还没好转吗?

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还有什么比相安无事后的卷土重来更令人沮丧的事情吗？答案便是还真不多。

当大部分人都以为美国经济开始引领全球复苏时，4月5日公布的美国非农就业数据则让以为环境早已转好的人们大跌眼镜。

美国劳工部的数据显示，3月非农就业岗位只增加了8.8万个。这一数字远低于市场预期的20万个，甚至比各家媒体预测调查中最悲观的预估值还要低。其中，3月失业率则小降0.1个百分点至7.6%，但主要原因是劳动人口减少。市场担心美国企业主3月的招聘步伐是9个月以来最缓慢的。

这种担心导致开盘时投资者非常不安，他们抛出了手中的大部分股票，这又使得美国股市应声下跌，创下今年以来最大单周跌幅。指标美国公债收益率跌至年内最低点—这是因为人们卖出了公债导致债券价格下跌。而美元兑一揽子货币亦下挫。

美国非农业人口的就业数据是由美国劳工部每月公布一次。这个数据反映了美国经济的趋势，数据好说明经济好转，有更多的人充分就业，而数据差则说明经济转坏。非农数据会影响美联储对美元的货币政策，经济差，美联储会倾向减息，美元贬值；经济好，美联储会倾向加息，美元升值。

数据公布后，投资机构认为美联储此前威胁将提早结束购买债券的量化宽松政策，在现在看来很有可能会时移事易—美联储在近期会有一个议息会议，届时将对不进行提前结束量化宽松达成一致。

这个消息导致了全球股市的疲软。但是，不得不说一句实话，市场有点太过风声鹤唳了。投资交易员甚至都没有非常认真地分析数据就立即做出了抛售的行动。事实上，在公布非农就业的当天还会公布一个上月就业数据的上修值。1月和2月的就业人数都上修了四五万人，如果平均算起来的话，第一季度的平均就业数字为15万人/月。

还记得2012年10月的非农数据吗？当时公布的数据是10万人，也被认为低于市场预期。但是在11月公布上修后则是16万人。要想知道3月的数据到底是多少，实际上还是要等4月的上修值出来。所以如果市场真要做出反应，还必须至少再等一个月。很有可能在5月也会出现去年10月那样较大幅度的修正。

通常美国的就业会受季节影响，常态是年初较好，年中乏力而到年底则又会有所上扬。本轮美国经济的复苏主要来自房地产业，而实际上房地产业的就业数据没有大幅下挫，其他产业包括制造业也没有出现多大的降幅。最大的降幅其实来自政府就业人员的数据，这大部分是由于奥巴马政府为了削减赤字，减少了临时就业人员以及精简了一些机构。

在自由经济学派看来，就业率的下降其实本来也没有那么可怕。在一次危机的尾声，失业率上升本来就是一种适得其所的修正。失业人口下降并不一定就表示经济完全回暖，因为下降还有可能是工人工时都被缩短和降低薪水而带来的。

市场不应该对失业人数反应太过激烈—实际上，它每次都被这个数字左右。真正应该担心的其实还是政府没有纠正错误。

1993年美国财政部长制定了泰勒模型，美联储多数根据这个模型来计算市场上的实际利率。这个模型大概估算美国现在的利率是9%至10%，但实际上美联储现在将利率降低到了0。

我们必须记住的是，企业家通过训练获得对市场进行准确预测的能力；只有在政府或银行的干预行为扭曲了市场信号，并使其远离潜在供给和需求的真实情况，他们才会犯错。而现在政府所做的事情就还是在逼企业犯错，它释放了错误的信号，这其实比企业真正雇佣了多少人更为可怕。