七大投资方向寻宝

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牛市周期才开始

2005年7月到2006年底的一年半时间，A股市场走出了一轮新的牛市行情。有三大理由支持A股市场将进入连续多年的大牛市周期。

一是人民币升值。未来5年内人民币年均升值3％～4％左右，到2010年人民币将累计升值15％～20％，届时人民币汇率在6.89～7.19RMB／US。本币升值对资本市场证券化率和换手率有明显的提升作用。

二是业绩增长。制度变革带来的上市公司业绩增长值得期待，新会计准则、税收合并、优质资产注入以及不断加盟的优质大盘蓝筹股对上市公司整体业绩增长提供了有力的保障。

三是股市周期。2001年7月至2005年6月中国股市经历了长达4年的熊市周期，随着全流通改革的成功，上市公司治理结构的优化以及资本市场制度建设的完善，我们有理由相信一轮新的牛市周期将在4年以上。

综合以上三大因素，尤其是沪深300指数的净利润增长模型显示，若维持目前20多倍的市盈率水平，则未来一年股市的增长幅度有望达到27％。

七大主题可关注

在2007年中，股市投资题材精彩纷呈，有七大投资方向值得关注。

产业整合和产业升级。

去年，钢铁、电力、煤炭行业的利润增长显著，已经走出前年的低谷。虽然这些行业仍存在产能过剩的风险，但这三大行业都是国民经济的重要部门，而且目前行业内企业间的实力差异较大，国家的产业政策是鼓励这些行业进一步提高行业集中度，未来会形成以国有控股大型企业为主的产业垄断格局，行业内的购并整合趋势将使大型企业凭借规模优势，获得超过行业平均水平的超额收益。

去年，电子通信行业的利润增长速度也相当可观，行业复苏明显，这与消费电子产品的强劲增长等因素相关。平板电视消费爆发性增长期的到来，以及3G设备投资等因素，将推动电子通信行业的持续发展。

政府加大基础设施建设投资力度。

交通运输设施、电网建设、城市农村基建等基础设施建设投资是“十一五”期间的投资重点。尤其是铁路和国家电网的建设对资金的需求量非常巨大，而这些行业又都是国民经济的重要部门，行业处于国家垄断经营状态，未来可能将逐步走上资本市场的舞台，从而成为继国有大型商业银行之后，资本市场的又一批大市值新生力量。

基建投资拉动能源、原材料、投资品需求增长。

我国对石油、天然气等能源需求将持续快速增长。与煤炭不同，由于国内石油、天然气开采能力和已探明储量的限制，这类能源未来将持续供应偏紧的局面，因此石油、天然气开采业将持续受益。目前全国各地区正酝酿燃气提价措施，对燃气生产及供应企业十分有利。

“十一五”期间基建投资将使未来5年内原材料、投资品保持旺盛的需求，因此，交通运输、基础原材料、建筑、设备制造等投资品行业具有良好的发展前景。我们看好铁路、港口、钢铁、建材、建筑、电气设备制造、造船、机械等行业的发展前景。

中非合作。

发展同非洲国家的经贸投资合作，可能会对国内产能消化有一定困难的产业如纺织服装、家电等行业产生积极影响；对非洲国家基础设施建设的投资和援助，将使从事国际工程承包业务的建筑施工企业直接受益；中非贸易活动的逐渐频繁，对我国远洋运输能力、远洋运输线保障能力都将提出更高的要求，相关的远洋航运、造船、军工等行业可能会迎来新的发展机遇。

消费、服务快速发展。

商业零售、金融服务、食品、饮料、通讯等与消费密切相关的行业更具长期投资价值。在消费升级的推动下，消费类电子产品的需求将保持快速增长，加上3G的发展趋势，部分电子元器件制造、消费电子产品制造行业内的龙头企业将获得快速发展的机遇。

人民币升值。

在央行对利率政策仍保持谨慎态度的情况下，人民币加快升值步伐的预期将越来越强烈。金融、地产等直接受惠于人民币升值的产业都会受到市场的持续追捧。

商品价格下降带来成本下降。

去年下半年，随着国际商品价格的回落，尤其是原油价格的大幅度回落，使石油的下游相关行业生产成本大幅度下降，尤其是化纤行业体现得尤为明显。全国化纤行业利润从去年5月份开始快速回升，与2005年行业利润大幅度下降形成鲜明的对比。