我国股市与全球股市关系日趋紧密

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2007年，我国股市异常火爆，股指多次刷新历史纪录，分别跃上3000、4000、5000和6000点台阶，成交量、总市值和新开户成倍增长。下半年受美国股市波动影响，股指振荡频繁。

2007年我国股市有几个特点：

一是长牛市。2007年我国股市总体呈不断上升趋势。上证综指10月16日达到历史最高点6092.06，比2月5日全年最低点高1.3倍，年末收盘于5261.56点，比上年末上涨96.7％；全年累计发行股票1616只，其中新股123只。境内证券市场筹资7728亿元。年末总市值32.71万亿元，比上年末增长2.7倍。上市公司达到1550家。A股帐户11038.84万户，其中新开3734.29万户，是上年的12.9倍。沪市平均市盈率59.24倍，比上年增长77.9％。

二是多振荡。2007年我国股市振荡较多，特别是下半年更加频繁。全年大的振荡共有10次，其中，单个交易日发生3次，它们是：2月27日上证综指下跌8.8％，8月1日下跌3.8％，9月11日下跌4.5％。阶段性振荡发生7次，它们是：5月30日―6月4日上证综指累计下跌15.3％，6月20日―7月5日下跌10.6％，8月15―17日下跌4.4％，10月17―22日下跌7％，11月1―28日下跌24％，12月10―18日下跌7％，12月19―27日上涨9.8％。

经济全球化的不断发展使全球资本市场的联通性越来越强。纵观2007年全球主要股市走势，可以发现，我国股市发生的10次大振荡中，其中7次与全球股市波动同步。

2月22―26日美国道琼斯工业指数连续3个交易日下跌，引发全球股市跟跌。27日，道琼斯工业指数下跌3.3％，纳斯达克综指下跌3.9％，标准普尔500指数下跌3.5％，韩国综指下跌1％，印度孟买敏感指数下跌1.3％，新加坡海峡指数下跌2.3％，上证综指下跌8.8％。

受美国次级贷事件爆发影响，7月31日道琼斯和纳斯达克综指分别下跌1.1％和1.4％，引发8月1日亚洲股市跟跌。8月9日西方国家注资救市，全球股市迅速回暖。14日因日本撤回注资，影响亚太股市大跌3日，8月15―17日，韩国综指累计下跌11.1％，印度孟买敏感指数下跌5.8％，新加坡海峡指数下跌7.7％，上证综指下跌4.4％。

10月9日，美国道琼斯和标准普尔指数创历史新高，分别收于14164.53点和1565.15点。

随着三季度美国经济数据陆续公布，引发全球主要股市大幅下跌。11月1―26日纳斯达克综合指数下跌12.5％；1―22日印度孟买敏感指数下跌7％；1―23日韩国综指下跌16.5％；1―28日上证综指下跌24％。

12月份，随着次级贷危机影响扩大，导致部分发达国家出现信贷紧缩，各央行不断采用降息和注资手段，全球股市呈现拉锯式振荡。上旬全球股市上升，5―10日，纳斯达克综合指数上涨3.6％，印度孟买敏感、韩国和上证综指纷纷上扬。中旬全球股市下跌，11―18日，纳斯达克、韩国和上证综指分别下跌4.7％、5.1％和7％；13―19日印度孟买敏感指数下跌6.7％。下旬全球股市反弹，19―26日纳斯达克综合指数上涨4.9％，20―27日韩国综指和印度孟买敏感指数分别上涨3.5％和5.9％，19―27日上证综指上涨9.8％。

2007年，我国股市因自身原因发生了3次大振荡，但都未改变全球股市的上升势头。

在2月、7月下旬―8月上旬发生的全球股市大跌时期，与其他国家相比，我国股市振荡时间相对短暂。纳斯达克综合指数分别持续了5个和16个交易日，韩国综指持续了4个和27个交易日，印度孟买敏感指数持续了10个和27个交易日。而上证综指只在2月27日、8月1日和15―17日出现短期下跌，随即迅速反弹。8月2日之后连续9个交易日累计上升13.3％，8月18日后第三个交易日即突破5000点。在全球股市大跌时期，我国股市能迅速完成调整，一方面说明中国经济快速发展，对资金有很强的吸引力；另一方面也表明可能有国际投机资金为避险进入我国股市。从统计数据看，2007年我国外汇储备快速增长，有9个月月新增储备超过300亿美元，其中全球股市发生大跌时的2月和7月，当月新增外汇储备超过500亿美元，分别为527亿和526亿美元。

展望2008年，由于美国次级贷危机对全球金融市场的影响还在继续，上半年将进一步暴露，西方国家可能会采用各种手段，努力保持金融市场稳定，包括加大注资、银行机构兼并、降息等等，国际金融市场充满不确定性。美国经济增长放缓已无异议，是否衰退有待进一步观察，保持经济增长已成为美国政府宏观调控的首要目标，美国股市前景的不确定因素也很多。

今年初始，全球股市已经发生了一次大振荡。1月15日，受零售业疲软，以及花旗银行公告2007年4季度亏损98亿美元影响，美国股市下跌引发全球主要股市跟跌。1月16日，伦敦金融时报指数下跌1.37％，法兰克福股市DAX指数下跌1.25％，巴黎股市CAC40指数下跌0.48％，上证综指下跌2.8％。到1月22日，日经225指数下跌5.65％，创2005年9月以来最低；韩国综指下跌4.4％，创2007年3月以来最低；印度敏感指数下跌11％后停止交易1小时；沪深股指跌幅双双超过7％，跌停个股超过860只，上证综指相继跌破4800、4700和4600点，报收4559.75，下跌7.22％。为稳定美国经济，1月22日美联储宣布下调基准利率75个基点，其力度为20多年以来之最，当天欧洲各地股指反弹，1月23日上证指数上涨3.1％。

2008年美国经济的兴衰和股市的波动，都将影响我国股市的平稳运行，我国股市又将经历一个多振荡之年。因此，要密切关注股市动向和资金的流入流出情况，做好各种应对突发事件的预案，确保我国金融市场稳定。

（作者单位：国家发展改革委综合司）