走“象步”还是玩“马术”

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇走“象步”还是玩“马术”范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

9月15日，对全世界而言都是一个异乎寻常的日子，全美第四大投资银行雷曼兄弟宣告申请破产保护，几乎同时，世界级的金融资本巨头美林与AIG也宣布易主，而受此次次贷危机影响较小的摩根士丹利与高盛也爆出有可能被收购的传闻。面对危局，曾经在世界资本舞台上叱咤风云百年的金融资本巨头们，竟如此落魄与不堪，不禁令人唏嘘。

在次贷危机这一引发国际性金融风暴的导火索背后，究竟是何种可能的因素导致了这一系列的严重后果，是国际金融体系的脆弱与漏洞？抑或是金融市场的监管失灵？还是金融资本逐利的原罪使然……

而透视雷曼兄弟持有的巨量高风险次级债券，审视其高达近30的杠杆比例，或许就已经为之作了某种注解。

逐利与互利

透析金融资本的内在属性，不难发现，由于权属所有者与资本管理者的分离，其短期化逐利倾向十分明显。以其典型代表PE（私募股权投资基金）为例，通常运作模式是不断搜寻潜在的高成长性行业，发现其中的潜质企业，随后通过谈判实现中短期化的资本介入与管理指导，待企业上市或做强后迅速出让股权退出，从而谋取不同市场环境与估值条件下的套利收益；而一旦遭遇外部环境重大变化或自身原因，往往也通过有利条款转让股权而从目标企业提前抽身，极易引发对企业控制权的纷争，造成实体企业的经营隐患。

与金融资本相对应，是以行业内相关企业为出资主体的产业资本，它们一般居行业领军者地位，根本目标是自身可持续发展，因而更为倾向于对居产业链上下游的行业内企业进行并购重组，或是通过联盟合作推动行业内资源整合。对于通过产业资本对接的双方而言，联姻不仅可以优化产品组合与市场占有率、促进技术研发与渠道完善、提升企业竞争力与行业影响力，更重要的是增强企业整体实力与抗风险能力，也更利于产业集中度的提升与促进行业良性发展，形成企业、行业、产业多赢局面。

一位经济界人士曾形象地用“象”与“马”两种动物比喻两类资本的本质与运作方式，象的性格与行为方式：稳健、执著、坚定、强大、内敛而不张扬，为百兽无冕之王，虽步态缓慢然选定方向则矢志不移，是生命力强且高寿的动物，且极具亲情与合作精神，如同产业资本；而马的性格与行为方式：灵活、快速、善跳跃、方向多变、舞步绚丽，善表现易受人瞩目与喜爱、但低耐力且短寿，未完全驯化前桀骜不羁，驯化后为易为人所操纵，如同金融资本的本性与运作方式；此喻颇为一针见血。

动向与时局

近些年来，中国这一投资热土上不断上演着企业与金融资本的约会与联姻，以凯雷、红杉、华平等以PE、VC为代表的金融资本粉墨登场，一时风生水起，吸引了众多大型国企、上市公司、民营企业、创业期中小企业的趋“资”若鹜，有些企业甚至不惜冒着可能丧失品牌的风险。资本们的无限风光，甚至演绎成了一种“行业风尚”，而这个所谓的“行业风尚”所折射出的行业浮躁与资本迷信，值得人们反思。

对比中轻量级的PE，两大国际性金融资本巨头摩根士丹利与高盛，在中国资本市场上则更是长袖善舞动作频频。梳理摩根斯坦利在中国的资本导入脉络，从工业制造业、化工业、银行业、证券业再到消费品行业，先后投资数十家大中型企业并成功抽身，行业间的跳跃腾挪令人眼花缭乱。证券业内人士曾有评价，大摩以“战略投资者”的身份行“战略投机”之实，玩转企业并购股权投资，低吸高抛攫取丰厚利润，不啻为玩马术之资本强权。

而就在今年6月，摩根士丹利、凯雷等纷纷注资木地板行业，而高盛也继入主双汇之后开展曲线式养猪工程，资本的新动向昭然若揭，资源型产业俨然已成为金融资本棋盘布局中的下一个猎物。

资源型产业如石油、金属、农业、林业等，因其稀缺性与价值性往往被视作国民经济的战略支柱，从经济安全的角度，发达国家对其本国此类行业往往给予充分关照，而中国对农业林业则未有特别的保护性措施。近年来，在日用化工、啤酒、电池等行业，国际资本大鳄屡次以其雄厚资金实力与超国民待遇，轻而易举地取代国内优秀品牌获得行业霸主地位，面对金融资本在农、林等资源型产业的凶猛介入，我们有理由对此保持一份清醒与关注。前央行副行长吴晓灵也曾明确指出，要对外资过度追逐我国资产保持警惕，对跨国短期资本的流动要加强监管。

“象步”还是 “马术”

对于资源型产业究竟需要何种形态资本的问题，在前不久结束的由新浪财经举办的“产业资本VS金融资本，谁将主宰资源型产业？”高峰对话上，中国地板行业领军企业圣象集团常务副总裁郭辉先生有过精辟论述。

他认为，金融资本与产业资本对企业与社会的发展都非常重要，关键是企业必须从所处产业的角度，深刻理解资本的属性与运作方式，考虑资本的产业融合度，从而选择合适的资本引入类型，对于地板这一资源型产业，由于其较长的资本回报期与较低的资本流动性，在即将进入冬季调整的背景下，更适合理解行业内在特性与追求长远价值回报的产业资本介入，而与金融资本的贸然结合，可能会面临着目标与方向不合拍的风险，甚至走向极端。

另外，郭辉还表示，圣象曾多次婉拒国际金融资本的高额注资请求，而选择接过产业资本大亚集团伸出的橄榄枝，未来目标是打造纵向贯通上下游、横向全球一体化的完整产业链。

对此，中国产业界的顶尖学者、国务院发展研究中心企业所副所长张文魁先生也表示，金融资本和实体经济一定要合拍，要同调，不同于产业资本，作为资源型产业“门外汉”的金融资本，跟企业要做很好的结合，否则可能会产生极大的风险。

产业资本与强势品牌的结合，缔造出行业的航空母舰，而这艘航母能否就此扬帆远航，为中国的资源型行业指引出另一条通往彼岸的发展之路呢？大幕拉开，在资源型产业的棋盘上，分别代表着产业资本与金融资本的企业大鳄们，将会为我们持续上演精彩的巅峰对局。

是走“象步”还是玩“马术”，是稳步直行还是见机跳拐？比的是花式还是内功？究竟谁又能走得久、走得好、笑到最后，就不仅仅是双方资本实力的简单角力，更会是执掌企业的高手之间行棋策略与思维方式的终极博弈，而胜负的天平也必定会偏向更为稳健、专注、坚定而深谋远虑的那一方。