银行理财转投B股

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当众多银行瞄准“打新股”产品时，一些银行另辟蹊径，纷纷推出挂钩B股的理财产品，进军B股市场，开启了新的投资大门。

近期，在A股大幅振荡和港股投资受阻的情况下，部分商业银行把目光投向B股市场上。因为相对于A股的高估价、高市盈率，B股动态市盈率较低，且存在较大的折价空间。继建设银行推出“宝B计划”之后，民生银行又在日前开始销售“B股挂钩结构性产品”，开结构性理财产品直接投资国内股市先河。

银行这次创新瞄准了被视为“价值洼地”的B股，尽管在设计上没什么新意，但是各银行将此产品设计成为结构型保本理财产品，在降低风险的同时也让投资者享受了B股的投资收益。

在2007年上半年，当A股市场连遭监管层风险提示时，“A、B股合并”的传言曾一度引爆了B股罕见的大牛行情。从2007年4月30日至5月17日，上证B指从216点升至357点，涨幅超过60%。这次B股疯狂的行情吸引了众多新股民入市。

“当时营业部挤满了开户B股的股民，在我们这开立一个B股账户需要的时间比平常多出了两个工作日，主要是因为排队的人太多了。”万联证券北京一家营业部的负责人这样说。

很多股民在最高位杀进了B股，但仅仅几个月的时间，曾经的辉煌已成记忆。例如东电B和凌云B这两只股票，2007年5月10日的价格分别为1.7美元和1.4美元，而在12月20日收盘时的价格分别是1.127美元和0.736美元，市值已缩水了近70%。

跟许多新股民相比，退休没多久的股民林先生则要幸运得多。林先生是2001年开的B股账户，当时投入1.6万美元，买了ST永久、机电B等。后来股价下跌，他又陆续补仓，1.5万股的机电B成本价为0.57美元左右。今年10月份，股价涨到2.9美元的时候，他把机电B全抛了，净赚了近2万美元。

“我选股的时候都是挑A、B股差价大的，但不满仓。如果股价下跌，就陆续补仓多买一点。”林先生说。这期间，林先生也进进出出做过几回差价，但大部分股票持有的时间都比较长。“现在B股潮退了，又可以慢慢关注这个市场了。”他说。

在A股处于调整之中时，B股已经暗自发力。2007年11月28日后的4个交易日里，深成B指最高涨幅已超过了20%，沪B指最高涨幅达到16.77%。

进军B股 寻求价值洼地

作为国内首款投资B股的银行理财产品，建行上海分行推出的“宝B计划”引来了市场的关注。据建行上海分行相关产品负责人介绍，“宝B计划”发行首日的募集资金就达到了2.2亿元人民币，总募集金额远超预期。

据悉，“宝B计划”属于挂钩股票的结构性理财产品，投资期限为一年，可同时以人民币、美元和港币募集，100%保证本金安全。以人民币产品为例，至期末时如果挂钩的6只股票价格与初始价格相比涨幅都不低于5%，则收益为15%（美元产品为18.5%，港币产品为15.5%）；如果6只股票的期末价格与各自初始价格相比都不跌，则收益为5%（美元产品为8.5%，港币产品为5.5%）。即使有股票下跌，客户收益为0，该产品也将保证本金安全。

与此前银行理财产品大多挂钩港股或打新股不同的是，“宝B计划”是第一款挂钩国内二级市场个股表现的银行结构性理财产品，且更适合那些手头有美元或港币的投资人。

据建行国际业务部的有关专家介绍，作为同股同权的公司，部分上市公司的A股价格要比B股贵一倍以上，因此B股作为“价值洼地”的特征已经被众多机构和业内人士认可。

此外，在政策面上，对于B股未来的去向和出路也有不少声音出现，“正是出于对未来政策的一个预期，我们认为B股在后市仍然有上涨需求，才设计了这款投资期限为1年的理财产品。”

“另外，目前QDII产品由于次级债的影响，收益情况都不好；港股直通车也需要暂缓，投资H股的理财产品也同样存在一定风险，因此B股是投资者可以考虑的投资方向。”

保证本金安全

尽管在收益上或许难与直接投资B股匹敌，但这类产品却实现了无风险收益。

《科学投资》从“宝B计划”销售协议书中了解到，产品的收益与6只“高质量+高折价”B股挂钩，这6只B股分别是：陆家B（900932）、振华B（900947）、机电B（900925）、万科B（200002）、张裕B（200869）、晨鸣B（200488）等，“宝B计划”的最终收益率，将取决于挂钩股票的市场表现。

对于银行推出的挂钩B股理财产品，也有投资者表示，这款产品的设计没什么新意，因为境内投资者投资B股非常容易，何必费尽周折去买银行理财产品？

面对投资者的质疑，建行人士解释，“宝B计划”相比直投B股最大的特色是保本。

因为个人投资者在直投B股时，虽然可以享有较大的A、B股之间的折价优势，但更多的是要面对汇率和市场波动的风险。

民生银行的B股挂钩产品与此类似。据民生银行介绍，该行推出的“B股挂钩结构性产品”，挂钩标的为在上海B股市场和深圳B股市场挂牌交易的股票。客户本金将平均分为两部分，分别挂钩沪深两市各一篮子股票，每篮子6只B股。

虽然这两家银行都认为B股有较大的投资价值，但产品设计上仍然不敢太激进。出于这种考虑，两家银行的产品都强调会100%保证本金。在本金保证的基础上，银行还是给出了较高的预期收益率。建行产品的年化收益率预期最高可达18.5%，民生银行的产品预期最高年化收益率18%。

这对于近期饱受市场折磨的投资者来说具有一定吸引力，一位目前只购买基金作投资的李女士告诉记者，接下来她会更多地考虑银行理财这一块，尤其是承诺保本的产品。如果类似产品在全国范围内推出的话，她会尝试购买一些。

新领域也有风险

投资B股，除了其和A股之间存在的折价优势，更多的是“博弈一个政策风险”，加上其中由于人民币升值存在的汇率风险，B股虽然存在投资价值，但需要经历一段时间的调整，才会出现上涨的态势。

中信金通证券分析师钱向劲认为，境内的机构不能投资B股，而只允许投资港股等境外投资，这对B股来讲是非常不利的。钱向劲认为，B股市场由于本身规模小，受周边市场的影响就更大，包括A股和港股市场。但如果有并轨的消息传来，B股市场肯定也会再次迎来春天，“虽然这个时间表现在还没有看到，但投资比的就是耐心。”钱向劲表示。

一位业内人士分析说，在目前国内银行理财产品同质化严重的情况下，银行理财产品挂钩B股市场确实称得上是一大创新，但他预计不久之后可能还会有类似产品跟风上市。他认为风险承受能力较低、预期收益要求不高的投资者可以投资类似产品，因为保本型的设计充分考虑了投资者的求稳心态，底线也就是一年无利息的时间成本而已，但如果拿人民币投资的话就要考虑到汇率的风险。

“市场都是存在风险的，QDII就是个教训，大家都觉得这是不把鸡蛋放在一个篮子里，是规避国内市场风险的一种方式，结果却赶上了大风浪。”该人士认为对于广大普通投资者来说，不妨学习一下巴菲特的投资原则“不熟不做”，在投资任何一个对自己来说较陌生的市场之前最好先对它有所了解再做判断，切忌盲目跟风。