外刊 第8期
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01
修理评级机构错上加错《外交政策》2011年7月15日
标准普尔、穆迪和惠誉国际三大国际评级机构最近正受到众多政治家的冷眼。绝大多数批评并非无的放矢，对于美国次级债及其衍生品的风险，评级机构并未及时发出警告。
鉴于向投资者告知信用风险是评级机构的职责所在，因此没有比这更太的失职行为。最然，这些机构需要进行严肃的改革。不过，此刻市场、投资者和政府面对的最大危险并非无能的评级机构，而是怀着确保短期内经济稳定的动机“修理”它们，这无疑损伤了机构的独立与公正。将评级行为政治化，只会让事情变得更糟糕。
过去一年中，为了更好地管理评级机构，美国和欧盟采取了某些方式进行改革，比如建立要求评级过程更加透明的规则，打破评级机构的垄断地位等。这些行动看来是为了创造更为准确的评级，但事实则是政府通过将改革过程政治化向信用评级者，及其他独立评估提供者施压，以消除负面分析。对政府而言，当面对另外一场危机时，宁愿听信不切实际的赞美，也不愿接受准确和公正的评价。
最近几周，评级机构下调了希腊、爱尔兰和葡萄牙的评级，并对几个主要国家，比如美国和意大利的债务发出警告。这些行动显示，评级者正在正确地行使职责。然而，它们却正在面临越来越多的政治压力。
02
如何搞定中国消费者
《经济学人》2011年7月8日
有人预测中国将在2015年成为全球第二大消费品市场，因此，对西方消费品公司来说，如何搞定中国消费者大有学问。
首先要了解消费者，对食品行业来说更是如此，这就是为什么雀巢公司最近意欲收购徐福记的主要原因。
其次，不能把眼光只局限在繁华的城市。宝洁的总部没在广州，而它的主要对手――联合利华的总公司则位于上海。但是，这两家公司最近都在为“二次消费革命”做准备――目标是6.65亿的中国农村人口。
此外，要学会同中国政府打好交道。
另外一个重大挑战是飞快追赶在身后的中国竞争者。眼下，西方公司因其品质和安全的好名声获利颇丰，但是中国国内公司的产品要便宜得多，而且其质量正在逐步提高。
有家研究机构在其研究报告中指出，西方消费品公司如果想要在“二次消费革命”中获利，有几个诀窍：不要提供过多的品牌，只供应几种商品；采取薄利多销的策略；不停改善产品以及包装提早建立一个有效的物流网络――把商品配送到内陆是件困难的事；大力招揽人才，几乎没有人愿意在乡村工作；最后一点，要有耐心，可能要等上多年，你才能在中国市场盈利。
03
看空中国
《福布斯》2011年7月6日
中国目前正逐渐面临其一系列行动的后果――过去几年信贷投放规模年增长超过30％――而通胀率迅速上升。发达国家的通胀率虽然令人不快，但尚可容忍。与发展中国家的人民相比，发达国家的食物开支占其收入的百分比仅为前者的二分之一甚至三分之一。
中国现在停止向房地产开发商提供贷款，并在今年五次提高银行准备金要求。然而，中国在抑制通胀方面的成功将有可能导致其经济增长放缓以及高失业率。具有讽刺意味的是，这些正是中国规划者在过去几年全力刺激经济时所希望解决的问题。
强制性贷款是中国经济增长的核心因素，这将导致许多债务成为坏账。一旦贷款资金被切断，房价将停止上涨。此外，中国工业部门及商业地产领域的产能过剩将显露出来。
由于负利率，把钱存在银行里并没有多大意义，而民众所面临的投资选择非常有限。他们投资于据称永远不会出现价格下跌的一种资产――房产。随着中国竭力遏制经济过快增长而房价下跌，各大银行将出现亏损。但更重要的是，那些购买了价格高得离谱的住房的民众以及借钱给他们的亲属将成为其中的牺牲者。
04
人民币国际化的副作用
《华尔街日报》2011年7月15日
人民币国际化进程已三年，但并非一切都按部就班地进行。人民币国际化带来了意想不到的副作用，包括企业和投资者可从国内外利差中获利以及为“热钱”涌人国内开辟了道路等。
人民币国际化使得中国的外汇储备有所增加，而不是减少。由于人民币不被普遍接受，因此中国出口企业用人民币结算的要求都会被拒绝。而对中国进口企业来说，则情形正好相反。由于人民币被认为低估，向中国出口的企业乐意使用人民币结算，这就导致更多的外储增加。外储增加又使中国抑制通胀的战斗难上加难，因为中国央行需印更多人民币来购买流入国内的美元。
此外，一些企业还利用人民币贸易结算项目，从中国内地更高的人民币利率和香港更低的美元利率之间的息差获利。这类交易有可能被押注人民币升值的投机者使用，并有可能进一步增加中国的美元储备。
凡此种种凸显出人民币国际化汁划中的一个基本矛盾：中国政府一方面希望牢牢控制人民币汇率以保持出口繁荣，另一方面又鼓励更多外国企业和投资者使用人民币。但这一叨正如布鲁金斯学会中国问题学者普拉萨德所说，管理人民币升值和提高人民币在国际贸易和金融交易方面的重要性，这二者在短期来看是矛盾的。