借助反弹套现申购

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历史上，在“天价天量”之后往往会下跌，成交会逐步缩减。因此，可以判断2月份大盘的日均成交将出现回落，且呈现持续下调走势。

从2006年9月份开始，由于市场整体走好，日均成交金额已经连续5个月上升，2007年1月份放大至1200亿元以上水平，接近12月份的两倍，即整体市场的日均换手率为10％。1月份为20个交易日，可以说，沪深整体市场的流通股被换了两次手。

天量见顶

从历史上看，“天价天量”的市场惯例从未被颠覆，如2006年上半年，5月份的日均成交金额最高，当时便形成阶段性顶部。还有2004年日均成交金额最高的月份是2月份，当月的最高点也和4月份年内高点十分接近。2003年日均成交金额最高的月份是4月份，当月形成了年内高点。由此可见，1月份的天量意味着见顶迹象。

历史上，在“天价天量”之后往往会下跌，成交会逐步缩减。因此，可以判断2月份大盘的日均成交将出现回落，且呈现持续下调走势。2月份一旦大盘开始出现缩量调整则意味着主力机构已经功成身退，中小机构和市场游资难以支撑大盘持续走高。

2006年10月份以来整体融资额连续保持历史高水平。其中10月份融资额创出历史新高，主要是工商银行发行所募集的405亿元。尽管11月份的融资额出现下降，但仍处于历史较高水平，而且发行节奏颇为密集，连续出现单周首发4股的现象。2006年12月份，大唐电力、广深铁路、中国人寿的发行，将月融资额推高至450亿元以上的水平。

2007年1月份，尽管有兴业银行发行，但发行节奏明显放缓，融资额出现大幅回落。不过，2月份的发行节奏突然出现大幅提高的迹象，首个交易周便出现一周6股，而且后续还有平安保险等公司的发行，2月份融资额将出现回升。密集发行期间的申购资金会积极把握一级市场的投资机会，而不会回流。

投资者开户数环比增量连续3个月下降,2006年9月份增量回稳后，10月份、11月份出现上升，12月份则飞跃至160万户的历史最高水平，接近前5个月之和。后续增量资金大举入市，促成这波行情仍会进一步走高。

相反，如果后续增量下降，此波升势在没有积极的承接盘的情况下，后市不容乐观。2007年1月份的增量变化同样是至关重要的。据中国证券登记结算公司的统计数据，截至1月29日，1月份A股新增开户数合计为1256089户，已经出现回落态势。

调整中减仓

观察月K线，大盘在经历了2006年8月份探底回升后，9月份、10月份、11月份、12月份、2007年1月份连续放量上扬，并突破2900点附近的整数关口，呈现上升加速的走势，不断刷新历史高点。

历史上，连续5个月收阳曾在2003年11月份至2004年3月份发生过，此后便连跌5个月，将涨幅全部吞噬掉。而连续4个月上涨的现象，曾出现在2005年11月份至2006年2月份，于2006年3月份出现调整。2001年3月份至2001年6月份，月K线4连阳后创出了历史高点，此后也是长时间下跌，连跌4个月。

由此可见，即便乐观估计，2007年2月份也会出现单月的中期调整。如果悲观估计，后市将有长达5个月的下跌，并会把2006年8月份以来的这波升幅全部吞噬掉。

进入2007年以来，大盘一度在相当长的时间内维持在2620点至2870点之间反复震荡。而自2006年8月中旬至2006年年底的持续上升期间，大盘从未出现如此长时间和大幅度的震荡调整。从形态上看，大盘当时已经由简单的持续单边升势转为复杂的调整浪，由此可以得出当时正运行第四浪的结论。

从波浪理论上看，第五浪为整体上升形态中最后一波升势，也是最后的获利机会和逐步减仓的时机。1月22日的缺口被回补之后，这一缺口的性质则成为力竭型缺口，也就是最后一次疯狂，而后便是持续下跌，是见顶的信号。

在具体操作中，投资者虽然不至于急匆匆地杀跌，但在后续的反弹行情中要逐步减持，因为即便后市继续走高那也是升势的末端一一第五浪，属强弩之末，不可恋战。当月的日均成交金额下降至600亿元的水平，则可认为在构筑有效的顶部，投资者可把握时机大比例套现，以回避深幅下跌的风险，并可把握密集发行导致中签率提高的申购机会。