化工行业 危险化学品存在涨价行情

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根据今日投资《在线分析师》(.cn)对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测(2009年)调高幅度居前的30只股票中，行业分布比较集中，其中化工品有7家公司入选，金属与采矿有5家公司入选，电力及设备、汽车板块各有三家入选。本期我们选择化工行业进行点评。

从行业一周涨跌幅来看，上周综合化工上涨4.33％，一般化工品上涨3.34％。相对大盘0.91％的跌幅表现一定的上涨潜力。

从中报来看，09年上半年化工行业上市公司盈利能力同比下降，环比却逐渐好转。其中化纤、塑料行业转好趋势最为突出。扣除石化行业上市公司共158家化工上市公司，仅32家营业收入出现同比上升，其余大部分公司收入均同比下降。由于08年上半年化工产品处于近几年来高位，产品价格同比大幅下降是收入下降的主要原因。

进入8月份后，化工产品价格8月份呈现涨多跌少的态势。在甲醇带动下醋酸价格出现大幅上涨，涨幅17.86％，二甲醚和DMF出现小幅涨幅。草甘膦价格涨幅7％，化肥价格继续下挫。东兴证券指出随着国庆来临，运输危险化学品的卡车和罐车不大可能允许进入北京。化工产品再燃危险品存在涨价行情。华东、华北，特别是北京附近的省份，甲醇、丙酮、苯酚和甲苯二异氰酸酯(TDI)等化工品运输将受严格控制。但化工危险品产品的价格只能看做是短期行为，只能持续到十一过后。

联合证券表示，化工行业整体盈利能力同比、环比都已经见底。并将呈现逐渐好转的局面。看好地产新开工和纺织服装两条产业链，大宗化工产品产能过剩度相对较小，综合而言推荐氯碱、纯碱子行业。光大证券预计未来一个月大盘将震荡调整，推荐防御性品种湖北宜化、浙江龙盛、兴发集团、烟台万华、海利得；未来三个月国际大宗商品价格将高位盘整，国内经济复苏势头将持续，依然看好石化、山东海龙、华峰氨纶、沧州大化和中泰化学。

上周入选的30只股票中，09年预测市盈率高于30倍的有18只，小于20倍的仅有3只。从今日投资个股安全诊断来看，17只股票的安全星级为三星或以上级别。上周30只盈利预测调高的股票中，我们选择丰原生化(000930)和辽通化工(000059)简要点评。

丰原生化：(000930)

期待重组机会

丰原生化(000930)主要以玉米为原料，生产拧檬酸及钠盐、燃料乙醇、L－乳酸和环氧乙烷及副产品。上半年公司实现净利润1.23亿元，同比增长77％。

弹性补贴使燃料乙醇保持微利。公司燃料乙醇销售给中石油和中石化，公司按照90#汽油的标准销售给两火石油公司，出厂价在5060元／吨，一季度弹性补贴标准为2246元／吨，较2008年2185元／吨提高61元／吨。

柠檬酸及其盐类盈利较去年下滑。公司销往美国的柠檬酸及盐类产品将被征收111.85％的反倾销税和118.95％的反补贴税，预计公司销往美国1万吨左右的量将趋于低迷。柠檬酸及其盐类的价格一季度调整一次，虽然一季度柠檬酸价格同比下滑25％。产销率基本可以保持在100％。

中金公司认为，燃料乙醇业务未来扩张受制于政府政策取向与批文获取，柠檬酸量价提升空间同样受到全行业产能过剩以及欧盟高限价政策制约(公司柠檬酸40％出口欧盟，欧盟采取高出全球其他地区30％的限制性价格保护本地企业)，因此短期内上述业务难有盈利大幅增长预期。

今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.19、0.24、0.31元，对应动态市盈率分别为33、26和20倍；当前共有4位分析师跟踪，其中2位给予“买入”评级，2位给予“观望”评级，综合评级系数2.50。

风险因素：玉米价格大幅上涨所带来的盈利增长压力。

辽通化工(000059)

石化周期的敏感标的

辽通化工(000059)主要经营化肥业务，拥有三个尿素厂，分别位于辽宁盘锦，辽宁葫芦岛、新疆阿克苏；尿素收入和利润占比达到90％以上。公司尿素主要采用天然气为原料，公司气头尿素具有一定成本优势，毛利率在所有上市公司中位于前列。在天然气提价之前，公司尿素仍将保持较高的毛利率水平。

公司具备乙烯项目的实施能力。9月10日，公司公告总投资额达100亿元的45万吨乙烯项目，将于近期正式试车，正式投产亦为期不远。分析师表示，由于项目资金需求量大，项目投资将有所增加，额度在130亿元以内；由此将导致公司的财务费用继续增加。

400万吨炼油项目提供稳定业绩。招商证券指出公司炼油项目盈利能力有三个特点一是石脑油收率偏高，对石化景气与否很敏感，中国石化平均石脑油收率为15％，公司至少35％以上；二是规模偏小，三是折旧应该偏大，辽通的折旧至少比中国石化平均高1美元／桶以上。预计炼油EBIT为3美元／桶，随石化景气而波动。

今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.33、0.71、0.91元，对应动态市盈率为34、16和12倍；当前共有9位分析师跟踪，其中3位建议“强力买入”，6位建议“买入”，综合评级系数1.67。

风险因素：一是天然气价格涨价，以天然气价格上涨3毛钱为例，如果尿素价格不涨，则每股税前EPS要下降0.25元；二是开工率低于预期，并且石化和炼油景气程度低干预期。