黄金投资宜长不宜短

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近几个月黄金投资就像其金光闪闪的外表那样抢眼,这既是因为其近十年超过三倍、今年超过20%的涨幅,也是因为其相对股市和楼市的坚挺表现(股市震荡不断,楼市调控不断)。但金价上涨过程中经常面临的回调,又让不少投资者困惑于如何把握投资节拍。在CPI屡屡触及警戒线之后,央行终于在10月20号加息。投资者愈发感觉到身边通货膨胀的威力,因为它在侵蚀着我们的资产。一场资产保卫战悄然打响,黄金因为良好的抗通胀功能而被越来越多的投资者纳入投资。

黄金可以抗通胀

黄金是一种特殊的东西,它不但具有商品属性(我们熟知的金饰品),也具有金融(货币)属性。后者正是黄金抗通胀功能的来源。

伴随着经济不断发展,通货膨胀是长期必然的存在。通胀会侵蚀我们的资产,通俗地说就是商品越来越贵,而钱越来越不值钱了。在过去十几年,黄金价格的上涨超过了大部分商品(国泰君安研究成果),也就是说金价涨幅长期高于物价涨幅。如果将配置一部分的黄金,我们的资产就具有了一定的抵御通胀的能力,尽可能地降低了通胀对资产的侵蚀。

黄金不但具有抗通胀功能,在经济危机时还是人们首选的避险投资品。美元和黄金是全球主要的储备资产。过去30年间的数据显示二者具有互相替代的关系(Ibbotson Associates公司研究成果),即美元扬则金价抑,美元抑则金价扬。在目前的环境下,美国的低利率政策加上人们对经济前景的担忧,导致对美元这种信用货币的担忧,人们竞相买入黄金,这就推高了黄金价格。

黄金投资应着眼中长期

对于普通投资者来说,投资黄金获利的方式一般是低买高卖。并且因为交易成本的原因,实物黄金的投资一般不适合快进快出,而应该是“买入――持有一段时间――卖出”这样的方式。从金价历史走势来看,黄金中长期投资的回报是好的,但存在短期投资风险,比如今年头4个月,人民币黄金现货价格基本是在230元和250元之间震荡。因此我们应该将黄金作为中长期投资品,这样才能保值增值,实现黄金的抗通胀功能。

投资应选择实物黄金

前面提到过黄金同时具有商品属性和金融(货币)属性。我们常见的黄金产品是黄金饰品、金币、金条等。投资者常见的误区是将黄金的商品属性和金融(货币)属性混淆,也就是将黄金消费品、黄金收藏品和黄金投资品混淆。常见的一个误区是,不少人将黄金饰品作为投资,希望能保值增值,结果可能会令这些人失望。在生产环节,黄金饰品要经过工艺打造程序,其价格包括黄金原料价格、加工费、设计创意价值,以及一定的利润。加上税收费用,黄金饰品的价格相对于黄金原料价格有较高的升水,通常幅度在20%以上。而在变现(回购)环节,黄金饰品面临着较高的折价,通常折价幅度超过15%。如果回售给金店,其价格将远远低于上海黄金交易所的黄金原料价格。投资者如果将黄金饰品作为投资,即使在黄金饰品持有期间黄金价格上涨了,可能投资回报也是微乎其微的,甚至是得不偿失的。

并不是所有的金币和金条都适合投资,有一些是更适合收藏的。收藏性质的金币和金条是带有纪念性质的,比如限量发行的样币、纪念性金币,以及贺岁金条、奥运金条、熊猫加字币和熊猫双金属币等。这些品种往往是某段时间内因为某个事件或题材而发行,数量有限。纪念金币、金条一般是以明显高于其黄金原料价值的价格发行,价格与金价关系不是很大,主要体现收藏性。对于普通投资者来说,难以辨别其价值,因此不建议作为一般性投资。

适合作为投资的是普制金币、金条,它们的价格略高于其所含黄金原料价值,因为在价格、规格、回购上具有优势,所以很适合作为投资品。其市场价格与国际黄金价格较为接近,而且较为稳定;其规格一般包括1盎司、1/2盎司、1/4盎司、1/10盎司、1/20盎司或1/25盎司几种,有利于满足不同额度的投资需要;其回购较为便利,有利于投资变现。

我国主要的普制金币是熊猫金币。熊猫金币自1982年起每年常规发行,有较强的权威性、系列性和延续性。普制金条和普制金币类似,主要区别在于金条的规格相对金币来说更大。银行是常见的金币、金条购买渠道。目前浦发银行、招商银行、中国银行、工商银行、建设银行、交通银行和民生银行等都有实物黄金业务。

另外,纸黄金也是不错的投资品种。纸黄金是指黄金的账面交易,投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,而不涉及实物金的提取。盈利模式即通过低买高卖,获取差价利润。相对实物金,其交易更为方便快捷,交易成本也相对较低,适合专业投资者进行中短线的操作。目前国内已有多家银行开办纸黄金业务,例如中国银行的黄金宝,工商银行的金行家,建设银行的龙鼎账户金等。

对于普通投资者,黄金在总资产中的比例一般来说在10%以内比较合适,最多不要超过20%,这才能发挥黄金平衡配置、优化投资结构的作用。如果投资过多的话,可能会因为一段时期内金价处于低位而影响变现。

借助银行理财产品间接投资黄金

投资者在银行除了可以进行实物黄金、纸黄金等直接投资之外,也可以借助银行理财产品间接参与黄金投资。

自2008年下半年黄金开始大幅上涨以来,一些银行理财产品开始与黄金结缘,收益率与黄金价格挂钩。今年1至10月,市场上大概出现了近30款此类产品,其中以中国银行和汇丰银行的产品较多。这些理财产品全部是结构性产品,收益与金价挂钩,大多是保本浮动收益,少部分是保证收益。此类产品的收益并不是简单地随着金价涨跌,因为这些产品都设计有一些条件,金价的走势符合条件投资者才能获得收益。

这些收益条款对一般人来说有点复杂,并且有些时候并不是金价上涨投资者就有收益,有时可能相反。例如某国有银行在5月份推出的一款产品,其获利条件是,如果在观察期内某个观察日,挂钩指标曾经低于或者等于观察水平,则年化收益率为25%;如果在观察期内每个观察日,挂钩指标始终保持在观察水平之上,则年化收益率为0.2%。请注意,如果金价表现一直很好的话,该产品收益就不好,这款产品是看跌黄金的。黄金的良好走势导致该产品收益很低,到期年化收益率仅为0.2%。

通过银行理财产品分享黄金牛市这样的宣传确实很吸引人,但此类产品往往期限较短,可能就三五个月,尽管黄金中长期是看涨的,但某一个较短的时期内确实难以预测的。投资者在投资之前一定要认真阅读并理解产品条款,有条件的话最好咨询一下第三方的理财师,他们不隶属于发行产品的银行,提供的意见较为中肯。