大涨之后调整来临

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本周，全球股市普遍进入调整，为挑战更高位积蓄力量。

上周四突然急升的美国股市，本周二受上市公司利好财报推动，道指盘中一度突破了14000点大关，创下了14022点的新高。

不过，好景不长。周三，次级抵押贷款市场再次出现负面消息，贝尔斯登旗下两只对冲基金的投资者恐怕要“颗粒无收”；英特尔、辉瑞制药与雅虎的财报也令投资者失望，连续5个交易日的涨势被终结。不过，企业并购消息，以及即将不断披露的业绩，将对股市起到支持作用。

随着美国股市创出新高，亚太区指数也全面创出新高。从2003年起，MSCI亚太区(日本除外)指数一直在一条近乎完美的上升通道中运行，近期更是一举突破通道顶部，走势进一步转强，似乎要进入直线上升的阶段。目前的状态很像前期的A股市场，买什么股票似乎都会赚钱。

虽然亚太股市本周大多陷入调整，但从市场资金充裕、区内宏观经济和企业盈利前景理想等情况看，暂时不用担心出现股灾。

不过，分析人士指出，目前除了泰国股市，亚太区股市2007年预测市盈率全面达到18倍或以上水平，是大升市以来的最高。市盈率水平虽未达到20倍以上的危险区域，但这一估值水平已不便宜，即使后市继续上冲，投资者也应该谨慎起来。

现在最重要的，已经不是某只股票究竟有多好，而是资金是否会继续充裕，乐观的投资情绪还能维持多久。

本周，港股未能延续上周急升的气势，在23000点上方继续高歌猛进，而是小憩调整。内地公布的GDP和CPI数据显示，进一步宏观调控脚步越来越近，加上受内地下月起增加铅、锌、铜及钨矿资源税影响，港股上行信心不足。

对于市场担忧的宏观调控，有券商认为，此举会令内地资金进一步流入香港市场，即使中资股业务受宏观调控拖累，但股价在低位也会因为受到资金追捧而获得支持，H股有望继续跑赢A股。

里昂证券分析认为，在未来3个月里，单是内地QDII资金流入香港股市就会有1150亿元之多，其中全国社保基金的近200亿元资金将流入国企股，而新发行的券商、基金类QDII则会对蓝筹股更感兴趣。

虽然近期唱多港股的声音很多，但也有比较谨慎的观点。安本国际基金管理亚洲证券投资经理姚鸿耀表示，港股现在对负面消息颇为敏感，比如美国的次级抵押贷款、利息率、通货膨胀等，特别是美国可能调高利率。他认为，港股下调幅度可能会高达15％至20％，资金流向是后市的关键。不过他认为，长远看，恒指现有水平估值合理，企业负债偏低、盈利和派息能力高，这些都支持恒指有比较强的抗跌能力。

推动港股近期急涨的中资股后市将如何演绎，投资界开始出现分歧。

部分中资金融股，如招商银行、中国财险、平安保险等经历上周急升后，虽然纷纷被大行调高目标价，但因估值过高，所以还是被调低投资评级。投资者趁机获利回吐。

分析人士认为，港股短期将在23000点附近争夺，等到8月过后中资股和大蓝筹公布业绩，盈利再次给予市场惊喜，才可能集结力量向上突破。