继续不看大涨
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春节前后皆上涨
本周（1月31日至2月11日）的这5个交易日横跨春节7天长假，分为节前2个交易日和节后3个交易日。节前两天都是上涨，完成日K线5连阳。节后第一天下跌，接下来两个交易日又是上涨。总计这5个交易日累计上涨2.77%。
前情提要：127不像930
由于距离上一篇报告已经有14天，先帮大家复习一下前期的背景。1月合约在1月21日结算，当天的结算是在整个合约的相对低点。接下来2月合约登场，1月24日与25日继续下跌，26日开始反弹，到节前拉出5连阳。上一篇的报告是分析1月24日到28日这一周，标题是《这不像930》，主要是分析了1月27日，前天晚上地产调控重拳出击，大盘低开后却高走。这很容易让大家联想到2010年9月30日，前一个晚上出台当时最重的调控组合拳，当天也是低开高走，而且开启十月的大涨。
这两个交易日的现货走势像，期货却不像。关键是尾盘。9・30当天收在最高点，尾盘的价差却节节升高，代表多方没有因为价格高而收手。1月27日却不是，尾盘的价差收敛。所以，9・30能说是期指追涨，但是1・27不是，这是二者最大的不同。
1・27不追涨，代表期指不认为大涨还能持续。这样的气氛延续到春节前，也就是本报告分析的1月31日和2月1日。这2个交易日继续上涨，连同前面3个交易日，1月25日以后的5个交易日累计上涨4.72%，是一个不大，但是“有感觉”的涨幅。现货涨幅延续，但是期货不看大涨的情绪也延续。怎么看出期货不看大涨？答案很简单，逢高价差收敛。例如1月31日，尾盘现货收当天最高，价差全天最低。2月1日，14点50分收在当日次高，价差当日次低；9点40分现货当日最高，10分钟后价差当日最低。所以，面对春节前连续5连阳，期指不认为现货节后能够继续大涨。
兔年首个交易日取得胜利
2月9日是兔年首个交易日，节前不看大涨的期指在这一天取得胜利。9点14分，期货的开盘价为3077.6，只小跌7.8点，这让人觉得现货开盘不会大跌。但是期货很快做出了自我修正。8分钟后，9点22分，期货的跌幅扩大为22.8点，这说明期货认为现货开盘会大跌。9点25分，现货开盘价下跌21.88点，期货准确的预测了现货开盘跌幅。
9日早盘属于低开高走，但是只能达到平盘附近，无法拉出有效涨幅。下午开始下跌，主跌段是13点40分到14点5分，25分钟下跌1.17%。从价差来看，早盘属于升水，但是已经比节前小（9日上午平均价差为0.21%，1日全天平均价差为0.30%）。这说明早盘的低开没有激起期指做多的兴致。下午下跌，价差再缩小，就在13点40分的起跌点，价差首次贴水。下午的平均价差为0.05%，比上午大幅缩小，就说明期指认为没有跌到头。而真正的低点在隔天（10日）9点45分，期指的看法是对的。
继续不看大涨
10日9点45分达到最近5个交易日的最低点后，大盘开始反弹，10日14点40分突破最近5个交易日的最高点，11日14点25分抵达最高点，这让11日几乎收在最高点。可以说10日9点45分直到11日收盘，大盘处于连续反弹当中。虽然反弹幅度只有3.55%，但是仍然是“有感觉的”。这段时间，可以说现货越涨，期货越不看好。最大的证据依旧是价差，越高越贴水。特别是周五，价差平均值为贴水0.08%，这是非常少有的全天贴水。周五又是价格的高点，期指不看好能继续大涨。
总结
综上所述，无论春节前后，期指都不看好现货能继续大涨。■