人”病情的发展和变化。

因此，综合来看，目前市场正处于管理层的政策观察阶段，市场短期的走势更多的时候是受政策消息面的波动而波动，而大方向则受制于目前我国的宏观经济情况。