推进金融改革是解决中小企业融资难问题的根本出路

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摘要：中小企业融资难问题对我国经济发展和社会稳定造成了一定影响，切实解决此问题对我国的金融改革和经济发展具有重要的探索意义。本文通过分析造成我国中小企业融资难问题的主要原因，指出了解决我国中小企业融资难问题的根本出路。

关键词：中小企业；贷款融资；利率市场化

中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1674-7712 (2012) 10-0006-02

今年两会上，中小企业融资难的问题引起代表和委员们的广泛关注，并出现在温总理的政府工作报告中，提出了要解决中小企业融资难的问题必须要放宽准入，打破垄断，营造公平竞争环境，落实民间投资。显然中小企业融资难的问题已经得到政府的高度重视，所采取的对策和措施也比较有针对性。但以本人之浅见，依然是治标不治本，解决问题的根本之道还是要依靠市场，依靠深化金融改革，积极推进利率市场化。

一、中小企业融资是老大难问题

中小企业的特点往往是规模小、不正规但经营灵活，倒闭的可能性也大。每年总是有不少中小企业倒闭，同时又有更多的新的企业注册成立。央行从2010年年底以来持续紧缩货币政策，经济增长不断减速，一些中小企业便遇到了经营困难。类似情形在以前的几个经济周期都发生过，比如2008年上半年企业倒闭的程度就比现在更严重。中小企业融资其实是一个老大难问题，它们通常很难直接到资本市场上融资，这是由中国的资本市场本身不够发达决定的。对于传统的银行信贷来说，中小企业更是先天不足。银行信贷通常要求有资产抵押，并且有足够的利润、税收、负债等方面的历史信息，否则无法有效评估风险。再加上大多数中小企业都是民营的，这就让国有商业银行的决策变得更为困难。

国内外银行机构已经采取了一系列措施，来克服中小企业融资所面临的这些天然障碍。花旗银行在国内给中小企业融资时，更多地关注企业的工资、电费、税收、订单、进货等方面的信息，同时，银行职员需要频繁拜访企业，随时掌握经营状况。国内一些银行甚至把重点转向考核企业主的人品、社会关系等软信息。比如有些商业银行通过了解借贷人对家人、朋友的态度来辅助判断贷款风险。不过，这些替代措施在经济相对平稳比较有效，一旦宏观经济发生大幅振荡就很难控制风险。最近两年，地方政府也一直在鼓励银行加强对中小企业的融资支持。中小企业占总贷款余额的19%，而在去年上半年新增贷款中则占到了35%，当然比重上升的一个原因是许多大型项目正在逐步结束。但总体而言，中小企业融资难的问题并没有得到根本性的解决。

二、政策扭曲加剧融资风险

长期以来，我国各银行机构长于建立监管体系和扩张业务规模，短于开放市场机制和改进治理结构。尽管最近十年对国有商业银行的改造轰轰烈烈，但并未真正改变金融抑制的现实，具体表现在三个方面：

一是许多金融机构的行为仍然更接近政策性机构。

二是主要利率参数依然受到国家严格调控。

三是非国有部门融资受到明显的限制与歧视。

这些问题大大加剧了中小企业融资的困难，而核心问题就是利率管制与资本市场不发达。近年来，在改革期间逐步放开了货币市场和债券市场的利率，银行利率却依然受到央行的严格监管。过去几年，尽管也增加了存、贷款利率的灵活性，但仍然保留了对最高存款利率和最低贷款利率的限制。这导致实际存款利率常年偏低甚至为负，既减少了居民收入，成为中国消费不足的一个重要根源，更刺激了投机行为，迫使居民拿着储蓄去炒股票、炒房子、炒绿豆甚至放高利贷。最近，商业银行存款减少，就是对存款利率过低的直接反应。由于债券市场不发达，国有企业、大型企业和其他建设项目都只能从银行融资，这样利率就很难上浮。银行也不愿意弃简就繁地去给中小企业放贷，迫使中小企业在正规渠道之外融资。据有关方面的调查显示，只有15%的企业从银行获得贷款，另外有22%没有向外融资。在剩下的企业融资中，有29%是来自亲戚朋友，21%为民间借贷，7%是小额贷款公司，而1%是高利贷。

非正规渠道融资的特点是资金来源不稳定，规模相对较小，但最重要的是利率非常高。民间借贷利率超高其实是正规渠道利率过低的一个直接结果，正规系统信贷需求过剩，势必导致非正规渠道利率大幅上升。也就是说，民间借贷利率高，其实是当局利率管制的直接后果，因此，监管当局关于民间借贷利率不能超过基准利率四倍的规定实在没什么道理。民间借贷的发展弥补了正规渠道的不足，给中小企业提供了生存空间，因此有利于经济发展。但民间借贷的最大问题是缺乏合理监管，容易产生很多不合理的借贷行为，放大风险。银行一年期贷款利率不到7%，但温州民间借贷平均利率已经达到25%，有的甚至高达60%。多数企业很难用如此高的成本支持正常生产，大多数转向投机活动。这样就进一步加剧了中小企业和民间借贷的风险。

去年发生的温州企业主集体“跑路”事件，从深层次来看，折射了中国经济出现的产业空心化的危险。很多资金无法进入实体经济，成为一种游资，从而推高资产的价格。温州这次高利贷危机，对温州造成创伤是不争的事实，但是也带来一定的契机。这次民间融资资金的危机，对资本市场是一种洗牌，导致资源的重新组合。温州高利贷危机，也是中国金融制度的一个真实写照，需要也必须进行金融改革。

三、根本之道在于深化金融改革

最近政府提出的一系列解决中小企业融资困难的措施，绝大部分都是行政性的要求，也许银行会在短期内响应政府号召，但不会改变其长期行为。唯一有实质意义的政策是要求银行放宽对中小企业的不良贷款的容忍度，但是，除非政府承诺以后帮助消化这些不良贷款，否则银行如何向投资者交代？政府要求打击所谓的非法集资，更是治标不治本。非法集资、民间借贷甚至高利贷，其实都是金融抑制政策逼出来的。当然，即使没有金融抑制，中小企业也同样会面对一定的融资困难。政府可以采取一些措施来缓解这些难题，比如建立政府或者民间的担保机构，设立中小企业发展基金，甚至直接以财政补贴银行中小企业贷款的利率，等等。但是，解决中小企业融资难的根本之道还是要依靠市场，依靠深化金融改革。

下一步金融改革必定要涉及利率和汇率市场化以及资本项目开放，而对于改善中小企业融资环境而言，核心还在于利率市场化。我国目前的利率市场化方式，表现在存款利率有上限，贷款利率有下限，实质是给银行提供安全区间，给了银行一个金色降落伞。这根本不是真正意义上的利率市场化。利率市场化起码包括三个方面的内容：一是发展债券市场，提高直接融资比重，分散银行系统风险，增加金融体系弹性。通过发展债券市场，健全资本市场层次，进一步发挥市场在资源配置中的基础作用，更好地为中国经济转型和实体经济发展服务；通过发展债券市场，特别是公司债券市场，丰富我国金融产品和投资工具，并为居民财富的保值、增值服务；通过发展债券市场，特别是交易所债券市场，为防范国家系统性、区域性、行业性风险服务；二是完善银行间同业拆借市场，我国金融市场需要大力发展货币市场，而由于同业拆借市场在货币市场中具有重要作用，更应得到优先发展，以早日建成成熟的货币拆借市场，服务于整个金融市场?三是放弃对存贷款利率的干预，适时扩大利率浮动区间，资金价格通过金融市场的供需状况自发形成，这是利率市场化的本质。债券市场包括企业债券和市政债券市场的发展有助于形成市场利率。大型企业和政府融资平台可以在市场上筹到更低廉、长期的资本。当这些大客户减少其银行贷款之时，银行资产负债表将会萎缩，它们将不得不转而重视中小企业的业务。事实上，如果加快推进利率市场化，使利率由供求关系决定，那么就不会再存在对信贷的过度需求，非正规的民间借贷也就失去赖以生存的基础，这些银行之外的融资渠道也就能够比较容易地纳入正规体系之中。

目前政府鼓励在温州发展小额贷款公司、村镇银行，支持小型微型企业发展，在金融综合改革试点上已经迈出了可喜的一步。