如何避免中国经济再次探底

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如何才能避免中国经济不出现新的探底问题呢？笔者认为，必须在政策上作出积极调整，在手段上作出积极应对，在措施上作出新的尝试。

首先，必须增强货币政策的灵活性。第二，财政政策不能只说不动。第三，要把握好基础设施投资的节奏。第四，有效激活民间资本。

一如此前所预料的那样，三季度的经济数据显示，经济并没有能够走出下行通道，7.4%的增长速度，也跌破了7.5%的目标水平。虽然环比仍增长7.7%，但是，能否实现全年7.5%的增长目标，还要看第四季度经济的运行情况。

就目前的实际情况而言，判断中国经济是否止跌企稳，可用三种方式来形容和表示。一是“U”型；二是“V”型；三是“W”型。

首先是“U”型。这是一个周期相对较长、也相对稳定的结构状态，也就是说，经济一旦处于这样的状态，不仅下滑的速度会比较缓慢，下滑的时间也会拉得较长，而且恢复的速度也会比较缓慢，上行的时间拉得很长。同时，筑底的过程也会拉得很长很长。而一旦筑底完成，经济增长的基础将十分牢固，上升的节奏也会十分有序、十分自然，不容易出现大起大落的现象。美国经济应当属于这样的结构和状态，从2008年金融危机爆发到现在，美国经济基本都处在筑底状态，虽然去年的一段时间，曾经出现过复苏的迹象，但很快还是进入筑底的过程。随着QE3的全面实施，美国经济应当快要完成筑底过程，并进入“U”型的右端部位，呈现缓慢复苏的状态了。

对我国经济来说，应当不属于这种结构，一方面，经济是从去年下半年才开始步入下行通道的，且下行的速度并不缓慢，经济增长率也从去年9月份的9.3%下滑到今年9月份的7.4%，下滑了近2个百分点；另一方面，按照目前固定资产投资状况，应当不会出现美国那样经济连续多年进行筑底的现象。因为，1-9月份，全国固定资产投资256933亿元，同比增长20.5%，增速比1-8月份提高0.3个百分点。也就是说，9月份的投资已出现升温迹象。固定资产投资升温，预示着经济也将很快告别下行通道，出现复苏。一旦经济复苏，也就不存在着筑底的问题。

很显然，中国经济更应该属于“V”型结构，亦即快速下行，然后是快速上行，几乎没有底部。如果中国经济也像美国一样，筑底的时间很长，对中国这样的人口大国、就业大国、发展中大国来说，是难以承受的，也是无法想象的。

所以，中国经济只能是“V”型状态。而按照中国经济30多年的实际情况来看，也确实没有出现过“U”型结构，也没有出现过长期低迷的现象。即便是1997年亚洲金融危机，中国经济也没有出现底部徘徊的现象，而是充分利用出口和投资拉动手段，使经济保持平稳增长的势头。

眼下，虽然出口严重受阻，消费也没有完全恢复，但是，投资拉动正在发挥积极而重要的作用。完全有理由相信，四季度的经济增长率，将会回升到“8”时代。

倒是中国经济会不会出现“W”型结构，是需要认真面对和研究的问题。因为，从目前各地所采取的措施来看，稳定经济增长的主要措施是投资拉动，而投资拉动的着力点则主要放在基础设施建设方面，也就是常说的非生产性投资。相反，生产性投资则仍然比较低迷。主要依靠基础设施的投资拉动到底能维持多长，能否因此而带动生产性投资的复苏，民间投资者能否提振投资信心，大胆地进行生产性投资。不然，谁也无法保证，中国经济不会出现反复，重新步入下行通道，并再次进行探底。这显然是不希望看到的现象，也是不应当出现的结果。

那么，如何才能避免中国经济出现“W”形态呢？如何才能避免中国经济不出现新的探底问题呢？笔者认为，必须在政策上作出积极调整，在手段上作出积极应对，在措施上作出新的尝试。

首先，必须增强货币政策的灵活性。目前的货币政策，已经从一个极端走向了另一个极端，那就是过度稳健、过度谨慎和小心，而灵活性严重不足。特别是近一段时间以来的频繁逆回购，完全脱离了经济发展的一般规律，虽然从表面看没有直接补充市场流动性，流动性过于充足的矛盾不会出现。但是，M2的过度增加以及逆回购的大量到期，也使通胀的压力加大了，调控的难度增强了。所以，如何提高货币政策的灵活性，更加灵活地用好货币政策工具，是管理层必须认真研究和解决的问题。

第二，财政政策不能只说不动。在货币政策遭遇瓶颈的情况下，有效利用财政政策工具，是解决货币政策功能作用不强的主要手段。但是，从管理层的做法来看，似乎不大愿意动用财政政策手段，减税政策迟迟没有出台，或者力度不大。这也是实体经济难以复苏的主要原因之一。所以，要想帮助实体经济尽快走出困难、走出低迷，就必须加大减税力度，增加财政补贴、财政扶持等手段，在未来几个月内，让财政政策手段充当主力。尤其需要防止的是，在经济下行、财政收入增长乏力的情况下，地方政府不能为了政绩的需要，竭泽而渔、寅吃卯粮，而要放水养鱼，帮助企业渡过难关。放水养鱼不仅要包括税收，也包括非税收入，特别是收费。

第三，要把握好基础设施投资的节奏。在经济运行困难、消费和出口不畅的情况下，动用投资拉动手段，是必然的选择。前提是，必须把握好投资的节奏和方向，不要过度使用投资拉动手段，特别不能完全依靠非生产性投资拉动。而要通过非生产性投资拉动，带动生产性投资的复活。只有生产性投资激活了，投资对经济的拉动作用才能健康、有序，具有可持续性，经济的发展才能不大起大落。

第四，有效激活民间资本。民间资本不活，实体经济难醒。中国的经济，必须由政府主导、国有主导转向企业主导、民企主导。只有企业成为经济的主角，民企成为经济的主角，经济的活力才能真正增强。关键是，对民间资本的支持和鼓励，不能只停留在口头上、体现在文件上，而要落实到行动上。其中，垄断领域向民间资本开放，是激活民间资本最关键的手段，最有效的办法。鼓励民间投资的“新36条”，必须也应当成为未来一个时期的经济纲领之一，落实到各级政府、各个行业的工作中去。只有这样，民间投资者才会放心大胆地进行投资，生产性投资才能活跃，经济复苏的基础才会牢固。

当然，鼓励出口也是必不可少的一个方面。但是出口对经济发挥更大的作用，短期内难以会有明显效果。

总之，7.4%是一个有点让人沮丧的数据，但是，必须看到，经济状况并未恶化。因此，信心不能丧失，动力不能丧失，决心不能丧失。