由M2指标定炒股收益

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中图分类号:F832 文献标识:A 文章编号:1009-4202(2010)08-069-01

摘 要 广义货币m2包括流通中的现金和活期存款,还包括了定期存款,储蓄存款,其他存款和证券公司客户保证金。M2能稳定真实地反映经济整体运行的情况。作为此文的研究对象,我们着重分析中国经济的M2指标与上证综合指数之间的起落关系来探求其与资产价格之间的相关联系。

关键词 广义货币M2 上证综合指数 资产价格

我国货币供应量定义中,狭义货币M1包括流通中的现金和活期存款部分,这部分货币的流通性较高,因此M1的增长变动情况与生活资料和生产资料的价格走势关系最为密切。广义货币M2除了包含M1之外,还包括了定期存款,储蓄存款,其他存款和证券公司客户保证金,它比M1的收益率要高,风险程度也更高。M2除了与实体经济关系密切之外,还受到宏观经济形势和利率水平的强烈影响。我们发现M2更能稳定真实地反映经济整体运行的情况,故选择M2作为参考的经济指标来讨论它对整个经济运行所起的作用。这里,我们选取目前大众最为关心的上证指数与货币供应量的关系来探寻M2指标与现实经济运行的潜在关系,也想由此观察由M2指标来确定投资方向,时机的可行性与准确性。

首先,把实证检验的时间区间确定为1997年1月到2009年11月,逐一观察各月的M2同比增长率和上证综指各月收盘指数。做一个简单的假设:假设在M2增速小于15%作为货币政策紧缩的标志,该时点也作为股票指数的低点进行买入操作,另假设在M2增速大于19%作为货币政策较为扩张的信号,并将该时间作为股票指数活跃的较高点进行卖出操作。观察此种简单特殊的投资策略的整体收益状况如何。

从各月的M2增速变化的数据再结合之前确定的买进卖出股票的时间节点的假设,我们可以筛选出符合交易操作条件的时间节点。统计记录如下:

我们可以看出,当仅仅考虑M2变化而忽略其他条件分析上证综指的投资交易时,按我们设置的M2增速的限值来判断经济运行的走势,由上证综指实际变化得证,也可取得比较可观的收益率。这个简单的例子也在一定程度上证明,M2的确可以应用于实际的经济运行中。

当然,运用M2判断投资时机的方法存在不足。首先,M2的增速较小比如小于10%时,整个经济社会容易出现通货紧缩,物价下降;反之,M2增速较快,比如大于25%时,有可能出现通货膨胀,使整体物价上涨。而且,在单单用该指标衡量股票买卖交易时并没有考虑到物价变化的因素。

另外,一种在某个阶段有效的投资方式也会因为投资环境和条件的改变而有不同效果的,当前的经济和股市环境和过去十年来相比有着显著的差别,上述研究的时间跨度较大,能不能一直使用片面的判断方法固然值得商榷。

2008年的金融危机是全球性的,在危机时期各国政府向市场注入资金的规模远远超出了历史平均水平。在经济回暖时期,大量流动性开始活跃起来。以中国为例,M2增速在过去10年间没有明显超越过20%,但从09年年初开始,M2增速已经多月超过25%,11月份逼近了30%。如果按照以往的经验,如此高的M2增速可能早已导致中国央行出台明显的紧缩措施,但到目前为止,央行回收流动性的力度只能说是温和的。

总的来看,用M2指标作为投资时机选择的方法可能更适合在经济大致平稳阶段应用,而特殊时期的效果是有待验证的,这很大程度上取决于政府政策调控的决心和手段。

参考文献:

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