货币政策趋紧 银行理财产品表现不一

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3月，64家银行在境内共发行1402款个人理财产品。其中58家中资银行发行1370款，中资银行中的13家股份制商业银行发行568款，占发行总量的40.51%，6家外资银行发行了32款。

信贷类、结构性预期收益率上涨

3月18日央行年内第三次上调存款准备金率，而二季度加息预期却愈加强烈，故受利率影响最为直接的人民债券类产品中的1～6个月品种收益率上涨较多，而短期内市场资金面依然宽松和加息可能相对较小，又导致1个月（含）以下期人民币债券类理财产品预期收益率上涨相对较小。

6家银行发行信贷类产品64款。不区分期限，平均预期收益率为4.51%。各期限信贷类产品预期收益率均出现上涨。1个月（含）以下期产品发行3款，平均预期收益率为4.33%。1～3个月（含）期产品发行12款，平均预期收益率为4.32%，预期收益率最高为4.70%，最低为3.90%；3～6个月（含）期产品发行8款，平均预期收益率为4.46%。6个月～1年（含）期产品发行40款，平均预期收益率为4.55%。1年以上期产品发行1款，预期收益率为6.30%。

到期收益分析

当月到期银行理财产品共计1320款。保证收益型378款，保本浮动收益型173款，非保本浮动收益型769款。

2款产品未达最高预期收益率

从到期收益表现来看，有2款没有实现预期收益率。

中国邮政储蓄银行的“天富系列人民币理财计划4号第二期产品”为一款证券投资类产品。该款产品发行于2009年2月18日，投资起始日为当年3月2日，投资期限共计2年。产品投资对象包括国内依法公开发行上市的债券、基金，及监管机构允许投资的其他金融工具。其中固定收益类工具投资比例范围为0～100%，权益类工具投资比例范围为0～30%，而利用现金及回购款进行一级市场新股申购或增发新股、新债、可转债及可分离债申购的比例则不做限制。当该款产品净值触及1.15元时，银行有权在8个工作日内终止产品，以便锁定收益。或当产品赎回规模超过产品总规模的40%，银行同样有权提前终止产品。该款产品发行时预期年化收益率为8.02%，而到期收益率仅为1.29%。

光大银行的“阳光理财A+计划2010年第七期产品1”为一款挂钩于美元兑日元汇率的结构性产品。产品发行于当年9月7日，投资起始日为当年9月17日，投资期限为6个月。产品设定了期初观察日2010年9月17日和期末观察日2011年3月15日，同时目标汇率为期初观察日汇率+8.00。若产品投资期内，挂钩汇率上涨并触及目标汇率，则产品到期收益率为4.50%；否则产品到期收益率为1.71%。实际情况来看，产品期初观察日挂钩汇率为85.84，则目标汇率为93.84，而产品投资期内，美元兑日元汇率基本上在80～85震荡，未呈触及目标汇率，产品仅获得最低预期收益率。

9款产品超最高预期收益率

除上述未达预期收益率产品而外，还有9款产品到期收益率超出最高预期。

中信银行有5款信贷类产品的到期收益率分别高出预期0.03～0.22个百分点，它们的投资期限均在6个月～1年。上海银行有3款3个月期债券与货币市场类产品超过预期收益率0.004个百分点。包商银行的“真珠贝成长之日日长11322号人民币理财产品”投资于银行自身持有的国债，投资期限为8天，到期收益率为3.20%，高出预期收益率0.90个百分点。

53款产品到期收益表现突出

3月份到期理财产品中，到期年化收益率达5.00%及以上的理财产品共计53款。从投资币种上看，人民币有32款，澳元有21款。

收益率较高的人民币款产品多为债券与货币市场类、票据资产类、信贷类以及组合投资类。其中，中信银行的“中信理财信托计划0902期”为一款投资期限为2年的信贷类产品，其到期收益率高达7.50%。受存款准备金率上调的影响，市场短期资金面较为紧张，使17款半个月以下的超短期限产品获得较高年化收益率，它们均为债券与货币市场类或者组合投资类，其中交行的“得利宝沃德添利2天（WT131101）”获得6.355%的收益率。

澳元款高收益率产品多为债券与货币市场类。民生银行“非凡资产管理（外汇增利型）理财产品第001期澳元”和“非凡资产管理（外汇增利型）理财产品第002期澳元”投资期分别为119天和89天，分别获得6.80%和6.50%的收益。

本文由上海普益投资顾问有限公司供稿