企业估值的误区

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错误一：用所在行业的收益乘数(如3倍的EBITDA等)来对企业进行估值

这可以称得上是最普遍的错误了。行业的收益乘数可以用来大概衡量行业内企业的基本价值，可是这并不适用于同一行业中的所有企业。举个例子，你家附近杂货店的收益乘数绝对不会跟Safeway大型连锁超市一样。为什么一个公司与同业其他公司估值不同?很多因素如供应商影响、技术领先地位等等都可能导致这类同业间的差异。就算企业主或者是投资人愿意用行业收益乘数来估值，一些所谓的外部第三方可不答应。比如税收机构、银行、法院、受托人等外部机构，他们是不会接受用行业收益乘数算出来的企业估值的。

错误二：估值做好之后就一直保持不变

企业跟加拿大政府储蓄债券可不一样，政府债券可能不变，企业的变数可就太多了。有些企业见到有利可图于是进入新市场，有些企业觉得无利可图只好挂牌把自己给卖了；有些企业忍痛割爱放弃这样那样的产品线，有的企业则认为自己有本事非要进来插一杠子。这真是“乱哄哄你方唱罢我登场”了。企业本身就是动态的，如果静止不动停滞不前，那企业也就没什么存在的必要了。由于企业这种动态的性质，各种影响估值的参数也在不断的变化中，因此企业的估值不可能是一成不变的。

错误三：不管用什么估值方法，企业的价值只有一个

有人认为，我不管用什么估值方法，让谁来做，最终结果有且只有一个。其实不然，如果你让5个评估师来给同一个企业估值，很有可能他们会给你5个完全不同的数字。这是因为，企业估值可以有很多种方法、手段和变量。评估师不同，不仅选择的估值方法手段不同，对于折现率、风险大小等变量的选择也不尽相同。只要评估师的选择是有道理的，你就可以认为他们作出的估值都是合理的。一般来说，估值报告里面都会列出所有重要的假设，只要检查一遍这些假设是否靠谱，就可以判定得到的估值是不是合理的了。

错误四：可以让我请的会计师或者律师做估值

在众人眼中，似乎会计师和律师们也可以做企业估值。其实不然，会计师和律师可能缺乏必须的相关技能和专业资格，也没有足够的正确估值经验。即便是他们对你的企业情况了如指掌，也会做估值，你也最好别找他们给你做估值。理由很明显――有利益冲突理应回避。你的会计师和律师在做完估值之后仍然跟你的企业保持利益上的关系，如果你请了他们做企业估值的话，那他们给你的数字就有偏差的可能――为了保持今后的长期利益关系，他们很可能在估值这个项目中尽量迎合你，你想高估他们就给你一个高的估值，你想低估他们就给你一个低的估值。这不仅是为了保证估值的正确性，也是为了遵守某类项目的规则。举个例子，假如你亟待解决的某项法律纠纷需要独立第三方的企业估值报告，这时候你就不能请你的会计师或者律师来做，否则就是违规。

错误五：企业估值只看财务报表就可以

公司财务报表是企业估值的基础。除了财务报表之外，还有很多因素影响企业的估值，如同业竞争、行业情况、经济形势、组织结构、管理层、资本性资产、企业或产品生命周期等。(这里列出的这些因素，基本上都会出现在估值模型的基本假设中，如果不考虑这些，绝对不能称为一个合格的估值模型。)

企业估值过程中，有相当多的因素会影响到估值的结果。在进行估值时，最好遵循业内普遍认可的最佳方法，注意不要犯以上所提到的五大错误。在企业出售、申请融资、解决法律纠纷等情况下，如果选择不恰当的估值方法，损失的可是大量的金钱和宝贵的时间。

从长远的角度看，为了最大化你的效益，最好还是精心挑选一个台适的企业财务顾问，防患于未然。否则的话，后悔药可没处吃去。