黄金:跌出来的机会
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进入新年的前两周，由于投资者获利了结，以及美元的反弹都对金价造成了压力。尽管中期黄金的牛市还将继续，但近期的修正仍然无可避免。
进入2011年，伴随着美元的强力反弹，国际现货黄金价格开始了震荡回调。一直以稳健著称的硬通货黄金，在去年一路高歌猛进，一年之内三创历史新高的“疯狂”走势。虽然长期行情被看好，但是根据本刊采访到的业内人士普遍认为，黄金价格很难再出现单边上扬的走势。目前国际金价已跌到1400美元／盎司以下，国内金价每克也不到300元，是近段时间一个较低的点。值得关注的是，每年的春节前后和7～8月份黄金价格都有可能出现低点，10月份将有可能出现全年高点，建议投资者可趁低吸纳，逢高减持。
黄金交易的艰难时刻
进入新年的前两周，由于投资者获利了结，以及美元的反弹都对金价造成了压力。而之前公布的美国经济数据电表明美国经济正在复苏，尽管中期黄金的牛市还将继续，但近期的修正仍然无可避免。全球最大的黄金上市交易基金(ETF)一SPDR Gold Trust黄金持仓量截至1月17日维持8个月低点，维持1，259,325吨不变。此外，欧债危机的担忧电在降温。西班牙10年期银团承销债券认购情况良好，共吸引了超过125亿欧元的认购资金，其中海外投资者的认购比例高达73.5‰而中国对欧洲债务的支持也是金价短期的利空因素。
华闻期货分析师张晓东在接受采访时表示，从中长期来看支持金价的因素任然未变，首先美国和欧洲的债务水平是推高金价的主要因素之一。另外一个主要因素就是现货的需求依然很大。中国工信部表示去年黄金产量在340吨，1～11月的实际产量为308.39吨，比200年同期增长9.2％。2009年的实际产量为319.98吨。中国的黄金产量连续六年增长。而2010年1～10月中国进口了209 7吨黄金，是上一年同期的500％。因此需求也将支持金价。
有趣的是，虽然金价在过去一年中上涨近30％，但是和许多其它商品相比，它仍然落后。在商品世界，黄金在2010年的表现甚至没有进入前半强。和一篮子14种商品相比(从铝到小麦的所有商品)，黄金投资所产生的29.52％的回报让它排在第8位。钯金占据了榜首，回报率达到96.6％，紧接着是白银，其回报率为83.21％。天然气继续排在末位，它下降了21.28％，成为商品篮中表现最糟糕的商品。
对于普通投资者而言，在黄金交易之中如何做到敏锐的判断以及没有瑕疵的时间确定仍是个疑问。虽然。现实中通货紧缩的压力以及通货膨胀的恐惧是黄金上涨很合理的理由，但是一些专家仍认为金价仍然有泡沫。彭博资讯日前用较长的报道转述了沃顿商学院金融学教均eremy Siegel的判断――他对黄金这种金属的长期表现持怀疑态度，特别是就散户投资者而言。他认为，这些投资者会在判断何时买入与卖出时经历一个更加艰难的时刻。
Siegel教授的研究显示，从长远来看，黄金的表现不如股票、债券、国债甚至是房地产。自1802年以来每年的真实回报只有0.6％，而股票为6.6％，债券为3.6％，国债为2.8％。黄金唯一战胜的就只有美元了。与那些基于经济因素消费的原油和小麦这些资产不同，黄金真正的价值对普通投资者来说，很难判定。其价格通常被通货膨胀或者金融崩溃的恐惧所决定。
黄金的价格真的贵了吗?
中信建投证券分析师昊曼在接受采访时认为，虽然黄金名义价格已经屡创新高，但是如果剔除消费者价格指数膨胀对于美元购买力的影响，仅仅考虑黄金的不变价格，那么黄金价格目前的水平较之1980年1月的历史高点仍然有25％左右的落差。另外，考虑累计涨幅的对比，上一次的黄金牛市累计涨幅达到8.3倍，这一次黄金牛市累计涨幅目前为3.2倍，相差2倍以上。
以1968年2月的水平定基，黄金不变价格在第三轮长波周期中：从衰退时期的最低波谷(1970年)到萧条时期的最高坡峰(1980年)，黄金不变价格从31美元上涨到了287美元，累计涨幅达到8.3倍；从萧条时期的最低波谷(1976年)到萧条时期的最高渡峰(1980年)，黄金不变价格从62美元上涨到了287美元，累计涨幅达到3.6倍。以1968年2月的水平定基，黄金不变价格在本轮长波周期中：从衰退时期的最低波谷(2001年)到目前的水平，黄金不变价格从51美元上涨到了216美元，累计涨幅达到3.2倍；从萧条时期的最低波谷(2008年)到目前的水平，黄金不变价格从140美元上涨到了216美元，累计涨幅达到50‰
张晓东也指出，虽然今年黄金走势预计较难出现单边上扬的行情，但不排除冲刺1600美元／盎司高点的可能，年涨幅或能达到20％。这一轮黄金涨势可分为三个阶段，第一阶段是受美元贬值影响；第二阶段受投资需求影响；第三阶段是到达一定的高点后，受疯狂买入影响。今年黄金市场主要有下面因素影响：一是美元弱势不改，美国执行货币宽松政策和大量印发钞票，都有可能进一步加大全球通胀预期，促使黄金的避险功能进一步增强；二是欧洲债务危机的影响依然存在，投资者对资金的避险需求和信用货币(欧元和美元)的信心不足，也导致投资市场对硬通货黄金的货币职能得到进一步体现都有可能进一步助推金价。
投资黄金没那么简单
张晓东表示，在金价大涨的背景下，实物黄金、纸黄金、黄金T+D的投资者很多都实现了较好的收益。但是这部分投资较为主观灵活，主要依赖投资者自己对市场的判断，选择时机建仓、减仓或者清仓。因此需要投资者花费时间精力，适合对黄金有了解又有时间的投资者。而更多不了解黄金市场的投资者就会选择购买挂钩黄金的银行理财产品。
张晓东提醒投资者，虽然看好黄金，但是不建议稳健型的投资者去做黄金期货和黄金T+D。他认为，黄金期货和黄金T+D会把人性的弱点放大，杠杆交易也可能会让投资者承受损失，激进的投资者可以考虑。因此，黄金投资更适合长期，从短期来看，黄金波动幅度可能比较大，中长期的2～3年是合适的投资期限。
不同人群适应的黄金投资产品种类应该各有侧重，对于风险承受能力强、资金实力雄厚、经验丰富的投资者来说，投资黄金期货和黄金T+D业务将会得心应手。对一般投资者而言。最好的黄金投资品种就是直接购买投资性金条。而资金量并不大，且需要长线稳健投资但又没有时间或经验判断市场的个人投资者，则更适合被称为“积存金”的实物黄金投资。